Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, η bear market δεν έχει τελειώσει και τα χειρότερα δεν έχουν περάσει ακόμη. Οι παγκόσμιες μετοχές θα πρέπει να πέσουν περίπου 50%, καθώς η βουτιά στα EPS φέτος θα κινηθεί στο 50%. Ωστόσο, στα πρόσφατα χαμηλά είχαν υποχωρήσει κατά 34% και μετά το πρόσφατο ράλι, βρίσκονται μόνο 18% χαμηλότερα από την κορυφή του Φεβρουαρίου. Αναφορικά με τις ελληνικές μετοχές (δείκτες MSCI) η Citi επισημαίνει πως σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, τα κέρδη ανά μετοχή φέτος και αντίθετα με τη “βουτιά” που θα σημειώσουν τα EPS παγκοσμίως, θα κινηθούν θετικά καταγράφοντας άνοδο της τάξης του 3,7% σε σχέση με τη διεθνή βύθιση του 50%. Παράλληλα, τα κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών εισηγμένων, θα σημειώσουν δυναμικό ριμπάουντ της τάξης του 34,1% το 2021.

Οι φθηνότερες αποτιμήσεις και η νομισματική χαλάρωση μπορεί να βοηθήσουν στον περιορισμό των ζημιών σε μια bear market, αλλά οι παγκόσμιες μετοχές συνήθως δεν ανακάμπτουν έως ότου οι επενδυτές δουν ορισμένα βελτιωμένα μακροοικονομικά δεδομένα. Παραδοσιακά αυτά τα δεδομένα είναι η αύξηση των μεταποιητικών δεικτών PMI. Στην τρέχουσα αναταραχή, μια βελτίωση στη ροή των στοιχείων γύρω από την πανδημία του κορονοϊού, ειδικά στις ΗΠΑ, θα ήταν επίσης υποστηρικτική για τις μετοχές. Ένας άλλος παράγοντας είναι ο παγκόσμιος δείκτης αναθεώρησης κερδών (ERI), ο οποίος μετρά την καθαρή αναλογία αναβάθμισης / υποβάθμισης των EPS από αναλυτές. Τα σημάδια ότι τα χαμηλά του ERI έχουν ξεπεραστεί έδωσαν ένα καλό σήμα αγοράς το 2009. Ο ERI έφτασε στο χαμηλό όλων των εποχών του -75% πριν από ένα μήνα. Τα τελευταία στοιχεία δείχνουν μια ήπια βελτίωση στο -62%. Δυστυχώς, οι προβλέψεις των αναλυτών εξακολουθούν να είναι υπερβολικά υψηλές (-10% EPS το 2020) κατά την άποψη της Citi και ο δείκτης ERI είναι πιθανό να παραμείνει βαθιά αρνητικός για κάποιο χρονικό διάστημα ακόμη. Επίσης, ένας άλλος παράγοντας είναι η πιστωτική αγορά και τα πιστωτικά spreads, τα οποία είναι πολύ ευαίσθητα στην πολιτική των κεντρικών τραπεζών και έχουν στενή σχέση με τη μεταβλητότητα των μετοχών. Μπορεί να είναι ένας χρήσιμος δείκτης για τις μετοχές, όπως τονίζει η Citi.

 

Share This