Η Morgan Stanley έγινε η τελευταία τράπεζα της Wall Street που στρέφεται ανοδικά στα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών, αν και οι στρατηγικοί αναλυτές δήλωσαν ότι παραμένουν επιφυλακτικοί για τα νομίσματα των αναπτυσσόμενων οικονομιών ενόψει ενός δολαρίου που θα παραμείνει ισχυρό.
«Αναβαθμίζουμε τη στάση μας για τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα των αναδυόμενων οικονομιών σε ανοδική, όπου διατηρούσαμε ουδέτερη στάση για μεγάλο μέρος του έτους», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Morgan Stanley James Lord σε σημείωμα προς τους πελάτες την Παρασκευή.
«Οι μειώσεις των επιτοκίων των ΕΜ βρίσκονται καθ’ οδόν, πριν από τη Fed», ανέφερε ο Lord στο σημείωμα της τράπεζας για τις αναδυόμενες αγορές στα μέσα του έτους με τίτλο «it’s all downhill from here» που διανεμήθηκε τη Δευτέρα.
Ο συνδυασμός τιμών, αποδόσεων και συναλλαγματικών ισοτιμιών αφήνει τις συνολικές αποδόσεις για τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα στις αναδυόμενες αγορές στο 2% περίπου μέχρι το τέλος του έτους, υπολόγισε ο Lord, προσθέτοντας ότι οι αποδόσεις των ομολόγων σε σκληρό νόμισμα θα μπορούσαν να διαμορφωθούν στο 4,5%, είπε ο Lord. Ωστόσο, τα νομίσματα θα μπορούσαν να σημειώσουν απώλειες περίπου 2% σε επίπεδο δείκτη σε βάση συνολικής απόδοσης.
«Ήδη, τα κέρδη από τις τιμές των carry και των ομολόγων έχουν αποδώσει για τους επενδυτές φέτος, ακόμη και αν το συνάλλαγμα δεν έχει αποδώσει».
Άλλες τράπεζες της Wall Street έγιναν επίσης αισιόδοξες. Σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή, η JPMorgan μετέφερε τη σύστασή της για τα τοπικά ομόλογα των αναδυόμενων αγορών πίσω σε “overweight” από “market weight”.
«Προτιμούμε τα τοπικά ομόλογα των ΕΜ έναντι των ομολόγων σε σκληρό νόμισμα για το 2ο εξάμηνο του 23», έγραψε ο Luis Oganes, επικεφαλής της παγκόσμιας μακροοικονομικής έρευνας της JPMorgan σε σημείωμα προς τους πελάτες.
«Είμαστε OW (overweight) σε όλες τις περιοχές και η μεγάλη διάρκεια θα πρέπει να συνεχίσει να αποδίδει καθώς πλησιάζει η έναρξη των κύκλων περικοπών των EM», δήλωσε ο Oganes, προσθέτοντας ότι η τράπεζα παραμένει market weight στο FX των αναδυόμενων αγορών συνολικά.
Οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών είχαν βιαστεί να αυξήσουν τα επιτόκια το 2021, προπορευόμενες των μεγάλων ομολόγων τους, όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Τα πρώτα σημάδια στροφής του κύκλου στις αναδυόμενες αγορές εμφανίστηκαν τις τελευταίες εβδομάδες με την Ουγγαρία να γίνεται η πρώτη ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα που χαλάρωσε την πολιτική της, αφού η Ουρουγουάη έγινε η πρώτη που έκανε μείωση στη Λατινική Αμερική.
