Οι επενδυτές που στοιχηματίζουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια το πρώτο τρίμηνο του 2024 μπορεί να απογοητευτούν.
Μετά τη συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο , οι προσδοκίες της αγοράς για μείωση των επιτοκίων τον Μάρτιο εκτινάχθηκαν σε εκπληκτικά ύψη. Οι αγορές έχουν επί του παρόντος πιθανότητες 75%, περίπου, για μειώσεις επιτοκίων από τον Μάρτιο. Ωστόσο, οι προβλέψεις της Morgan Stanley Research δείχνουν ότι οι περικοπές είναι απίθανο να γίνουν πριν από τον Ιούνιο.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της κεντρικής τράπεζας έχουν επίσης απωθήσει τις προσδοκίες των επενδυτών. Όπως είπε ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell τον Δεκέμβριο του 2023, όσον αφορά τον πληθωρισμό, «Κανείς δεν δηλώνει νίκη. Αυτό θα ήταν πρόωρο. Τα επιτόκια είναι πιθανό να παραμείνουν σταθερά μέχρι τα μέσα του 2024».
Προοπτικές για τον πληθωρισμό
Μια νέα άνοδος στις βασικές τιμές καταναλωτή είναι πιθανή το πρώτο τρίμηνο, καθώς οι τιμές για τις υπηρεσίες παραμένουν υψηλές, με επικεφαλής την υγειονομική περίθαλψη, τη στέγαση και τις ασφάλειες αυτοκινήτων. Επιπλέον, κατά την παρακολούθηση του πληθωρισμού, η Fed θα παρακολουθεί τον μέσο όρο των έξι μηνών – πράγμα που σημαίνει ότι οι ασθενέστεροι αριθμοί πληθωρισμού από το καλοκαίρι του 2023 θα πέσουν έξω από το παράθυρο σύγκρισης. Αν και οι ετήσιοι ρυθμοί πληθωρισμού θα πρέπει να συνεχίσουν να μειώνονται, το μετρητή εξαμήνου θα μπορούσε να κινηθεί υψηλότερα, στο 2,4% τον Ιανουάριο και στο 2,69% τον Φεβρουάριο.
Οι αγορές εργασίας έχουν επίσης αποδειχθεί ανθεκτικές, δίνοντας στους διαμορφωτές πολιτικής της Fed περιθώριο να παρακολουθούν και να περιμένουν.
Προσδοκίες που βασίζονται σε δεδομένα
Τα δεδομένα είναι κρίσιμα για τις αποφάσεις της Fed και τις προβλέψεις της Morgan Stanley, και τα δύο θα μπορούσαν να αλλάξουν καθώς αναδύονται νέες πληροφορίες. Στη συνεδρίαση πολιτικής του Μαρτίου, η Fed θα έχει στα χέρια της μόνο στοιχεία από τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο, τα οποία πιθανότατα δεν θα παρέχουν αρκετές πληροφορίες ώστε η κεντρική τράπεζα να είναι έτοιμη να ανακοινώσει μείωση των επιτοκίων. Η Fed είναι πιθανό να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια τον Μάρτιο, εκτός εάν οι μισθοδοσίες εκτός αγροτών προσθέσουν λιγότερες από 50.000 θέσεις εργασίας τον Φεβρουάριο και οι βασικές τιμές αυξηθούν λιγότερο από 0,2% από μήνα σε μήνα. Ωστόσο, απροσδόκητες διακυμάνσεις στην απασχόληση και τις τιμές καταναλωτή, ή μια αξιοσημείωτη αλλαγή στις οικονομικές συνθήκες ή στη συμμετοχή του εργατικού δυναμικού, θα μπορούσαν να προκαλέσουν μείωση νωρίτερα από ό,τι αναμένουμε.
Υπάρχουν σενάρια στα οποία η Fed θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια πριν από τον Ιούνιο, όπως: έντονη επιδείνωση των πιστωτικών συνθηκών, σημάδια απότομης οικονομικής ύφεσης ή βραδύτερη από την αναμενόμενη αύξηση των θέσεων εργασίας σε συνδυασμό με ασθενή πληθωρισμό. Ο ασθενέστερος πληθωρισμός και οι μισθοί θα μπορούσαν να ενισχύσουν τις πιθανότητες μείωσης των επιτοκίων τον Μάιο ιδιαίτερα.
Όταν προσπαθείτε να αξιολογήσετε το χρονοδιάγραμμα, οι δηλώσεις από τους εμπιστευτικούς της Fed είναι καλοί δείκτες επειδή τείνουν να κοινοποιούν προμελετημένες αλλαγές στην πολιτική πολύ εκ των προτέρων. Εάν η Fed σκοπεύει να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια τον Μάρτιο, μπορεί να δώσει έμφαση στην υπομονή ή να μιλήσει για τον πληθωρισμό που παραμένει αυξημένος. Εάν σκέφτονται μια περικοπή, η γλώσσα τους θα αλλάξει και μπορεί να αρχίσουν να λένε ότι μια αλλαγή πολιτικής μπορεί να είναι κατάλληλη «στις επόμενες συναντήσεις», «τους επόμενους μήνες» ή ακόμα και «σύντομα». Αλλά μια μεγάλη προσοχή δεν είναι εγγυημένη.
