Μετά από ένα θεαματικό ξεκίνημα της χρονιάς για τις μετοχές, οι επενδυτές είναι σε επιφυλακή για πιθανές αυξήσεις κατά το δεύτερο τρίμηνο καθώς εκτιμούν εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα επιτύχει μια αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων έως τον Ιούνιο και στρέφουν την εστίασή τους για την υγεία των επερχόμενων κερδών.
Ο S&P 500 έκλεισε το πρώτο τρίμηνο με κέρδη άνω του 10%, η μεγαλύτερη άνοδος του πρώτου τριμήνου από το άλμα σχεδόν 13,1% το πρώτο τρίμηνο του 2019. Ενώ οι λεγόμενες μετοχές Magnificent Seven, όπως η εταιρεία κατασκευής chip Nvidia και μητρικές Meta Platforms του Facebook. Με την προϋπόθεση ότι το μεγαλύτερο μέρος των κερδών για το τρίμηνο, οι οικονομικά ευαίσθητοι τομείς, όπως η ενέργεια και η βιομηχανία, έχουν σημειώσει ράλι τις τελευταίες έξι εβδομάδες.
Αν το ράλι θα συνεχιστεί μέχρι τον Ιούνιο πιθανότατα θα εξαρτηθεί από τη Fed, η οποία δεν έχει ακόμη σηματοδοτήσει ότι ο πληθωρισμός έχει μειωθεί αρκετά, για να δικαιολογήσει μείωση επιτοκίου. Οι αγορές ξεκίνησαν τον Ιανουάριο με 6 έως 7 μειώσεις τιμών κατά τη διάρκεια του 2024, αλλά τώρα αναμένουν 3 περικοπές μετά από σημάδια ανθεκτικότητας στην οικονομία των ΗΠΑ που αύξησαν την εμπιστοσύνη των επενδυτών σε μια λεγόμενη ήπια προσγείωση.
«Η αγορά και η Fed είναι τελικά ευθυγραμμισμένες με τις προσδοκίες, αλλά αυτό ασκεί ακόμη μεγαλύτερη πίεση σε κάθε οικονομική έκθεση που βγαίνει, επειδή δεν χρειάζονται πολλά για να λειτουργήσουν όλοι με τον ίδιο τρόπο», δήλωσε ο Joe Kalish, επικεφαλής Global Macro Strategist στο Ned Davis Research. «Περιμένουμε μεγαλύτερη μεταβλητότητα εάν δεν δούμε μεγαλύτερη πρόοδο στο μέτωπο του πληθωρισμού».
Οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης υποδηλώνουν πλέον πιθανότητα 61% για μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση πολιτικής της Fed που ολοκληρώνεται στις 12 Ιουνίου, φέρνοντας τα επιτόκια αναφοράς σε ένα εύρος από 5 έως 5,25%, σύμφωνα με το FedWatch Tool της CME.
Η συνεχιζόμενη ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας πιθανότατα θα συνεχίσει την πρόσφατη διεύρυνση του ράλι της αγοράς σε κυκλικούς τομείς και μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης καθώς οι επενδυτές αναζητούν πιο ελκυστικές αποτιμήσεις, δήλωσε ο Jason Alonzo, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην ομάδα στρατηγικών πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων της Harbour Capital. Ο δείκτης μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης έκλεισε το πρώτο τρίμηνο με άνοδο 4,8%, ενώ ο κλάδος των βιομηχανιών S&P 500 σημείωσε άνοδο σχεδόν 11% την ίδια περίοδο.
«Αυτή τη στιγμή το μόνο πράγμα για το οποίο νοιάζεται η αγορά είναι αν η Fed θα παραμείνει υπό τον έλεγχο ακόμη και αν η οικονομία επιταχυνθεί εκ νέου», είπε ο Alonzo. «Εάν αυτή η ιδέα διαταράσσονταν κάπως και η Fed έπρεπε να υπονοήσει ότι οι αυξήσεις επιτοκίων επέστρεψαν στο τραπέζι, αυτό θα ήταν ένα σοκ για τους επενδυτές και θα προκαλούσε πραγματικό πρόβλημα για όλα τα περιουσιακά στοιχεία».
Οι επενδυτές δεν πρέπει να εκπλαγούν εάν το ράλι της αγοράς αρχίσει να επιβραδύνεται καθώς η Fed πλησιάζει σε πιθανή μείωση των επιτοκίων, σημείωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην CFRA Research. «Από το 1989, ο S&P 500 έχει κερδίσει κατά μέσο όρο 15,5% μεταξύ της τελευταίας αύξησης των επιτοκίων ενός κύκλου και της πρώτης μείωσης επιτοκίων, αλλά κέρδισε κατά μέσο όρο μόλις 5,4% τους έξι μήνες μετά την πρώτη μείωση επιτοκίων», είπε.
«Η πιθανότητα επιβράδυνσης της αγοράς θα εξαρτηθεί επίσης σε μεγάλο βαθμό από τα εταιρικά κέρδη, τα οποία ήταν εκπληκτικά ισχυρά και βοήθησαν να ωθήσει τον S&P 500 σε μια σειρά από υψηλά κλεισίματος ρεκόρ παρά την πολιτική επιτοκίων αναπροσαρμογής της αγοράς», δήλωσε η Emily Roland, Co-Chief Investment Strategist στο John Hancock Investment Management.
Τα κέρδη του S&P 500 αυξήθηκαν με ρυθμό 10,1% το τελευταίο τρίμηνο του 2023, υπερδιπλάσια από την αναμενόμενη άνοδο 4,7%, σύμφωνα με το LSEG I/B/E/S. Τα υψηλά επιτόκια πιθανότατα θα επιβαρύνουν τις καταναλωτικές και εταιρικές δαπάνες, με τους αναλυτές να αναμένουν αύξηση κερδών 5,1% το πρώτο τρίμηνο. Οι εταιρείες αρχίζουν να αναφέρουν τα αποτελέσματα σοβαρά τη δεύτερη εβδομάδα του Απριλίου.
