Μικρή αποκλιμάκωση καταγράφουν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στην Ευρωζώνη, με το ελληνικό 10ετές να διαμορφώνεται στο 3,48% και να ευθυγραμμίζεται με το ιταλικό. Η κίνηση έρχεται μετά τον πρόσφατο διεθνή κλυδωνισμό στις αγορές ομολόγων λόγω Ιαπωνίας και γεωπολιτικών εντάσεων.
Σε ήπια φάση αποκλιμάκωσης εισήλθαν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, μετά την αναταραχή της προηγούμενης εβδομάδας στις διεθνείς αγορές χρέους. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς διαμορφώνεται στο 3,48%, επίπεδο που τοποθετεί το ελληνικό χαρτί στην ίδια ζώνη κινδύνου με το ιταλικό, σηματοδοτώντας σχετική σταθεροποίηση του κόστους δανεισμού για το Δημόσιο.
Ο ευρωπαϊκός χάρτης αποδόσεων
Οι αποδόσεις των 10ετών ευρωομολόγων κινούνται κατά δύο με τρεις μονάδες βάσης χαμηλότερα, χωρίς ωστόσο να αναιρείται η ανοδική τάση των τελευταίων εβδομάδων. Το γερμανικό 10ετές, σημείο αναφοράς για ολόκληρη την Ευρωζώνη, βρίσκεται στο 2,88%, παραμένοντας κοντά στο υψηλότερο επίπεδο του τελευταίου μήνα. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι μεσοπρόθεσμα οι αποδόσεις των Bunds είναι πιθανότερο να κινηθούν υψηλότερα παρά χαμηλότερα, κάτι που θέτει ένα νέο «πάτωμα» στο κόστος χρήματος για όλες τις χώρες.
Στη Γαλλία, η απόδοση του 10ετούς διαμορφώνεται στο 3,46%, στην Ιταλία στο 3,48%, στην Ισπανία στο 3,24% και στην Ελλάδα επίσης στο 3,48%. Η σύγκλιση Ελλάδας – Ιταλίας σε επίπεδο yield υπογραμμίζει ότι οι αγορές τιμολογούν πλέον τον ελληνικό κίνδυνο σε καθεστώς «ώριμης περιφέρειας», με το spread έναντι του γερμανικού τίτλου να παραμένει μεν σημαντικό, αλλά διαχειρίσιμο.
Διεθνείς κλυδωνισμοί και ελληνικό κόστος δανεισμού
Η εικόνα αυτή έρχεται σε συνέχεια μιας ιδιαίτερα νευρικής εβδομάδας για τα κρατικά ομόλογα διεθνώς. Ο συνδυασμός της αναταραχής στην ιαπωνική αγορά –όπου οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων ανέβηκαν σε ιστορικά υψηλά για τα δεδομένα της χώρας– και των γεωπολιτικών εντάσεων, ιδίως γύρω από τη Γροιλανδία, προκάλεσε μαζικές ανατιμήσεις κινδύνου και βίαιες κινήσεις στις καμπύλες αποδόσεων.
Παρά το πρόσφατο σοκ, η ελληνική αγορά ομολόγων δείχνει ανθεκτικότητα, με τις διακυμάνσεις να παραμένουν εντός ανεκτών ορίων. Για το οικονομικό επιτελείο, η διατήρηση του 10ετούς γύρω από το 3,5% θεωρείται κρίσιμη, καθώς επηρεάζει άμεσα το κόστος των νέων εκδόσεων, τη στρατηγική αναχρηματοδότησης του χρέους και, εμμέσως, το κόστος δανεισμού για τράπεζες και επιχειρήσεις.
Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά τόσο την πορεία του πληθωρισμού και των επιτοκίων στην Ευρωζώνη όσο και τις γεωπολιτικές εξελίξεις, που μπορούν ανά πάσα στιγμή να επαναφέρουν την έντονη μεταβλητότητα. Μέχρι στιγμής, πάντως, η Ελλάδα φαίνεται να επωφελείται από την ευρύτερη αναζήτηση ασφαλών αποδόσεων στην περιφέρεια, με το ελληνικό 10ετές να λειτουργεί πλέον ως «κανονικό» εργαλείο τοποθέτησης και όχι ως ειδική περίπτωση κρίσης.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η διατήρηση του ελληνικού 10ετούς στο 3,48% σε ένα περιβάλλον αυξημένων διεθνών εντάσεων επιβεβαιώνει ότι η χώρα έχει περάσει οριστικά στο ραντάρ των θεσμικών επενδυτών ως κανονική αγορά ομολόγων, αλλά ταυτόχρονα υπενθυμίζει ότι το κόστος δανεισμού παραμένει ευάλωτο σε εξωγενείς αναταράξεις και δεν επιτρέπει εφησυχασμό στη δημοσιονομική πολιτική.
#ομόλογα #ελληνικό10ετές #αγορές #ευρωομόλογα
