Η Bank of America επιβεβαιώνει ότι το ελληνικό story παραμένει από τα πιο ελκυστικά στις αναδυόμενες αγορές, προβλέποντας υπεραπόδοση τόσο της οικονομίας όσο και του Χρηματιστηρίου Αθηνών το 2026. Την ίδια ώρα, προειδοποιεί ότι η μετάβαση σε ένα πιο ανθεκτικό, παραγωγικό μοντέλο ανάπτυξης είναι η κεντρική πρόκληση της επόμενης ημέρας.
Η Ελλάδα παραμένει ένα από τα ισχυρότερα «στοιχήματα» στις αναδυόμενες αγορές και για το 2026, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Bank of America. Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται ταχύτερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, ενώ οι ελληνικές μετοχές εμφανίζουν ακόμη ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρό μερισματικό προφίλ.
Υπεραπόδοση μετοχών και θέση της Ελλάδας στις αγορές
Η BofA υπενθυμίζει ότι το 2025 η ελληνική αγορά κατέγραψε ισχυρή απόδοση, με τις ενδείξεις να παραπέμπουν σε ένα πιο «ήρεμο» αλλά σαφώς θετικό 2026. Η Ελλάδα, σημειώνει, αναμένεται να υπεραποδώσει έναντι του συνόλου των αναδυόμενων αγορών, ενώ το risk premium των ελληνικών μετοχών έχει επιστρέψει στα προ-κρίσης επίπεδα, μετά την εκτίναξη της περιόδου του ευρωπαϊκού χρέους.
Οι ελληνικές μετοχές –εξαιρουμένων των τραπεζών– διαπραγματεύονται κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο σε όρους δείκτη P/E και κοντά σε αυτόν σε όρους P/B, στοιχείο που αφήνει περιθώρια περαιτέρω ανόδου. Η χώρα, μαζί με τη Νότια Αφρική και την Ουγγαρία, συγκαταλέγεται στα βασικά overweights των επενδυτών αναδυόμενων αγορών, ενώ αναδεικνύεται και σε ισχυρό dividend story, με μερισματική απόδοση γύρω στο 4,4% και εκτιμώμενη αύξηση κερδών ανά μετοχή 12μήνου άνω του 11%.
Μακροοικονομικές προοπτικές και ρόλος του Ταμείου Ανάκαμψης
Στο μακροοικονομικό μέτωπο, η BofA προβλέπει για το 2026 άνοδο πραγματικού ΑΕΠ 1,8%, έναντι περίπου 1% για την Ευρωζώνη. Κινητήριοι μοχλοί παραμένουν η ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις, ενισχυμένες από την πιστωτική επέκταση και τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης. Η τράπεζα βλέπει πληθωρισμό να αποκλιμακώνεται από 2,7% το 2025 σε περίπου 1,9% το 2026, αλλά παραμένοντα ελαφρώς υψηλότερο από τον μέσο όρο της ζώνης του ευρώ.
Μέχρι σήμερα έχουν εισρεύσει περίπου 23,4 δισ. ευρώ από το Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, δηλαδή περί το 65% του συνολικού πακέτου των 36 δισ. ευρώ. Ωστόσο, η BofA επισημαίνει επιβράδυνση στην εκτέλεση, τόσο στο σκέλος των δανείων όσο και των επιχορηγήσεων, αυξάνοντας τον κίνδυνο να μην αξιοποιηθεί πλήρως το σύνολο των διαθέσιμων πόρων έως το πρώτο εξάμηνο του 2027.
Δημοσιονομική εικόνα και διαρθρωτικές προκλήσεις
Στο δημοσιονομικό πεδίο, η εικόνα χαρακτηρίζεται «ρόδινη». Το πρωτογενές πλεόνασμα εκτιμάται στο 3,7% του ΑΕΠ το 2025 και 2,8% το 2026, με στόχο διατήρησης γύρω στο 2,7% την περίοδο 2027-2029. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ προβλέπεται να υποχωρήσει στο 145,2% το 2026 και στο 141,3% το 2027, επωφελούμενος από τον συνδυασμό ανάπτυξης, πληθωρισμού και χαμηλού κόστους εξυπηρέτησης.
Παρά το θετικό βραχυπρόθεσμο σκηνικό, η BofA υπογραμμίζει ότι η Ελλάδα πρέπει να μεταβεί από ανάπτυξη που στηρίζεται στην ανάκαμψη και την κατανάλωση σε ανάπτυξη βασισμένη στην παραγωγικότητα. Η υπερβολική εξάρτηση από κυκλικούς κλάδους όπως ο τουρισμός και η ναυτιλία, το χαμηλό επίπεδο ιδιωτικών αποταμιεύσεων και οι ακόμη ανεπαρκείς επενδύσεις συντηρούν διαρθρωτικές ανισορροπίες, μεταξύ των οποίων και το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.
Επιπλέον, η οικονομία παραμένει εκτεθειμένη σε εξωτερικούς κινδύνους – δασμολογικές εντάσεις, αβεβαιότητα οικονομικής και εμπορικής πολιτικής, γεωπολιτικές αναταράξεις – αλλά και σε εγχώριους, όπως πιθανές καθυστερήσεις στο RRP ή βραδύτερη αποκλιμάκωση του πληθωρισμού σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η ανάλυση της BofA επιβεβαιώνει ότι η Ελλάδα έχει κερδίσει ξανά την εμπιστοσύνη των αγορών, αλλά δείχνει και το «ταβάνι» του σημερινού μοντέλου: χωρίς άλμα στην παραγωγικότητα, στην καινοτομία και στην ποιότητα των επενδύσεων, ο σημερινός κύκλος υπεραπόδοσης κινδυνεύει να εξαντληθεί πολύ πριν ολοκληρωθεί η αξιοποίηση των ευρωπαϊκών κονδυλίων.
#ελληνική_οικονομία #Χρηματιστήριο #BankOfAmerica #επενδύσεις
