Η NBG Securities αναθεωρεί ανοδικά τις τιμές στόχους για τις συστημικές τράπεζες, επιβεβαιώνοντας ότι ο κλάδος περνά σε φάση ώριμης αποτίμησης με σύγκλιση προς την ευρωπαϊκή περιφέρεια. Top pick παραμένει η Τράπεζα Πειραιώς, με «αδικαιολόγητο discount» και περιθώριο ανόδου άνω του 20%.
Σημαντική αναβάθμιση των αποτιμήσεων για τις ελληνικές τράπεζες προχωρά η NBG Securities, σε νέα κλαδική έκθεση όπου διατηρεί ξεκάθαρα θετική στάση για τον κλάδο. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν αφήσει πίσω τους τη φάση «επανεκκίνησης» και εισέρχονται σε περίοδο διατηρήσιμης κερδοφορίας και πιο ώριμης σύγκρισης με τις τράπεζες ανεπτυγμένων αγορών της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
Κεντρικό μήνυμα της έκθεσης είναι ότι, παρά το ισχυρό ράλι των τελευταίων ετών, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να ενσωματώνουν «αδικαιολόγητη έκπτωση» έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών, αφήνοντας περιθώριο για περαιτέρω ανατιμολόγηση ενόψει και των νέων business plans που αναμένονται εντός του 2026.
Πειραιώς το βασικό στοίχημα με τη μεγαλύτερη ανοδική προοπτική
Η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει το βασικό «top pick» της NBG Securities, αποκλειστικά για λόγους αποτίμησης. Η νέα τιμή στόχος ανεβαίνει εντυπωσιακά στα 9,90 ευρώ από 6,25 ευρώ, προσφέροντας περιθώριο ανόδου περίπου 20% από τα τρέχοντα επίπεδα, το υψηλότερο μεταξύ των συστημικών.
Η ανάλυση υπογραμμίζει ότι η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντική και, κατά τον οίκο, αδικαιολόγητη έκπτωση σε σχέση με τις τράπεζες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, παρά τη σαφή βελτίωση της κερδοφορίας, την ενισχυμένη κεφαλαιακή βάση και τις προοπτικές αυξημένων αποδόσεων προς τους μετόχους μέσω μερισμάτων και πιθανών επιπλέον κινήσεων επιστροφής κεφαλαίου.
Alpha Bank και Eurobank: Σταδιακή σύγκλιση με την ευρωπαϊκή περιφέρεια
Για την Alpha Bank, η NBG Securities ανεβάζει την τιμή στόχο στα 4,40 ευρώ από 2,55 ευρώ, αποτυπώνοντας περιθώριο ανόδου περίπου 14%. Η αποτίμηση στηρίζεται σε μοντέλο Gordon Growth και ενσωματώνει αναθεωρημένες εκτιμήσεις έως το 2028, λαμβάνοντας υπόψη τις πρόσφατες στρατηγικές κινήσεις αναδιάρθρωσης και ενίσχυσης της κερδοφορίας. Παρά τη βελτίωση των μεγεθών και των προοπτικών απόδοσης ιδίων κεφαλαίων, η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση σε όρους P/E και P/TBV έναντι των τραπεζών της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
Στη Eurobank, η τιμή στόχος αυξάνεται στα 4,60 ευρώ από 3,50 ευρώ, επίσης με περιθώριο ανόδου γύρω στο 14%. Ο οίκος εστιάζει στη γεωγραφική διαφοροποίηση του ομίλου και στη σταθερή ενίσχυση των μη επιτοκιακών εσόδων, κυρίως από ασφαλιστικές και επενδυτικές δραστηριότητες. Αν και η μετοχή κινείται ήδη πιο κοντά στους ευρωπαϊκούς μέσους όρους αποτίμησης, η NBG Securities βλέπει επιπλέον χώρο σύγκλισης λόγω της προβλεψιμότητας των αποδόσεων και της ορατότητας στα μερίσματα.
Τραπεζικός κλάδος: Από την εξυγίανση στη διατηρήσιμη κερδοφορία
Σε επίπεδο κλάδου, η έκθεση καταγράφει δομική αλλαγή στο προφίλ κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών. Η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις λειτουργεί ως αντίβαρο στο περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων, ενώ η στρατηγική στροφή σε προμήθειες, ασφαλιστικά προϊόντα και διαχείριση περιουσίας μειώνει την εξάρτηση από τα καθαρά έσοδα τόκων.
Η NBG Securities εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν πλέον τη δυνατότητα να διατηρήσουν υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων, στοιχείο κρίσιμο για τη συνέχιση του re‑rating. Το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές μετατοπίζεται από το αν ο κλάδος «θα επιβιώσει», στο πόσο γρήγορα θα συγκλίνει σε όρους αποτίμησης με τους ευρωπαϊκούς ομοειδείς του.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η έκθεση της NBG Securities επιβεβαιώνει ότι το ελληνικό banking story περνά από την εποχή της διάσωσης στην εποχή της αποτίμησης. Το ουσιαστικό στοίχημα πλέον δεν είναι η ποιότητα του ισολογισμού αλλά η πειστικότητα των στρατηγικών σχεδίων για ανάπτυξη και επιστροφή κεφαλαίου. Όσοι επενδυτές πιστέψουν ότι το «discount Ελλάδας» θα συνεχίσει να κλείνει, θα αναζητήσουν στοχευμένη έκθεση σε τίτλους όπως η Πειραιώς – με αυξημένο όμως ρίσκο εκτέλεσης, αν οι μακροοικονομικές συνθήκες ή η πιστωτική δυναμική δεν εξελιχθούν όπως προεξοφλεί η αγορά.
#trapezes #NBGsecurities #Xrimatistirio #Peiraios #AlphaBank #Eurobank
