Σημαντικά υψηλότερα ανεβάζει τον πήχη για τη μετοχή της ΔΕΗ η Piraeus Securities, βλέποντας περιθώριο ανόδου άνω του 20% και σαφή υποτίμηση σε σχέση με τις ευρωπαϊκές ενεργειακές εταιρείες. Κεντρικός πυλώνας της θετικής σύστασης το νέο business plan, που στηρίζεται σε ισχυρή ανάπτυξη EBITDA και σε επιτάχυνση των επενδύσεων στις ΑΠΕ.
Η Piraeus Securities αναθεωρεί ανοδικά την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ στα 23,8 ευρώ από 19,1 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας σύσταση «outperform». Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής, το περιθώριο ανόδου υπολογίζεται περίπου στο 22%, εξέλιξη που τοποθετεί τον τίτλο ξανά στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των επενδυτών.
Το business plan και οι προβλέψεις για κερδοφορία
Κλειδί για την αναβάθμιση αποτελεί το νέο business plan της ΔΕΗ, το οποίο, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, επιβεβαιώνει μια ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά. Ο στόχος για EBITDA άνω των 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028 συνεπάγεται άνοδο περίπου 45% σε σχέση με τον στόχο του 2025, ο οποίος θεωρείται από την Piraeus επιτεύξιμος με βάση την τρέχουσα πορεία.
Η χρηματιστηριακή προβλέπει EBITDA 2,4 δισ. ευρώ το 2026, 2,72 δισ. ευρώ το 2027 και 2,87 δισ. ευρώ το 2028. Ο βασικός μοχλός αυτής της αύξησης είναι η διεύρυνση του χαρτοφυλακίου ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, που βελτιώνει το μίγμα παραγωγής, μειώνει την έκθεση στη μεταβλητότητα των τιμών φυσικού αερίου και ενισχύει τα περιθώρια κερδοφορίας.
Παράλληλα, η Piraeus υπογραμμίζει ότι το επιχειρηματικό μοντέλο της ΔΕΗ είναι πλέον ευθυγραμμισμένο με τις ευρωπαϊκές πολιτικές ενεργειακής μετάβασης, κάτι που δημιουργεί ορατότητα για ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές τα επόμενα χρόνια και στηρίζει τη δυνατότητα χρηματοδότησης μεγάλων επενδύσεων χωρίς υπερβολική πίεση στον ισολογισμό.
Υποτίμηση έναντι Ευρώπης και κρυφές προαιρετικότητες
Σημαντική παράμετρος της ανάλυσης είναι ότι στα τρέχοντα επίπεδα η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA περίπου 6 φορές με βάση τις εκτιμήσεις για το 2026. Αυτό, σύμφωνα με την Piraeus, συνεπάγεται έκπτωση της τάξης του 30% σε σχέση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές εταιρείες κοινής ωφέλειας, παρά τη βελτίωση του ρυθμιστικού περιβάλλοντος και την πρόοδο στον μετασχηματισμό της εταιρείας.
Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η νέα τιμή-στόχος δεν ενσωματώνει δυνητική επένδυση της ΔΕΗ σε data centers, ούτε πρόσθετη επιτάχυνση στην ανάπτυξη των ΑΠΕ πέραν του ήδη ανακοινωμένου σχεδιασμού. Επιπλέον, η Piraeus υιοθετεί ουδέτερη στάση για την είσοδο στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών μέχρι να υπάρξει μεγαλύτερη ορατότητα σε επίπεδο στρατηγικής και αποδόσεων.
Με άλλα λόγια, η αποτίμηση που προκύπτει από το μοντέλο της χρηματιστηριακής βασίζεται στο «ορατό» σενάριο και αφήνει περιθώριο για θετικές εκπλήξεις, εφόσον υλοποιηθούν συμπληρωματικές επενδύσεις υψηλής απόδοσης. Για τους θεσμικούς επενδυτές, αυτό μεταφράζεται σε ένα προφίλ ρίσκου/απόδοσης που παραμένει ελκυστικό, ειδικά σε ένα περιβάλλον όπου οι ευρωπαϊκές ενεργειακές μετοχές έχουν ήδη ανατιμηθεί σημαντικά.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η αναβάθμιση της ΔΕΗ από την Piraeus Securities επιβεβαιώνει ότι η αγορά αρχίζει να προεξοφλεί μια «νέα εποχή» για τον όμιλο, αλλά η αποτίμηση δείχνει πως η σύγκλιση με τα ευρωπαϊκά επίπεδα δεν έχει ολοκληρωθεί. Το στοίχημα πλέον μεταφέρεται από την ανακοίνωση φιλόδοξων στόχων στην πειθαρχημένη εκτέλεση επενδύσεων σε ΑΠΕ, ψηφιακό μετασχηματισμό και ενδεχόμενες δραστηριότητες προστιθέμενης αξίας, όπως τα data centers. Αν η διοίκηση αποδείξει ότι μπορεί να παραδώσει σταθερά τις δεσμεύσεις της, η σημερινή έκπτωση ενδέχεται να εξελιχθεί σε ευκαιρία για όσους επενδυτές αντέχουν τον κίνδυνο του κλάδου ενέργειας.
#ΔΕΗ #PiraeusSecurities #Χρηματιστήριο #ΑΠΕ
