Η εντυπωσιακή ζήτηση για το νέο 10ετές ομόλογο και τα ισχυρά δημοσιονομικά μεγέθη στέλνουν σαφές μήνυμα εμπιστοσύνης προς την ελληνική οικονομία. Το βλέμμα στρέφεται τώρα στον Μάρτιο και στον νέο κύκλο αξιολογήσεων από Moody’s, DBRS και Scope, που μπορεί να φέρει την Ελλάδα μια ανάσα από τη βαθμίδα Α.
Η πρώτη έξοδος της Ελλάδας στις αγορές για το 2026 με 10ετές ομόλογο, από την οποία αντλήθηκαν 4 δισ. ευρώ με προσφορές άνω των 51 δισ. ευρώ, αποτέλεσε ηχηρή επιβεβαίωση ότι το ελληνικό χρέος παραμένει σταθερά στην «πρώτη γραμμή» ενδιαφέροντος των επενδυτών. Ουσιαστικά, με μία μόνο έκδοση καλύφθηκε περίπου το μισό φετινό δανειακό πρόγραμμα, γεγονός που ενισχύει την εικόνα αξιοπιστίας του ελληνικού Δημοσίου.
Ο κρίσιμος Μάρτιος και ο ρόλος των οίκων αξιολόγησης
Το επόμενο καθοριστικό ορόσημο είναι ο Μάρτιος, όταν ξεκινά ο νέος γύρος αξιολογήσεων της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας. Moody’s, DBRS και Scope θα επανατοποθετηθούν για την Ελλάδα, με τον γερμανικό οίκο Scope να θεωρείται ο πιο «ώριμος» για μια ακόμη αναβάθμιση.
Η Scope έχει ήδη τοποθετήσει την Ελλάδα στη βαθμίδα BBB με θετικές προοπτικές από τον Νοέμβριο, έχοντας μάλιστα υπάρξει ο πρώτος οίκος που επανέφερε τη χώρα στην επενδυτική βαθμίδα το 2023 και ο πρώτος που την αναβάθμισε εντός αυτής. Μια νέα κίνηση θα ανέβαζε το ελληνικό αξιόχρεο σε BBB+, ένα μόλις «κλικ» πριν από τη βαθμίδα Α. Δεν αποκλείεται πάντως ο οίκος να επιλέξει να μεταθέσει μια τόσο σημαντική αναβάθμιση για τη δεύτερη αξιολόγηση του 2026, τον Σεπτέμβριο.
Σήμερα, S&P, Fitch και DBRS βαθμολογούν την Ελλάδα με BBB και σταθερές προοπτικές, ενώ η Moody’s παραμένει ένα σκαλοπάτι χαμηλότερα, στο BBB-. Οι αποφάσεις που θα ληφθούν από τον Μάρτιο έως τον Μάιο –όταν θα ακολουθήσουν S&P τον Απρίλιο και Fitch τον Μάιο– θα διαμορφώσουν σε μεγάλο βαθμό το πώς «βλέπουν» οι αγορές τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.
Ανάπτυξη, πλεονάσματα, χρέος: τα τρία «κλειδιά»
Οι οίκοι αξιολόγησης επικεντρώνονται σε τρεις βασικούς δείκτες: ρυθμό ανάπτυξης, δημοσιονομικό αποτέλεσμα και πορεία του δημόσιου χρέους. Η ελληνική οικονομία τρέχει σταθερά με ρυθμούς άνω του 2%, με πρόβλεψη για 2,4% το 2026, σημαντικά υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
Στο μέτωπο των δημοσιονομικών, το πρωτογενές πλεόνασμα του 2025 ξεπέρασε αισθητά τις προβλέψεις, φθάνοντας το 3,7% του ΑΕΠ. Για το 2026 εκτιμάται στο 2,8% του ΑΕΠ, με τις πρώτες ενδείξεις να αφήνουν περιθώριο για ακόμη καλύτερη επίδοση. Παράλληλα, η αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους επιταχύνεται: από 145,9% του ΑΕΠ το 2025 προβλέπεται να υποχωρήσει στο 138,2% το 2026, με στόχο να πέσει κάτω από το 120% του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια.
Καθοριστική είναι η στρατηγική των πρόωρων αποπληρωμών, που παραμένει προτεραιότητα και για το 2026, με σχεδιαζόμενες εξοφλήσεις ύψους 8,8 δισ. ευρώ. Η τακτική αυτή μειώνει τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης και βελτιώνει το προφίλ του χρέους, στοιχείο που αξιολογείται θετικά από τις αγορές.
Η επόμενη μέρα για τις εκδόσεις ομολόγων
Η ισχυρή ζήτηση στο πρόσφατο 10ετές ομόλογο λειτουργεί ως «ψήφος εμπιστοσύνης» τόσο προς τα μακροοικονομικά θεμελιώδη όσο και προς τη διαχείριση του χρέους. Παρά τις επισημάνσεις των οίκων για ανάγκη βελτιώσεων σε κρίσιμα μέτωπα –όπως το ισοζύγιο πληρωμών και το επενδυτικό κενό– η συνολική εικόνα θεωρείται σταθερά θετική.
Σύμφωνα με τον προγραμματισμό του ΟΔΔΗΧ για το πρώτο εξάμηνο, ακολουθούν επανεκδόσεις τριών υφιστάμενων ομολόγων τον Φεβρουάριο, τον Απρίλιο και τον Ιούνιο. Εφόσον ο Μάρτιος φέρει έστω και μία ακόμη αναβάθμιση, η Ελλάδα θα εδραιώσει τη θέση της στον «πυρήνα» της επενδυτικής βαθμίδας, με άμεσο όφελος χαμηλότερου κόστους δανεισμού για Δημόσιο, τράπεζες και επιχειρήσεις.
Σχόλιο SBCTV.gr: Το πραγματικό στοίχημα δεν είναι μόνο η επόμενη αναβάθμιση, αλλά η διατήρηση διατηρήσιμης ανάπτυξης και υψηλών πλεονασμάτων σε ένα δυσμενές διεθνές περιβάλλον. Αν η κυβέρνηση αξιοποιήσει το παράθυρο φθηνότερου δανεισμού για επενδύσεις σε παραγωγικές υποδομές και όχι για παροχές, τότε η βαθμίδα Α δεν θα είναι απλώς συμβολικός στόχος, αλλά αφετηρία για ένα διαφορετικό παραγωγικό μοντέλο.
#ελληνική_οικονομία #ομόλογα #επενδυτική_βαθμίδα #δημόσιο_χρέος
