Η Bank of America βλέπει τον κλάδο Internet στην EMEA ως ελκυστικό, αλλά γεμάτο παγίδες λόγω τεχνητής νοημοσύνης, και προτείνει αυστηρά επιλεκτική τοποθέτηση κεφαλαίων. Τέσσερις μετοχές – Zalando, Lottomatica, Plus500 και Trainline – αναδεικνύονται ως κορυφαίες επιλογές, ενώ τα online classifieds παραμένουν στη «ζώνη κινδύνου».
Η τεχνητή νοημοσύνη έχει μετατραπεί στον βασικό καταλύτη – αλλά και κίνδυνο – για τον κλάδο Internet στην περιοχή Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Bank of America. Η τράπεζα καλύπτει εταιρείες συνολικής επιχειρηματικής αξίας άνω των 75 δισ. ευρώ, κατανέμοντας τις συστάσεις της σε 8 «Buy», 4 «Neutral» και 3 «Underperform».
Το βασικό μήνυμα προς τους επενδυτές είναι σαφές: η γενική στάση για τον κλάδο παραμένει θετική, αλλά οι διαφοροποιήσεις μεταξύ υποκλάδων είναι έντονες και η «τυφλή» έκθεση σε οτιδήποτε σχετίζεται με AI μπορεί να αποδειχθεί επικίνδυνη.
Πού κρύβονται οι κίνδυνοι της AI και πού οι ευκαιρίες
Η BofA διαχωρίζει ξεκάθαρα τα online classifieds από τους υπόλοιπους κλάδους. Στις πλατφόρμες αγγελιών, όπως οι Mony και Rightmove, οι δομικές ανησυχίες γύρω από τον αντίκτυπο της AI στις επιχειρηματικές τους προοπτικές θεωρείται ότι θα συνεχίσουν να «φρενάρουν» την επαναξιολόγηση των μετοχών, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Γι’ αυτό και διατηρούνται σε σύσταση «Underperform».
Αντίθετα, το online retail και οι SMID Internet εταιρείες εμφανίζονται πολύ πιο ανθεκτικές. Εδώ, η AI λειτουργεί περισσότερο ως εργαλείο βελτιστοποίησης λειτουργιών, εμπειρίας χρήστη και κερδοφορίας, παρά ως απειλή για το ίδιο το επιχειρηματικό μοντέλο. Σε αυτό το πλαίσιο, η BofA εντοπίζει τέσσερις μετοχές με ουσιαστικό περιθώριο ανόδου έναντι των εκτιμήσεων της αγοράς.
Zalando και Lottomatica: Δύο στοχευμένα «στοιχήματα» στην κατανάλωση
Η Zalando αναδεικνύεται σε κορυφαία επιλογή στον ευρωπαϊκό κλάδο online ένδυσης. Η διοίκηση έχει ήδη προχωρήσει σε προληπτική προσαρμογή της εφοδιαστικής αλυσίδας, μειώνοντας τη χωρητικότητα των κέντρων logistics κατά περίπου 10%, ενώ οι συνέργειες 130 εκατ. ευρώ από τη συνεργασία με την About You ενισχύουν την κερδοφορία.
Η BofA εκτιμά ότι η Zalando μπορεί να πετύχει προσαρμοσμένο περιθώριο EBIT 6%–8% έως το 2028, με τις προβλέψεις κερδών της να τοποθετούνται 2%–4% πάνω από το consensus για την περίοδο 2026–2028. Η αποτίμηση έχει συμπιεστεί από 22 σε 14 φορές τα κέρδη (P/E), δημιουργώντας ελκυστικό σημείο εισόδου σε μια ιστορία αύξησης κερδών (EPS CAGR) περίπου 18%.
Η Lottomatica, με πλήρη έκθεση στην Ιταλία – τη μεγαλύτερη αγορά gaming στην Ευρώπη με σχετικά φιλικό ρυθμιστικό πλαίσιο – αξιοποιεί τη μετάβαση από το φυσικό retail στο online. Η BofA βλέπει περιθώρια περαιτέρω αύξησης μεριδίου αγοράς, βελτίωσης περιθωρίων και ενίσχυσης ελεύθερων ταμειακών ροών, στοιχείο που μπορεί να οδηγήσει σε επαναξιολόγηση της μετοχής καθώς το μείγμα εσόδων στρέφεται σε δραστηριότητες υψηλότερης ποιότητας.
Plus500 και Trainline: SMID «εργαλεία» για ροή μετρητών και αποτίμηση
Στον χώρο των βρετανικών SMID Financials, η Plus500 συνδυάζει βελτίωση ποιότητας εσόδων με γενναιόδωρες επιστροφές κεφαλαίου – έως και 30% της κεφαλαιοποίησης μέχρι το 2028 – και ελκυστική αποτίμηση γύρω στις 12 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη. Το νέο σκέλος δραστηριότητας στα prediction markets, σε συνεργασία με FanDuel και CME, προσθέτει έναν σαφή «AI twist» στο επενδυτικό αφήγημα.
Η BofA υπολογίζει ότι μόνο αυτή η δραστηριότητα μπορεί να αυξήσει τα κέρδη κατά περίπου 5% το 2026 και 9% έως το 2028, με ακόμα μεγαλύτερο ανοδικό περιθώριο σε πιο αισιόδοξα σενάρια. Η μετοχή βαθμολογείται υψηλά σε ποιότητα, momentum και αποτίμηση, παραμένοντας στις κορυφαίες SMID επιλογές στην Ευρώπη.
Η Trainline, από την πλευρά της, ξεχωρίζει για τα ισχυρά θεμελιώδη: απόδοση επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC) 15,7% το 2025 με προοπτική ανόδου στο 19,9% έως το 2028, και μετατροπή ελεύθερων ταμειακών ροών άνω του 100%. Οι εκτιμήσεις κερδών έχουν αναθεωρηθεί ανοδικά κατά 9% σε 12 μήνες, με EPS CAGR 15% για την περίοδο 2025–2028.
Καταλύτης για τη μετοχή θεωρείται το πρόγραμμα επαναγοράς ύψους 650 εκατ. λιρών έως το 2030, που αντιστοιχεί περίπου στο 60% της σημερινής κεφαλαιοποίησης. Η αποτίμηση παραμένει χαμηλή, με P/E περίπου 8 φορές για το 2027 και απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών γύρω στο 12%.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η ανάλυση της BofA δείχνει ότι η «μόδα» της AI δεν αρκεί για να δικαιολογήσει υψηλές αποτιμήσεις χωρίς θεμελιώδη στήριξη. Οι επενδυτές που θα κερδίσουν την επόμενη διετία δεν θα είναι όσοι κυνηγούν γενικά το αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά όσοι επιλέγουν εταιρείες με σαφή ορατότητα κερδών, ισχυρές ταμειακές ροές και πειθαρχημένη κεφαλαιακή πολιτική, αποφεύγοντας κλάδους όπου η AI λειτουργεί διαβρωτικά στο ίδιο το business model.
#BofA #μετοχές #Ευρώπη #AI #Zalando #Lottomatica #Plus500 #Trainline
