Η Citi αναβαθμίζει σημαντικά την τιμή στόχο για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στα 10,20 ευρώ από 7,85 ευρώ, διατηρώντας σύσταση «buy». Η κίνηση βασίζεται κυρίως στη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων και στο χαμηλότερο αντιληπτό ρίσκο για την τράπεζα.
Ισχυρό μήνυμα εμπιστοσύνης προς την Τράπεζα Πειραιώς στέλνει η Citi, προχωρώντας σε σημαντική αναβάθμιση της τιμής στόχου για τη μετοχή στα 10,20 ευρώ από 7,85 ευρώ προηγουμένως, με διατήρηση της σύστασης «buy». Παρά το γεγονός ότι οι εκτιμήσεις κερδοφορίας δεν μεταβάλλονται ουσιαστικά, ο αμερικανικός οίκος αναθεωρεί κρίσιμες παραμέτρους του μοντέλου αποτίμησης, μειώνοντας το κόστος ιδίων κεφαλαίων και αναγνωρίζοντας τη θεαματική βελτίωση του προφίλ κινδύνου της τράπεζας τα τελευταία χρόνια.
Οι προσαρμογές στο μοντέλο και οι προοπτικές κερδοφορίας
Σύμφωνα με την ανάλυση της Citi, οι νέες παραδοχές ενσωματώνουν τις κατευθυντήριες γραμμές που έδωσε η διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς κατά την πρόσφατη pre-close τηλεδιάσκεψη. Οι αναλυτές προχωρούν σε ήπια αναβάθμιση της βασικής εκτίμησης για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2025, κατά περίπου +2%, ενώ για τα επόμενα έτη του ορίζοντα προβλέψεων οι εκτιμήσεις παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες.
Η ουσία της αναθεώρησης, ωστόσο, δεν βρίσκεται στην κερδοφορία, αλλά στο κόστος ιδίων κεφαλαίων (cost of equity). Η Citi μειώνει την υπόθεση για το κόστος αυτό στο 10,6% από 12% προηγουμένως. Η τεχνική αυτή κίνηση έχει σημαντική επίδραση στη θεωρητική αποτίμηση της μετοχής, οδηγώντας σε υψηλότερη τιμή στόχο, ακόμη και χωρίς μεγάλη αναβάθμιση των κερδών.
Μείωση ρίσκου και διεθνές περιβάλλον ως μοχλοί αποτίμησης
Η τράπεζα αποδίδει τη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων σε δύο βασικούς παράγοντες. Πρώτον, στη γενικότερη αποκλιμάκωση των equity risk premia (ERP) σε παγκόσμιο επίπεδο, που αντανακλά ένα πιο ευνοϊκό διεθνές περιβάλλον για τις μετοχικές αγορές και ειδικά για τον τραπεζικό κλάδο. Δεύτερον, στο χαμηλότερο αντιλαμβανόμενο ρίσκο της ίδιας της Τράπεζας Πειραιώς.
Η Citi επισημαίνει την καλή εκτέλεση της στρατηγικής μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs), την ενίσχυση των κεφαλαιακών δεικτών και –κυρίως– την επίτευξη βιώσιμα βελτιωμένης κερδοφορίας τα τελευταία χρόνια. Αυτές οι εξελίξεις επιτρέπουν στους αναλυτές να «τιμολογήσουν» την Πειραιώς με χαμηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου, στοιχείο κρίσιμο για τις αποτιμήσεις τραπεζικών μετοχών.
Στο πλαίσιο αυτό, η διατήρηση της σύστασης «buy» δείχνει ότι η Citi θεωρεί πως η ανοδική δυναμική της μετοχής δεν έχει εξαντληθεί, παρά την ήδη ισχυρή πορεία του κλάδου στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η νέα τιμή στόχος στα 10,20 ευρώ λειτουργεί ως ισχυρό σήμα προς τους επενδυτές ότι η αγορά, κατά την άποψη του οίκου, δεν έχει ακόμη πλήρως προεξοφλήσει τη βελτίωση του προφίλ της Πειραιώς.
Σχόλιο 
: Η αναβάθμιση της Citi εδραιώνει την εικόνα της Πειραιώς ως «κανονικής» ευρωπαϊκής τράπεζας, με διαχειρίσιμο ρίσκο και σταθερή κερδοφορία. Για το ελληνικό χρηματιστήριο, τέτοιες κινήσεις διεθνών οίκων λειτουργούν ως καταλύτης για περαιτέρω εισροές κεφαλαίων, αλλά και ως επιβεβαίωση ότι το country risk και το bank risk της Ελλάδας συνεχίζουν να αποκλιμακώνονται με δομικό τρόπο.
#ΤράπεζαΠειραιώς #Citi #ΧρηματιστήριοΑθηνών #Τράπεζες
