ΟΠΑΠ έκλεισε το 2025 με ιστορικό ρεκόρ στα καθαρά έσοδα προ εισφορών, αλλά με πίεση στα κέρδη λόγω αυξημένων εξόδων. Η επικείμενη συνένωση με την Allwyn ανοίγει νέο κεφάλαιο για τον όμιλο.
Ιδιαίτερα ισχυρή χρονιά αποδείχθηκε το 2025 για τον ΟΠΑΠ, ο οποίος κατέγραψε νέο ιστορικό ρεκόρ στα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR), επιτυγχάνοντας τις προβλέψεις που είχε θέσει προς την αγορά. Η επίδοση αυτή συνοδεύτηκε από σταθερή κερδοφορία, αλλά και αισθητή άνοδο των λειτουργικών εξόδων, καθώς ο οργανισμός επιταχύνει τη μετάβασή του στην ψηφιακή εποχή και προετοιμάζεται για τη μεγάλη επιχειρηματική συνένωση με την Allwyn.
Ισχυρή ανάπτυξη εσόδων, πίεση στα περιθώρια
Τα καθαρά έσοδα προ εισφορών του ΟΠΑΠ για το 2025 ανήλθαν σε 2,4079 δισ. ευρώ, από 2,2962 δισ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας άνοδο 4,9% σε ετήσια βάση. Η αύξηση προήλθε τόσο από την επίγεια δραστηριότητα (retail) όσο και από το online σκέλος, με τις ναυαρχίδες Τζόκερ και ΚΙΝΟ να καταγράφουν εξαιρετικές επιδόσεις και το iGaming να συνεχίζει την ταχεία διεύρυνσή του.
Το μικτό κέρδος από παιχνίδια αυξήθηκε με ελαφρώς ταχύτερο ρυθμό, κατά 5,1%, και διαμορφώθηκε σε 1,0189 δισ. ευρώ, γεγονός που δείχνει βελτίωση στο μείγμα προϊόντων και στην αποδοτικότητα. Ωστόσο, τα λειτουργικά έξοδα εκτινάχθηκαν κατά 14,7%, στα 488,4 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω αυξημένων δαπανών διαφήμισης και ενίσχυσης του ανθρώπινου δυναμικού για την υποστήριξη της ψηφιακής στρατηγικής.
Υπό το βάρος αυτών των εξόδων, τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) υποχώρησαν οριακά κατά 0,9%, στα 824,6 εκατ. ευρώ, ενώ σε επαναλαμβανόμενη βάση κατέγραψαν μικρή άνοδο 1,1%, στα 836,6 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά κέρδη χρήσης διαμορφώθηκαν στα 483,4 εκατ. ευρώ, πρακτικά σταθερά σε σχέση με τα 485,8 εκατ. ευρώ του 2024, με οριακή μείωση 0,5%. Σε επαναλαμβανόμενη βάση τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 496,1 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 0,9%.
Στο δ’ τρίμηνο, η εικόνα ήταν πιο μεικτή: τα GGR έφτασαν τα 652 εκατ. ευρώ (+0,6%), με ισχυρή επίδοση των VLTs (+9,2%) και του online καζίνο (+16,2%), αλλά τα EBITDA υποχώρησαν κατά 13,5%, στα 212 εκατ. ευρώ, λόγω της αιχμής στα λειτουργικά έξοδα.
Ψηφιακή στροφή, Allwyn και γενναίες διανομές
Κομβικό στοιχείο της χρονιάς ήταν η ενίσχυση του online σκέλους: στο τέλος του 2025, οι online δραστηριότητες συνεισέφεραν το 32% του GGR, το υψηλότερο ποσοστό των τελευταίων τεσσάρων τριμήνων, ενώ το χαρτοφυλάκιο iLottery συνέχισε να κερδίζει έδαφος. Παράλληλα, το PowerSpin κατέγραψε εντυπωσιακή άνοδο 27%, επιβεβαιώνοντας τη σημασία της ανανέωσης προϊόντων.
Ο διευθύνων σύμβουλος του ΟΠΑΠ, Jan Karas, χαρακτήρισε το 2025 «ιδιαίτερα επιτυχημένο», υπογραμμίζοντας ότι το ρεκόρ GGR οδήγησε στην επίτευξη των στόχων και ότι «μια νέα εποχή, η εποχή της Allwyn, έχει ξεκινήσει». Η επιχειρηματική συνένωση με την Allwyn, που αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του β’ τριμήνου του 2026, εκτιμάται ότι θα δημιουργήσει έναν παγκόσμιο ηγέτη στις λοταρίες και τα τυχερά παιχνίδια, με σημαντικά στρατηγικά και οικονομικά οφέλη για τους μετόχους.
Η χρηματοοικονομική θέση του ΟΠΑΠ παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή, με δείκτη καθαρού δανεισμού προς LTM EBITDA στο 0,20x (0,24x με τις μισθώσεις), επιτρέποντας γενναιόδωρη πολιτική διανομών. Το 2025 καταβλήθηκαν ήδη 1,30 ευρώ ανά μετοχή, ενώ προβλέπεται επιπλέον διανομή 0,80 ευρώ ανά μετοχή μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής με την Allwyn, πέραν του προμερίσματος 0,50 ευρώ ανά μετοχή που δόθηκε τον Νοέμβριο.
Σχόλιο 
: Ο ΟΠΑΠ δείχνει ότι μπορεί να συνδυάζει ανθεκτική κερδοφορία με επιθετική ψηφιακή επένδυση, χωρίς να διαταράσσει τη μερισματική του συνέπεια. Το πραγματικό στοίχημα πλέον είναι η ομαλή ενσωμάτωση στην Allwyn και η διατήρηση του ισορροπημένου μίγματος retail–online, σε μια αγορά τυχερών παιχνιδιών που γίνεται ολοένα πιο ρυθμιστικά απαιτητική και τεχνολογικά σύνθετη.
#ΟΠΑΠ #Allwyn #αποτελέσματα #iGaming #μερίσματα
