Ισχυρή στροφή των επενδυτών προς τα κρατικά ομόλογα καταγράφεται διεθνώς, καθώς η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή αναζωπυρώνει φόβους για χαμηλότερη ανάπτυξη. Η άνοδος των τιμών συμπιέζει τις αποδόσεις, αντιστρέφοντας εβδομάδες έντονων πωλήσεων.
Ένα ευρύ παγκόσμιο ράλι στα κρατικά ομόλογα βρίσκεται σε εξέλιξη, καθώς οι αγορές ανατιμολογούν τον κίνδυνο για την παγκόσμια οικονομία υπό το βάρος της κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή και της εκτίναξης των τιμών ενέργειας. Οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων υποχώρησαν κατά τέσσερις μονάδες βάσης στο 4,39%, σηματοδοτώντας ενίσχυση της ζήτησης για τίτλους που μέχρι πρόσφατα δέχονταν ισχυρές πιέσεις πώλησης.
Από το αφήγημα του πληθωρισμού στην αναζήτηση ασφαλούς καταφυγίου
Τις προηγούμενες εβδομάδες, η άνοδος των αποδόσεων και οι πωλήσεις στα κρατικά ομόλογα τροφοδοτούνταν από τον φόβο επίμονου πληθωρισμού και την προοπτική νέων αυξήσεων επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες. Η απότομη άνοδος των τιμών του πετρελαίου, όμως, αναδιαμορφώνει το αφήγημα: οι επενδυτές δεν ανησυχούν πλέον μόνο για τον πληθωρισμό, αλλά και για τον κίνδυνο επιβράδυνσης ή και ύφεσης, αν η ενεργειακή κρίση παραταθεί και μετατραπεί σε σοκ προσφοράς.
Σε αυτό το πλαίσιο, τα κρατικά ομόλογα ανακτούν τον παραδοσιακό τους ρόλο ως «ασφαλές καταφύγιο». Η στροφή δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ: άνοδο καταγράφουν και τα αυστραλιανά και τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα στις ασιατικές συνεδριάσεις, ένδειξη συγχρονισμένης αναζήτησης ασφάλειας σε διεθνές επίπεδο.
Παραλληλισμοί με την Covid και σενάρια για τις οικονομίες
«Η αγορά αφήνει πλέον τη φαντασία της να καλπάζει σχετικά με το πώς μπορεί να μοιάζει ο κόσμος σε έναν μήνα, αν έως τότε δεν υπάρξει λύση» στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, σημειώνει ο στρατηγικός αναλυτής της Macquarie Group, Gareth Berry. Όπως επισημαίνει, ήδη διατυπώνονται παραλληλισμοί με την περίοδο της Covid, αυτή τη φορά όμως με κίνδυνο επιβράδυνσης οικονομιών λόγω ενδεχόμενης έλλειψης καυσίμων και όχι λόγω lockdown.
Για τις αγορές, το νέο περιβάλλον σημαίνει αυξημένη μεταβλητότητα και συνεχή επαναξιολόγηση των προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική. Αν η ενεργειακή κρίση πλήξει έντονα την ανάπτυξη, οι κεντρικές τράπεζες ίσως βρεθούν αντιμέτωπες με το δίλημμα ανάμεσα στην καταπολέμηση του πληθωρισμού και τη στήριξη της οικονομικής δραστηριότητας, κάτι που θα αποτυπωθεί άμεσα στην καμπύλη αποδόσεων.
Σχόλιο 
: Το παγκόσμιο ράλι στα κρατικά ομόλογα δείχνει ότι οι αγορές περνούν από το μονοδιάστατο αφήγημα του πληθωρισμού σε ένα πιο σύνθετο σενάριο στασιμοπληθωρισμού: ακριβή ενέργεια, ασθενέστερη ανάπτυξη και γεωπολιτικό ρίσκο. Σε αυτό το πλαίσιο, οι αποδόσεις μπορεί βραχυπρόθεσμα να υποχωρούν ως αποτέλεσμα της φυγής προς την ασφάλεια, αλλά η αβεβαιότητα για τη μεσοπρόθεσμη κατεύθυνση παραμένει υψηλή, με τις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών να αποκτούν ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα.
#ομόλογα #αγορές #ΗΠΑ #ΜέσηΑνατολή #πετρέλαιο #παγκόσμιαοικονομία
