Ισχυρή βελτίωση μεγεθών για τη Bally’s Intralot το 2025, με αιχμή την εξαγορά της Bally’s International Interactive. Η διοίκηση ανοίγει τον δρόμο για επιστροφή κεφαλαίου μέσω μερίσματος και προμερίσματος.
Έτος βαθύτατου μετασχηματισμού αποδείχθηκε το 2025 για τη Bally’s Intralot, καθώς η ολοκλήρωση και ενοποίηση της εξαγοράς της Bally’s International Interactive (BII) στο δ’ τρίμηνο άλλαξε κλίμακα και προφίλ του ομίλου. Τα ενοποιημένα έσοδα ανήλθαν σε 520,6 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 35,5% σε ετήσια βάση, ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA (AEBITDA) εκτινάχθηκε στα 184,6 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 41,2% και περιθώριο 35,5%.
Η εξαγορά της BII αλλάζει επίπεδο τον όμιλο
Η Intralot S.A. ολοκλήρωσε στις αρχές Οκτωβρίου την εξαγορά της Bally’s International Interactive έναντι 2,7 δισ. ευρώ, με συνδυασμό μετρητών και νέων μετοχών εισφοράς εις είδος. Η συναλλαγή αυτή δημιούργησε έναν από τους μεγαλύτερους εισηγμένους ομίλους στο Χρηματιστήριο Αθηνών στον χώρο της ψυχαγωγίας και του gaming, με ισχυρό αποτύπωμα σε ρυθμιζόμενες διαδικτυακές αγορές.
Μόνο για το διάστημα μετά την ενοποίηση, η BII προσέθεσε 169,7 εκατ. ευρώ στα έσοδα του ομίλου και 68,1 εκατ. ευρώ στο AEBITDA, με εντυπωσιακό περιθώριο 40,1%. Σε pro forma βάση για ολόκληρη τη δωδεκάμηνη περίοδο, ο ενοποιημένος οργανισμός εμφανίζει έσοδα 1,086 δισ. ευρώ και AEBITDA 430,8 εκατ. ευρώ, με περιθώριο 39,7%, εντός των στόχων που είχαν τεθεί στη φάση της συναλλαγής.
Παρά τη θεαματική ενίσχυση από την BII, τα οργανικά μεγέθη του «παλαιού» ομίλου πιέστηκαν: εξαιρουμένης της συνεισφοράς της BII, τα έσοδα μειώθηκαν κατά 8,7% και το προσαρμοσμένο EBITDA κατά 10,9%. Κύριοι λόγοι ήταν οι αρνητικές συναλλαγματικές ισοτιμίες και η υψηλή βάση σύγκρισης του 2024 λόγω αυξημένων πωλήσεων εμπορευμάτων και έργων υλοποίησης.
B2B και B2C: νέα ισορροπία δραστηριοτήτων
Ο όμιλος δραστηριοποιείται πλέον με σαφή διαχωρισμό σε δύο βασικούς πυλώνες: B2B και B2C. Ο τομέας B2B παραμένει ο βασικός οδηγός κερδοφορίας, συνεισφέροντας το 53,4% των εσόδων και το 50,6% του προσαρμοσμένου EBITDA. Η ζήτηση σε αρκετές αγορές παρέμεινε ανθεκτική, ενώ η αυστηρή διαχείριση κόστους στήριξε τα περιθώρια.
Οι ΗΠΑ αποτελούν τη μεγαλύτερη αγορά B2B, με 66,5% των εσόδων του τομέα και 78,1% του προσαρμοσμένου EBITDA. Παρά πτώση εσόδων 5,2%, σε σταθερές ισοτιμίες η μείωση περιορίζεται στο 1,1%, ενώ η κερδοφορία ενισχύθηκε κατά 5,4% χάρη στον έλεγχο λειτουργικών εξόδων. Στην Ωκεανία, η Αυστραλία κατέγραψε άνοδο εσόδων 4% σε σταθερό νόμισμα, ενώ οι B2B δραστηριότητες στην Αργεντινή εμφάνισαν άλμα EBITDA 22,5%. Η Κροατία διατήρησε δυναμική με αύξηση εσόδων 13,2%.
Ο τομέας B2C, ενισχυμένος πλέον από την BII, συνεισέφερε το 46,6% των εσόδων και το 49,4% του προσαρμοσμένου EBITDA. Στις υφιστάμενες δραστηριότητες, η εικόνα ήταν μικτή: στην Αργεντινή τα έσοδα αυξήθηκαν 2,5% και το EBITDA 6,9%, αντανακλώντας βελτίωση περιθωρίων. Στην Τουρκία, παρότι η αγορά online αθλητικού στοιχηματισμού «έτρεξε» περίπου 50% σε τοπικό νόμισμα, τα έσοδα της Bally’s Intralot υποχώρησαν 21,8%, κυρίως λόγω χαμηλότερου ποσοστού αμοιβής και αρνητικής συναλλαγματικής επίδρασης. Η μείωση του EBITDA περιορίστηκε στο 4,1% χάρη σε αντίστοιχες περικοπές κόστους.
Ισχυρή ρευστότητα, μόχλευση υπό έλεγχο και στροφή σε μερίσματα
Στο τέλος του 2025, τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, συμπεριλαμβανομένων των δεσμευμένων καταθέσεων, ανήλθαν σε 244,9 εκατ. ευρώ. Ο προσαρμοσμένος καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε σε περίπου 1,45 δισ. ευρώ, με τον δείκτη προσαρμοσμένης καθαρής μόχλευσης σε pro forma βάση στο 3,4 φορές, επίπεδο που θεωρείται μεν αυξημένο, αλλά διαχειρίσιμο για εταιρεία με τόσο ισχυρή δημιουργία EBITDA.
Ενδεικτική της εμπιστοσύνης της διοίκησης στις ταμειακές ροές της νέας δομής είναι η πρόθεση εισήγησης διανομής μερίσματος περίπου 30 εκατ. ευρώ από παλαιότερα αδιανέμητα κέρδη στην επόμενη Τακτική Γενική Συνέλευση. Επιπλέον, μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων εξαμήνου 2026, σχεδιάζεται η διανομή προμερίσματος βάσει των εκτιμώμενων αποτελεσμάτων του έτους.
Στο μέτωπο της αγοράς του Ηνωμένου Βασιλείου, οι διαδικτυακές δραστηριότητες ξεκίνησαν το 2026 με ισχυρή δυναμική: τα έσοδα Ιανουαρίου–Φεβρουαρίου ανήλθαν σε 95,7 εκατ. λίρες, αυξημένα κατά 11,1% σε σχέση με πέρυσι, με διψήφια ποσοστά ανόδου και στους δύο μήνες.
Σχόλιο 
: Η Bally’s Intralot περνά σε νέα κλίμακα, με την BII να λειτουργεί ως επιταχυντής ανάπτυξης αλλά και ως τεστ για την ικανότητα της διοίκησης να διαχειριστεί αυξημένη μόχλευση και πολυεπίπεδο χαρτοφυλάκιο αγορών. Η στροφή σε μερισματική πολιτική, σε συνδυασμό με ισχυρή διεθνή έκθεση σε ΗΠΑ, Ηνωμένο Βασίλειο και Ωκεανία, καθιστά τη μετοχή ελκυστικό case για επενδυτές που αναζητούν έκθεση στο ρυθμιζόμενο online gaming, με σαφή όμως προσοχή στους συναλλαγματικούς και ρυθμιστικούς κινδύνους.
#Intralot #BallysIntralot #gaming #ΧΑΑ
