Η Σάρα Μπρίντεν της Τράπεζας της Αγγλίας βλέπει μικρότερο κίνδυνο δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων από το νέο ενεργειακό σοκ. Ωστόσο, αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο αναθεώρησης της νομισματικής πολιτικής μετά τη συνεδρίαση του Απριλίου.
Η αναζωπύρωση των τιμών ενέργειας δεν αναμένεται να προκαλέσει τον ίδιο πληθωριστικό τυφώνα με εκείνον που ακολούθησε την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, εκτιμά η Σάρα Μπρίντεν, υποδιοικήτρια της Τράπεζας της Αγγλίας (Bank of England) για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Ασθενέστερη διαπραγματευτική ισχύς, ηπιότερες «δευτερογενείς» πιέσεις
Η Μπρίντεν υπογράμμισε ότι το σημερινό ενεργειακό σοκ έχει διαφορετικά χαρακτηριστικά από εκείνο της περιόδου 2022, τονίζοντας πως επιχειρήσεις και εργαζόμενοι διαθέτουν πλέον μικρότερη διαπραγματευτική ισχύ για αυξήσεις μισθών και τιμών. Αυτό, όπως εκτίμησε, μειώνει την πιθανότητα ισχυρών «δευτερογενών επιδράσεων» στον πληθωρισμό, δηλαδή ενός φαύλου κύκλου όπου οι αυξήσεις στις τιμές ενέργειας τροφοδοτούν μισθολογικές απαιτήσεις και νέες αυξήσεις τιμών σε όλη την οικονομία.
Η διαπίστωση αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για την πορεία της νομισματικής πολιτικής, καθώς οι κεντρικές τράπεζες φοβούνται περισσότερο τις δευτερογενείς επιδράσεις παρά το ίδιο το αρχικό σοκ στις τιμές ενέργειας. Αν οι δευτερογενείς πιέσεις παραμείνουν περιορισμένες, η ανάγκη για επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων καθίσταται λιγότερο επιτακτική.
Καμία «ευθεία γραμμή» από την ενέργεια στα επιτόκια
Παρά την αποκλιμάκωση των ανησυχιών για τον πυρήνα του πληθωρισμού, η Μπρίντεν προειδοποίησε ότι δεν υπάρχει «ευθεία γραμμή» που να συνδέει τις αυξήσεις στο ενεργειακό κόστος με αυτόματες κινήσεις στα επιτόκια. Αναγνώρισε ότι δεν είναι «έκπληξη» που οι αγορές αναθεωρούν τις προσδοκίες τους για τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής, αλλά ξεκαθάρισε πως δεν θα ήταν «σοφό» η Τράπεζα της Αγγλίας να αλλάξει στάση προτού διαθέτει επαρκή δεδομένα.
Καθοριστικός σταθμός θα είναι η συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής τον Απρίλιο, όταν –όπως σημείωσε– θα υπάρχει σαφέστερη εικόνα για την κλίμακα και τη διάρκεια του νέου ενεργειακού σοκ, αλλά και για την ισορροπία κινδύνων για την οικονομία. Μέχρι τότε, το Λονδίνο εκπέμπει μήνυμα υπομονής και προσεκτικής αξιολόγησης, αποφεύγοντας βεβιασμένες κινήσεις που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν μια ήδη εύθραυστη ανάπτυξη.
Σχόλιο 
: Η τοποθέτηση Μπρίντεν δείχνει ότι η BoE επιχειρεί λεπτή ισορροπία: αναγνωρίζει το ενεργειακό ρίσκο, αλλά δεν θέλει να εγκλωβιστεί σε μια μηχανική σύνδεση μεταξύ τιμών ενέργειας και επιτοκίων. Για τις αγορές, το μήνυμα είναι πως η πορεία των βρετανικών επιτοκίων θα κριθεί περισσότερο από τα στοιχεία για μισθούς και βασικό πληθωρισμό παρά από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στο φυσικό αέριο και το πετρέλαιο.
#ΤράπεζαΤηςΑγγλίας #Πληθωρισμός #Ενέργεια #Επιτόκια
