1) Numbers (το “ταμπλό” της εβδομάδας)
Equities (02/3 → 06/3)
-
S&P 500: 6.881,60 → 6.740,00 (-2,06% w/w)
-
Nasdaq Composite: 22.748,86 → 22.387,68 (-1,59% w/w)
-
Dow Jones: 48.904,78 → 47.501,55 (-2,87% w/w)
-
STOXX 600: 623,63 → 598,69 (-4,00% w/w) — και -5,5% από το record της 27/2 (633,85)
-
ATHEX Γενικός Δείκτης: 2.200,98 → 2.122,60 (-3,56% w/w)
Volatility / Risk
-
VIX: 29,49 (highest close since Apr 2022) → η αγορά δεν “ανησυχεί”, ιδρώνει.
FX
-
EUR/USD (ECB reference, 06/03): 1,1561
Energy / Commodities
-
WTI: 90,90 (+12,21% day στο 06/03)
-
Brent: 93,04 (+8,93% day στο 06/03)
-
Gold (futures): 5.158,7 (+1,58% day στο 06/03)
2) Drivers (τι έσπασε την “κανονικότητα”)
A) Energy shock από τη σύγκρουση & το “μπλοκάρισμα” ροών
Η αγορά τιμολόγησε σοκ προσφοράς και risk premium σε πραγματικό χρόνο: διαταραχές στη ναυσιπλοΐα/ροές μέσω Στενών Ορμούζ και κλιμάκωση έντασης → πετρέλαιο “πήρε φωτιά” και μαζί του πήρε φωτιά και το inflation narrative.
B) Stagflation φόβος (το χειρότερο combo για equities)
Όταν έχεις πετρέλαιο πάνω από 90 και ταυτόχρονα σήμα “η αγορά εργασίας σπάει”, η αγορά περνά σε mode:
“κόψε ρίσκο τώρα, κάνε ανάλυση αύριο”.
C) Κεντρικές τράπεζες: “boxed in”
Η Fed βλέπει cooling στο jobs report αλλά και νέο inflation shock από ενέργεια — άρα το περιθώριο για “εύκολες μειώσεις” στενεύει. Αντίστοιχα στην Ευρώπη, οι συζητήσεις γύρισαν σε κινδύνους πληθωρισμού λόγω ενέργειας.
3) Tape (η ταινία της εβδομάδας )
Δευτέρα 02/03 – “σοκ → dip buyers”
-
ΗΠΑ: ουδέτερο κλείσιμο (S&P +0,04%) μετά από έντονη μεταβλητότητα.
-
Ευρώπη: STOXX 600 -1,61% (623,63).
-
Ελλάδα: ATHEX -3,36% (2.200,98).
Read: το πρώτο κύμα ήταν “risk-off”, μετά ήρθαν οι αγοραστές του dip.
Τρίτη 03/03 – “risk-off κανονικό”
-
Ευρώπη: STOXX 600 -3,08%.
-
Ελλάδα: ATHEX -5,75% (2.074,42).
Read: εδώ μίλησε το macro-fear. Όχι “διόρθωση”, απομόχλευση.
Τετάρτη 04/03 – “relief rally”
-
Ευρώπη: STOXX 600 +1,37%.
-
Ελλάδα: ATHEX +4,16% (2.160,80).
-
ΗΠΑ: S&P 500 +0,78%.
Read: κλασικό squeeze μετά από forced selling.
Πέμπτη 05/03 – “η αγορά θυμήθηκε ότι ο πόλεμος συνεχίζεται”
-
Ευρώπη: STOXX 600 -1,29%.
-
Ελλάδα: ATHEX +0,51% (2.171,87) κόντρα στο κλίμα.
Read: rotation + επιλεκτική άμυνα στο Χ.Α., αλλά η Ευρώπη ξανά under pressure.
Παρασκευή 06/03 – “capitulation day”
-
ΗΠΑ: Dow -0,95%, S&P -1,33%, Nasdaq -1,59%.
-
Ευρώπη: STOXX 600 -1,02% (598,69) και -5,5% εβδομαδιαία από το record της 27/2.
-
Ελλάδα: ATHEX -2,27% (2.122,60).
-
VIX 29,49.
Read: εδώ το risk management πήρε το τιμόνι. Όποιος είχε “θα αντέξω” mindset, έφαγε margin call-flavored reality check.
4) Implications (τι σημαίνει αυτό για positioning)
1) Energy γίνεται το master KPI
Αν το πετρέλαιο κρατήσει σε αυτά τα επίπεδα, η αγορά θα συνεχίσει να τιμολογεί inflation persistence και όχι “χαλαρή” νομισματική πολιτική. Αυτό χτυπά duration assets, growth multiples και credit.
2) Ευρώπη: πιο ευάλωτη στο energy shock
Η Ευρώπη είναι πιο εκτεθειμένη σε εισαγόμενη ενέργεια/διαταραχές εφοδιασμού, άρα ο STOXX πήρε μεγαλύτερο χτύπημα από τις ΗΠΑ σε weekly βάση.
3) ATHEX: beta με spikes (και θέλει νεύρα)
Το Χ.Α. έδειξε μεγάλο εύρος (βαθιά πτώση Τρ + ισχυρό rebound Τετ) αλλά έκλεισε εβδομάδα καθαρά αρνητικά. Σε τέτοιο καθεστώς, “αγοράζω γενικά” = ρουλέτα.
4) Watch the “policy response”
Αν προκύψουν μέτρα για να “μαλακώσει” το energy shock (στρατηγικά αποθέματα, ναυτικές συνοδείες/ασφάλιση, κτλ.), αλλάζει άμεσα το volatility regime. (Οι αγορές θα το παίξουν πρώτο θέμα, πριν προλάβουν οι κυβερνήσεις να το γράψουν σε ΦΕΚ.)
SBC Market Compass – Σχολιο
Η 10η εβδομάδα δεν ήταν “διόρθωση”. Ήταν αναβάθμιση του risk premium με το σκληρότερο καύσιμο: ενέργεια. Όταν το πετρέλαιο κάνει ιστορικά άλματα και ο VIX ξαναβλέπει 30, οι αγορές δεν ψάχνουν αφήγημα — ψάχνουν έξοδο κινδύνου.
