Ισχυρή αναβάθμιση των προοπτικών για Helleniq Energy και Motor Oil δίνει η Goldman Sachs, στηριζόμενη στην εκτόξευση των περιθωρίων diesel και jet fuel. Οι εκτιμήσεις της τράπεζας υπερβαίνουν σημαντικά το τρέχον consensus της αγοράς.
Σημαντικό περιθώριο ανόδου στα κέρδη των ελληνικών διυλιστηρίων διαβλέπει η Goldman Sachs, καθώς η απότομη ενίσχυση των περιθωρίων στα καύσιμα diesel και jet fuel ανατρέπει προς τα πάνω τις μέχρι σήμερα συντηρητικές εκτιμήσεις της αγοράς. Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η τρέχουσα διαμόρφωση των τιμών στα προϊόντα διύλισης υποδηλώνει κερδοφορία αισθητά υψηλότερη από το consensus για Helleniq Energy και Motor Oil.
Αναβαθμίσεις τιμών-στόχων και εκτιμήσεων κερδοφορίας
Στην έκθεσή της, η Goldman Sachs ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Motor Oil στα 36 ευρώ από 32 ευρώ προηγουμένως και για τη Helleniq Energy στα 8,5 ευρώ από 7,8 ευρώ. Παράλληλα, αναβαθμίζει τη σύσταση για τη Helleniq Energy σε «Neutral» από «Sell», αναγνωρίζοντας ότι το risk-reward έχει βελτιωθεί αισθητά, ενώ για τη Motor Oil διατηρεί ουδέτερη σύσταση.
Το πιο ηχηρό στοιχείο της ανάλυσης αφορά τις προοπτικές κερδοφορίας. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι τα EBITDA της Helleniq Energy για την περίοδο 2026-2027 μπορεί να κινηθούν έως και 40% υψηλότερα από τις σημερινές μέσες εκτιμήσεις της αγοράς. Για τη Motor Oil, το αντίστοιχο περιθώριο ανόδου τοποθετείται περίπου στο 22%, γεγονός που αναδεικνύει την ευαισθησία των μεγεθών της κερδοφορίας στις διακυμάνσεις των περιθωρίων διύλισης.
Άλμα στα περιθώρια diesel και jet fuel
Καταλύτης για την αναθεώρηση των προβλέψεων είναι η θεαματική άνοδος στα περιθώρια των κυριότερων προϊόντων. Οι προθεσμιακές τιμές των περιθωρίων του diesel έχουν ενισχυθεί περίπου κατά 36% από την αρχή του έτους, ενώ στο jet fuel η άνοδος αγγίζει το 60%. Οι κινήσεις αυτές αντανακλούν, σύμφωνα με την τράπεζα, την αυξημένη γεωπολιτική αβεβαιότητα και τους φόβους για πιθανές διαταραχές στις ενεργειακές ροές από τη Μέση Ανατολή.
Για την περίοδο Απριλίου-Δεκεμβρίου 2026, τα περιθώρια του diesel διαμορφώνονται κοντά στα 30 δολάρια ανά βαρέλι, ενώ του jet fuel γύρω στα 42 δολάρια ανά βαρέλι. Τα επίπεδα αυτά θεωρούνται ιστορικά υψηλά για τόσο παρατεταμένο χρονικό διάστημα και, εφόσον διατηρηθούν, δημιουργούν ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον για τους ισολογισμούς των διυλιστηρίων.
Ελληνική έκθεση σε προϊόντα υψηλής απόδοσης
Κρίσιμο στοιχείο για τις Helleniq Energy και Motor Oil είναι η δομή του παραγωγικού τους μίγματος. Περίπου το 45%-50% της παραγωγής τους αφορά diesel και jet fuel, δηλαδή ακριβώς τα προϊόντα στα οποία καταγράφεται η μεγαλύτερη άνοδος των περιθωρίων. Αυτό σημαίνει ότι οι ελληνικοί όμιλοι είναι από τους βασικούς ωφελημένους της τρέχουσας συγκυρίας στην παγκόσμια αγορά διύλισης.
Για τους επενδυτές, η ανάλυση της Goldman Sachs λειτουργεί ως υπενθύμιση ότι ο κλάδος παραμένει βαθιά κυκλικός και εξαιρετικά ευαίσθητος στις γεωπολιτικές εξελίξεις και στις ροές πετρελαίου. Την ίδια στιγμή, όμως, υπογραμμίζει πως οι ελληνικές εταιρείες, χάρη στην τεχνολογική αναβάθμιση των μονάδων τους και την ισχυρή έκθεση σε προϊόντα υψηλής ζήτησης, μπορούν να μετατρέψουν τις διεθνείς αναταράξεις σε πηγή υπεραπόδοσης.
Σχόλιο 
: Η έκθεση της Goldman Sachs δεν είναι απλώς μια τεχνική αναβάθμιση τιμών-στόχων· επιβεβαιώνει ότι ο ελληνικός κλάδος διύλισης έχει μετατραπεί σε στρατηγικό παίκτη στην περιφερειακή αγορά καυσίμων. Ωστόσο, η εξάρτηση από γεωπολιτικά φορτισμένα προϊόντα, όπως το diesel και το jet fuel, σημαίνει ότι οι τωρινές υπεραποδόσεις συνοδεύονται από αυξημένο ρίσκο αντιστροφής, εάν αποκλιμακωθούν τα περιθώρια ή σταθεροποιηθούν οι ροές από τη Μέση Ανατολή.
#GoldmanSachs #HelleniqEnergy #MotorOil #διυλιστήρια #πετρέλαιο
