Η Goldman Sachs αναθεωρεί επί τα χείρω τις προβλέψεις για την ευρωζώνη, βλέποντας χαμηλότερη ανάπτυξη και επίμονα υψηλό πληθωρισμό. Κεντρικός καταλύτης, το νέο ενεργειακό σοκ από τη Μέση Ανατολή.
Η ευρωπαϊκή οικονομία εισέρχεται σε φάση αυξημένων κινδύνων, καθώς η Goldman Sachs αναθεωρεί τις προβλέψεις της, προειδοποιώντας για συνδυασμό χαμηλής ανάπτυξης και υψηλού πληθωρισμού. Η κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή και οι επιπτώσεις στις ενεργειακές αγορές επαναχαράσσουν το βασικό σενάριο για την ευρωζώνη έως και το 2026.
Ενεργειακό σοκ από τα Στενά του Ορμούζ
Καθοριστικό στοιχείο της νέας ανάλυσης αποτελεί η διαταραχή στη ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ, με την Goldman Sachs να εκτιμά ότι η κίνηση θα περιοριστεί περίπου στο 5% των φυσιολογικών επιπέδων για έξι εβδομάδες – διπλάσιο διάστημα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις. Σε αυτό το πλαίσιο, το πετρέλαιο Brent προβλέπεται να κορυφωθεί στα 115 δολάρια ανά βαρέλι τον Απρίλιο, ενώ το φυσικό αέριο TTF αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στα 72 ευρώ ανά MWh το δεύτερο τρίμηνο.
Η παρατεταμένη άνοδος των τιμών ενέργειας μεταφέρεται στον γενικό δείκτη τιμών καταναλωτή της ευρωζώνης, ο οποίος εκτιμάται ότι θα αγγίξει το 3,2% στο δεύτερο τρίμηνο, υψηλότερα από τις προηγούμενες προβλέψεις. Η ενεργειακή κρίση λειτουργεί έτσι ως πολλαπλασιαστής πληθωριστικών πιέσεων σε μια ήδη εύθραυστη οικονομία.
Ασθενέστερη ανάπτυξη, αυστηρότερη νομισματική πολιτική
Παράλληλα, οι εκτιμήσεις για την ανάπτυξη της ευρωζώνης αναθεωρούνται σημαντικά προς τα κάτω. Η Goldman Sachs μειώνει την πρόβλεψη για το ΑΕΠ στο 0,7% για το σύνολο του έτους, από 1,4% που εκτιμούσε στις αρχές του 2026, αποδίδοντας την επιβράδυνση στο υψηλότερο ενεργειακό κόστος και στις πιο σφιχτές χρηματοπιστωτικές συνθήκες.
Παρά τη χαμηλή ανάπτυξη, η επιμονή του δομικού πληθωρισμού και η σκληρότερη ρητορική των κεντρικών τραπεζών οδηγούν σε αυστηρότερη νομισματική στάση. Στο βασικό σενάριο, η Goldman Sachs αναμένει δύο αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης, τον Απρίλιο και τον Ιούνιο, με το επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφώνεται στο 2,5%.
Δυσμενές σενάριο: Πληθωρισμός έως 5,6% και νέα άνοδος επιτοκίων
Οι κίνδυνοι, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, παραμένουν έντονα ανοδικοί για τον πληθωρισμό και καθοδικοί για την ανάπτυξη. Σε δυσμενές σενάριο, όπου οι ενεργειακές τιμές ενισχύονται περαιτέρω ή προκύπτουν νέες ζημιές σε κρίσιμες υποδομές, ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη θα μπορούσε να φθάσει έως και το 5,6%. Σε αυτή την περίπτωση, η ΕΚΤ ενδέχεται να αναγκαστεί να αυξήσει τα επιτόκια συνολικά κατά 150 έως 200 μονάδες βάσης, παρατείνοντας την περίοδο νομισματικής σύσφιξης.
Η αγορά εμπορευμάτων, άλλωστε, προεξοφλεί ότι οι διαταραχές στις ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ θα διατηρήσουν τις τιμές του Brent και του TTF σε αυξημένα επίπεδα έως και το τέλος του 2026, ενισχύοντας τον κίνδυνο μιας παρατεταμένης φάσης στασιμοπληθωρισμού στην Ευρώπη.
Σε αυτό το περιβάλλον, η Goldman Sachs υπογραμμίζει ότι ο ρόλος των κυβερνήσεων μέσω στοχευμένης δημοσιονομικής στήριξης, αλλά και η εξέλιξη της γεωπολιτικής κρίσης, θα καθορίσουν τη διάρκεια και την ένταση της νομισματικής αυστηροποίησης στην ευρωζώνη.
Σχόλιο 
: Η ανάλυση της Goldman Sachs επιβεβαιώνει ότι η Ευρώπη εισέρχεται σε μια περίοδο ενεργειακά τροφοδοτούμενου στασιμοπληθωρισμού, όπου η ΕΚΤ καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα στην τιθάσευση του πληθωρισμού και στην αποφυγή μιας βαθύτερης ύφεσης. Για τις κυβερνήσεις, η πρόκληση θα είναι να σχεδιάσουν έξυπνη, στοχευμένη στήριξη χωρίς να πυροδοτήσουν νέο κύμα τιμών, σε μια συγκυρία όπου η γεωπολιτική αβεβαιότητα μετατρέπεται σε μόνιμο μακροοικονομικό ρίσκο.
#GoldmanSachs #ΕυρωπαϊκήΟικονομία #Πληθωρισμός #ΕΚΤ #Ενέργεια
