Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο, παρά την επιβράδυνση της οικονομίας. Η γεωπολιτική ένταση και οι εμπορικές τριβές περιπλέκουν το χρονοδιάγραμμα των επόμενων μειώσεων.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών (Fed) αναμένεται ευρέως να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στην περιοχή 3,5% – 3,75% στη συνεδρίαση 17–18 Μαρτίου, επιλέγοντας στάση αναμονής απέναντι σε ένα περιβάλλον ασθενούς ανάπτυξης και αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει την απόφαση, μεταφέροντας το ενδιαφέρον τους στο μήνυμα που θα στείλει η κεντρική τράπεζα για το χρονοδιάγραμμα των επόμενων κινήσεων.
Ασθενής ανάπτυξη, απώλειες στην απασχόληση και «κολλημένος» πληθωρισμός
Τα τελευταία στοιχεία δείχνουν καθαρή επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας. Η αύξηση του ΑΕΠ επιβραδύνθηκε στο 0,7% το τέταρτο τρίμηνο του 2025, από 1,4% προηγουμένως, σηματοδοτώντας εξασθένηση της δυναμικής πριν ακόμη κλιμακωθεί η στρατιωτική σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Παράλληλα, η μη αγροτική απασχόληση μειώθηκε απροσδόκητα κατά 92.000 θέσεις τον Φεβρουάριο, ένδειξη ότι η αγορά εργασίας χάνει μέρος της ανθεκτικότητάς της.
Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός –μετρούμενος από τον δείκτη PCE, τον προτιμώμενο δείκτη της Fed– αυξήθηκε 2,8% σε ετήσια βάση έως τον Ιανουάριο. Ο συνδυασμός επιβράδυνσης της ανάπτυξης, υποχώρησης της απασχόλησης και επίμονου πληθωρισμού συνθέτει ένα σκηνικό «στασιμοπληθωρισμού light», που καθιστά πολύ πιο περίπλοκη την άσκηση νομισματικής πολιτικής.
Γεωπολιτικοί κίνδυνοι και διχασμός στο εσωτερικό της Fed
Οι παγκόσμιες εμπορικές διαμάχες και η κλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή αυξάνουν τον κίνδυνο νέων διαταραχών στην προσφορά και συνεπακόλουθων πληθωριστικών πιέσεων, ιδιαίτερα μέσω της ενέργειας και των πρώτων υλών. Για τη Fed, αυτό σημαίνει ότι κάθε πρόωρη χαλάρωση θα μπορούσε να αποδειχθεί λάθος, αν οι γεωπολιτικές εξελίξεις προκαλέσουν νέο κύμα ανατιμήσεων.
Αναλυτές εκτιμούν ότι η επόμενη μείωση επιτοκίων μετατίθεται πλέον για τη συνεδρίαση του Ιουνίου, με ορισμένους να θεωρούν πιθανή ακόμη και αναβολή έως τον Σεπτέμβριο. Οι ίδιοι οι αξιωματούχοι της Fed εμφανίζονται διχασμένοι: μια πτέρυγα υποστηρίζει ότι τα επιτόκια μπορούν να παραμείνουν «στον πάγο» για μεγαλύτερο διάστημα, ενώ άλλοι ζητούν ταχύτερες μειώσεις για να προληφθεί βαθύτερη επιβράδυνση.
Για τις διεθνείς αγορές και οικονομίες όπως η ελληνική, η στάση της Fed παραμένει κρίσιμος παράγοντας για τη διαμόρφωση του κόστους δανεισμού, της ισοτιμίας του δολαρίου και των κεφαλαιακών ροών προς τις αναδυόμενες και περιφερειακές αγορές.
Σχόλιο 
: Η Fed εγκλωβίζεται σε ένα δύσκολο μείγμα υποτονικής ανάπτυξης και επίμονου πληθωρισμού, με τη γεωπολιτική να περιορίζει τα περιθώρια λάθους. Η παράταση των υψηλών επιτοκίων ενισχύει το δολάριο και κρατά αυξημένο το κόστος χρήματος διεθνώς, ασκώντας πίεση σε υπερχρεωμένες οικονομίες και επιχειρήσεις, αλλά ταυτόχρονα διαφυλάσσει την αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας στη μάχη κατά του πληθωρισμού.
#Fed #επιτόκια #ΗΠΑ #οικονομία #πληθωρισμός
