Η Santander αναβαθμίζει την τιμή-στόχο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 53 ευρώ, εστιάζοντας στις οδικές παραχωρήσεις και τη βελτίωση ισολογισμού. Η αγορά, κατά τον οίκο, συνεχίζει να υποτιμά κρίσιμα περιουσιακά στοιχεία.
Σε ανοδική επαναξιολόγηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προχωρά η Santander, αυξάνοντας την τιμή-στόχο της μετοχής στα 53 ευρώ από 49 ευρώ. Η κίνηση αποτυπώνει τη βελτιωμένη λειτουργική εικόνα του Ομίλου, την ενίσχυση της προβλεψιμότητας των ταμειακών ροών και την υπεραπόδοση του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων, με κυρίαρχο παράδειγμα την Αττική Οδό.
Οι παραχωρήσεις στον πυρήνα της αποτίμησης
Ο διεθνής οίκος αναδεικνύει τις οδικές παραχωρήσεις ως βασικό μοχλό δημιουργίας αξίας για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του, οι συγκεκριμένες δραστηριότητες καλύπτουν περίπου το 53% της εύλογης αξίας των ιδίων κεφαλαίων και το 75% της συνολικής επιχειρηματικής αξίας του Ομίλου. Η ισχυρή και σχετικά σταθερή παραγωγή ταμειακών ροών από τα έργα παραχώρησης λειτουργεί ως αντίβαρο στη μεταβλητότητα άλλων κλάδων, ενισχύοντας την επενδυτική ελκυστικότητα της μετοχής.
Η Αττική Οδός, ως ώριμο και ιδιαίτερα κερδοφόρο περιουσιακό στοιχείο, φαίνεται να αποτελεί κομβικό παράγοντα στη νέα αποτίμηση. Η καλύτερη του αναμενομένου επίδοση του συγκεκριμένου έργου λειτουργεί ως καταλύτης για την αναθεώρηση των προβλέψεων, αλλά και για την επανεκτίμηση του συνόλου του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Απομόχλευση και ενίσχυση ισολογισμού
Πέραν των παραχωρήσεων, η Santander δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στη σταδιακή αλλά ταχεία ενίσχυση του ισολογισμού του Ομίλου. Η απομόχλευση, δηλαδή η μείωση του καθαρού δανεισμού σε σχέση με τα λειτουργικά κέρδη, βελτιώνει το πιστωτικό προφίλ και μειώνει τον αντιληπτό κίνδυνο για τους επενδυτές. Αυτό επιτρέπει τη χρήση χαμηλότερου κόστους κεφαλαίου στα μοντέλα αποτίμησης, στοιχείο που στηρίζει υψηλότερη τιμή-στόχο.
Παρά τη θετική αναθεώρηση, ο οίκος εκτιμά ότι η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά κρίσιμα περιουσιακά στοιχεία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, αφήνοντας περιθώρια περαιτέρω ανόδου της μετοχής σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, εφόσον επιβεβαιωθεί η δυναμική των ταμειακών ροών και συνεχιστεί η εξυγίανση του ισολογισμού.
Σχόλιο 
: Η αναβάθμιση της Santander επιβεβαιώνει ότι το αφήγημα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μετατοπίζεται από την καθαρή κατασκευαστική δραστηριότητα σε ένα μοντέλο έντονης αξιοποίησης παραχωρήσεων και προβλέψιμων ροών. Αν η αγορά αρχίσει να τιμολογεί πλήρως την αξία των υποδομών, ειδικά σε περιβάλλον υψηλού ενδιαφέροντος για μακροπρόθεσμα assets, η μετοχή μπορεί να προσελκύσει νέο θεσμικό χρήμα, με καταλύτες τις αποφάσεις για υφιστάμενες και νέες συμβάσεις παραχώρησης.
#GEKTERNA #Santander #Χρηματιστήριο #Παραχωρήσεις #ΑττικήΟδός
