Ο πληθωρισμός στην Ιταλία επιταχύνεται ξανά τον Μάιο, με αιχμή την ενέργεια, αναζωπυρώνοντας τα ερωτήματα για την πορεία των επιτοκίων στην Ευρωζώνη.
Ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ιταλία ανέβηκε στο 3,2% τον Μάιο, από 2,7% τον Απρίλιο, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της στατιστικής υπηρεσίας Istat. Σε μηνιαία βάση, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή αυξήθηκε κατά 0,4%, σηματοδοτώντας επιστροφή των πληθωριστικών πιέσεων σε μία από τις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης.
Πώς διαμορφώνεται η εικόνα πίσω από τον αριθμό 3,2%
Πέρα από τον γενικό δείκτη, ο δομικός πληθωρισμός – χωρίς ενέργεια και μη επεξεργασμένα τρόφιμα – ενισχύθηκε στο 1,8% από 1,6%, ένδειξη ότι οι αυξήσεις τιμών δεν περιορίζονται μόνο στα ενεργειακά προϊόντα. Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP), που χρησιμοποιεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, κινήθηκε ακόμη υψηλότερα, στο 3,3% σε ετήσια βάση, επίσης με μηνιαία άνοδο 0,4%.
Η επιτάχυνση αποδίδεται κυρίως στα μη ρυθμιζόμενα ενεργειακά προϊόντα, όπου οι τιμές αυξήθηκαν κατά 12,6% σε ετήσια βάση, έναντι 9,6% τον Απρίλιο. Παράλληλα, άνοδο κατέγραψαν και οι τιμές στα ρυθμιζόμενα ενεργειακά τιμολόγια, στις μεταφορές, καθώς και σε υπηρεσίες αναψυχής, πολιτισμού και προσωπικής φροντίδας, ενισχύοντας την ευρύτερη διάχυση των ανατιμήσεων.
Τι σηματοδοτεί για την οικονομία της Ιταλίας και την ΕΚΤ
Για την ιταλική οικονομία, όπου το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών παραμένει υπό πίεση, η νέα άνοδος του πληθωρισμού δυσκολεύει την προσπάθεια ανάκαμψης της κατανάλωσης. Η Ιταλία, με υψηλό δημόσιο χρέος και ευαισθησία στο κόστος δανεισμού, παρακολουθεί στενά τη στάση της ΕΚΤ, καθώς η επιμονή του πληθωρισμού περιορίζει τα περιθώρια γρήγορης χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Σε επίπεδο Ευρωζώνης, τα ιταλικά στοιχεία ενισχύουν την εικόνα ενός πληθωρισμού που υποχωρεί πιο αργά από το επιθυμητό, ιδίως όταν η ενέργεια επανέρχεται ως παράγοντας ανόδου. Αυτό μπορεί να οδηγήσει την ΕΚΤ σε πιο προσεκτική ρητορική για τις επόμενες μειώσεις επιτοκίων, κρατώντας τις αγορές σε αναμονή για πιο σαφή εικόνα από τα συνολικά στοιχεία της Ευρωζώνης.
Ενεργειακό κόστος, spreads και μετάδοση στην περιφέρεια
Η ισχυρή άνοδος στις τιμές μη ρυθμιζόμενης ενέργειας υποδηλώνει ότι οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά στην Ιταλία αντιμετωπίζουν εκ νέου αυξημένο κόστος λειτουργίας και διαβίωσης. Αυτό μπορεί να συμπιέσει τα περιθώρια κέρδους των ενεργοβόρων κλάδων και να επιβραδύνει επενδυτικά σχέδια, σε μια περίοδο που η Ιταλία επιχειρεί να αξιοποιήσει τους ευρωπαϊκούς πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης για να στηρίξει την ανάπτυξη.
Στις αγορές ομολόγων, η επιμονή του πληθωρισμού σε μεγάλες χώρες της Ευρωζώνης, όπως η Ιταλία, τείνει να συντηρεί τις αποδόσεις σε υψηλότερα επίπεδα, με πιθανή διεύρυνση των spreads μεταξύ κέντρου και περιφέρειας. Αυτό έχει άμεση σημασία για τη χρηματοδότηση των κρατών, των τραπεζών και των επιχειρήσεων σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Σχόλιο 
: Η επιτάχυνση του πληθωρισμού στην Ιταλία λειτουργεί ως προειδοποίηση και για την ελληνική οικονομία, καθώς υπενθυμίζει πόσο γρήγορα οι ενεργειακές διακυμάνσεις μπορούν να ανατρέψουν την αποπληθωριστική τάση στην Ευρωζώνη. Για την Ελλάδα, το βασικό διακύβευμα είναι διπλό: αφενός, το ενδεχόμενο πιο συγκρατημένης πορείας μειώσεων επιτοκίων από την ΕΚΤ, που κρατά υψηλότερο το κόστος δανεισμού για Δημόσιο και επιχειρήσεις· αφετέρου, ο κίνδυνος επαναφοράς πιέσεων στο ενεργειακό κόστος, με επίπτωση σε βιομηχανία, μεταφορές και τουρισμό. Σε αυτό το περιβάλλον, η ελληνική αγορά ομολόγων και οι εισηγμένες ενεργοβόρων κλάδων παραμένουν ιδιαίτερα ευαίσθητες στις πληθωριστικές ανακοινώσεις των μεγάλων οικονομιών της Ευρωζώνης, όπως η Ιταλία.
#Ιταλία #πληθωρισμός #Ευρωζώνη #ΕΚΤ #ενέργεια
