Ο ΟΤΕ ξεκίνησε το 2026 με αύξηση εσόδων και ισχυρή κερδοφορία, παρά την πτώση στις χονδρικές διεθνείς υπηρεσίες. Η διοίκηση Νεμπή επιταχύνει τις επενδύσεις σε FTTH, 5G και ICT, θέτοντας φιλόδοξους στόχους για τις ταμειακές ροές.
Με κέρδη που κατανέμονται στους μετόχους ύψους 153,6 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του 2026 και αύξηση εσόδων κατά 4,9% στα 859,4 εκατ. ευρώ, ο ΟΤΕ επιβεβαιώνει τον ρόλο του ως βασικού πυλώνα της ελληνικής τηλεπικοινωνιακής αγοράς και της ψηφιακής μετάβασης. Η εικόνα κερδοφορίας παραμένει ισχυρή, παρά τις στοχευμένες περικοπές σε δραστηριότητες διεθνούς χονδρικής σχεδόν μηδενικού περιθωρίου κέρδους.
Κινητή, FTTH και ICT οδηγούν την ανάπτυξη
Οι βασικοί κινητήρες της ανόδου είναι η κινητή τηλεφωνία, οι υπηρεσίες σταθερής υψηλής ταχύτητας και το ICT. Τα έσοδα κινητής αυξήθηκαν κατά 5,5%, καθώς συνεχίζεται η μετατόπιση πελατών από καρτοκινητή σε συμβόλαια και σε πακέτα δεδομένων υψηλότερης αξίας, με τον Οργανισμό να αξιοποιεί και τα ψηφιακά του κανάλια για πιο ελκυστικά πακέτα καρτοκινητής.
Στη σταθερή λιανική, η αύξηση 1,1% αποτυπώνει τη σταθερή δυναμική της οπτικής ίνας μέχρι το σπίτι (FTTH), με το δίκτυο να καλύπτει ήδη πάνω από 2,1 εκατ. νοικοκυριά. Η επέκταση αυτή συνδέεται άμεσα με το έργο UFBB και την πολιτική του ΟΤΕ να αναβαθμίσει την ευρυζωνική υποδομή σε περιοχές με ελλιπή κάλυψη. Παράλληλα, η τηλεόραση συνεχίζει να αναπτύσσεται με ισχυρό ρυθμό, ενώ η υιοθέτηση της υπηρεσίας 5G WiFi (FWA) ενισχύει την πρόταση αξίας στο σπίτι.
Το ICT αποτελεί τον πιο εκρηκτικό βραχίονα: τα έσοδα από System Solutions αυξήθηκαν κατά 76,3%, στηριζόμενα στην επιτάχυνση έργων ψηφιοποίησης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα πριν τη σταδιακή λήξη των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης. Ο ΟΤΕ ενισχύει τη θέση του ως system integrator, λανσάροντας παράλληλα νέο χαρτοφυλάκιο υπηρεσιών data center, συμπεριλαμβανομένων λύσεων GPU-as-a-Service για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, σε περιβάλλον συμβατό με το ευρωπαϊκό ρυθμιστικό πλαίσιο.
Κερδοφορία, ταμειακές ροές και στόχοι για το 2026
Το προσαρμοσμένο EBITDA (AL) αυξήθηκε κατά 2,8% στα 338,4 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο να διαμορφώνεται στο 39,4% (από 40,2%), καθώς το μίγμα εσόδων γέρνει προς δραστηριότητες χαμηλότερου περιθωρίου, όπως τα System Solutions. Το EBIT ανήλθε σε 188,9 εκατ. ευρώ (+0,5%), παρά το υψηλότερο κόστος προγραμμάτων εθελούσιας εξόδου και τις αυξημένες αποσβέσεις. Η μείωση των προσαρμοσμένων κερδών έναντι του 2025 οφείλεται κυρίως στην απουσία περσινής εφάπαξ φορολογικής επιστροφής 10,5 εκατ. ευρώ.
Οι επενδύσεις σε πάγια μειώθηκαν σε 108,5 εκατ. ευρώ (-7,6%), λόγω κυρίως χαμηλότερων δαπανών για τηλεοπτικό περιεχόμενο, χωρίς να ανακόπτεται η επέκταση των δικτύων FTTH και 5G Stand Alone. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές μετά από μισθώσεις υποχώρησαν σε 60,4 εκατ. ευρώ από 106,2 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω υψηλότερων πληρωμών φόρου εισοδήματος, με τη διοίκηση να αναμένει ομαλοποίηση στα επόμενα τρίμηνα.
Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώνεται στα 519,1 εκατ. ευρώ, μόλις 0,4 φορές το προσαρμοσμένο EBITDA (AL), προσφέροντας σημαντική χρηματοοικονομική ευελιξία ενόψει της λήξης του ομολόγου των 500 εκατ. ευρώ τον Σεπτέμβριο του 2026, για το οποίο εξετάζονται σενάρια αναχρηματοδότησης. Για το 2026, ο ΟΤΕ στοχεύει σε ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 750 εκατ. ευρώ (570-580 εκατ. ευρώ χωρίς έκτακτους φορολογικούς παράγοντες), επενδύσεις περί τα 600 εκατ. ευρώ και επιτάχυνση της αύξησης του προσαρμοσμένου EBITDA (AL) σε περίπου 3%.
Στρατηγικά, ο Οργανισμός σχεδιάζει να φτάσει το FTTH σε περίπου 2,4 εκατ. νοικοκυριά και επιχειρήσεις έως το τέλος του 2026 και σε 3,5 εκατ. έως το 2030, ενώ η αξιοποίηση τεχνητής νοημοσύνης σε IT, διαχείριση δικτύου, call centers και εξυπηρέτηση πελατών αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την αποδοτικότητα.
Σχόλιο 
: Ο ΟΤΕ εμφανίζει ένα σπάνιο για τα ελληνικά δεδομένα μείγμα: υψηλή κερδοφορία, χαμηλή μόχλευση και επιθετικές επενδύσεις σε υποδομές αιχμής. Η στροφή από τη χαμηλού περιθωρίου διεθνή χονδρική προς FTTH, 5G και ICT αυξάνει τη διαρθρωτική αξία του Ομίλου, έστω και με κάποια συμπίεση περιθωρίων βραχυπρόθεσμα. Το στοίχημα πλέον είναι αν η ισχυρή θέση σε δίκτυα και cloud/AI θα μεταφραστεί σε διατηρήσιμη υπεραπόδοση έναντι του αυξανόμενου ανταγωνισμού και σε σταθερή δημιουργία μετρητών για μετόχους και επενδύσεις.
#ΟΤΕ #τηλεπικοινωνίες #FTTH #5G #ICT
