Μια μικρή ομάδα τεχνολογικών κολοσσών σπρώχνει τους αμερικανικούς δείκτες σε νέα ιστορικά υψηλά, την ώρα που ο πληθωρισμός και οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν επικίνδυνα. Η αγορά προεξοφλεί σκληρότερη Fed, με το κόστος δανεισμού να επιστρέφει σε επίπεδα προ κρίσης 2008.
Η Wall Street ζει μια ιδιότυπη «διπλή πραγματικότητα». Από τη μία πλευρά, οι μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης στον τεχνολογικό κλάδο οδηγούν τον S&P 500 και τον Nasdaq σε διαδοχικά ιστορικά ρεκόρ. Από την άλλη, η πλειονότητα των τίτλων παραμένει υπό πίεση, καθώς η αναζωπύρωση του πληθωρισμού και η άνοδος των αποδόσεων στα αμερικανικά ομόλογα σκιάζουν τις προοπτικές της οικονομίας και της νομισματικής πολιτικής.
Συγκέντρωση κερδών σε λίγες τεχνολογικές μετοχές
Ο S&P 500 ενισχύθηκε κατά 0,58%, ενώ ο Nasdaq κατέγραψε άλμα 1,20%, χάρη στο ράλι των Google, Nvidia, Apple και Tesla. Σύμφωνα με τον Μάικλ Ο’Ρουρκ της Jones Trading, τα κέρδη αυτών των «ultra-megacaps» εξηγούν πρακτικά το σύνολο της ανόδου του S&P 500 στη συνεδρίαση, αποτυπώνοντας το πρωτοφανές ειδικό τους βάρος στους δείκτες.
Την ίδια στιγμή, περίπου τα δύο τρίτα των μετοχών παραμένουν καθηλωμένα, καθώς οι επενδυτές τιμολογούν τον κίνδυνο επίμονου πληθωρισμού και γεωπολιτικής κλιμάκωσης, ιδιαίτερα με φόντο τον πόλεμο με το Ιράν. Παρ’ όλα αυτά, αναλυτές όπως ο Μαξ Κέτνερ της HSBC θεωρούν ότι η ανάκαμψη της κερδοφορίας και η ακόμη σχετικά χαμηλή επενδυτική τοποθέτηση σε μετοχές μπορούν να στηρίξουν περαιτέρω άνοδο.
Ομόλογα, πληθωρισμός και η νέα Fed υπό τον Γουόρς
Στην αγορά ομολόγων, το σκηνικό είναι σαφώς πιο ανησυχητικό. Η απόδοση του 10ετούς τίτλου ανήλθε στο 4,47%, ενώ το 30ετές ξεπέρασε το ορόσημο του 5%, με δημοπρασία νέων τίτλων να «κλειδώνει» στο 5,046% – επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από το 2007. Η κίνηση αυτή ήρθε μετά από ισχυρότατα στοιχεία για τον δείκτη τιμών παραγωγού (PPI), ο οποίος αυξήθηκε 6% σε ετήσια βάση, με μηνιαία άνοδο 1,4%, τη μεγαλύτερη από το 2022.
Ο συνδυασμός υψηλού PPI, επιταχυνόμενου δείκτη τιμών καταναλωτή και πετρελαίου γύρω στα 100 δολάρια ανά βαρέλι δημιουργεί, όπως επισημαίνουν διαχειριστές όπως ο Κλαρκ Μπέλιν της Bellwether Wealth, «σοβαρό πρόβλημα πληθωρισμού» για τη Federal Reserve. Οι αγορές χρήματος προεξοφλούν πλέον όχι μόνο παρατεταμένη διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα, αλλά και αυξημένη πιθανότητα νέας αύξησης έως τα μέσα του 2027.
Το σκηνικό περιπλέκεται περαιτέρω από την αλλαγή ηγεσίας στη Fed. Η Γερουσία ενέκρινε, με την πιο διχαστική ψηφοφορία που έχει γίνει ποτέ για κεντρικό τραπεζίτη, τον Κέβιν Γουόρς ως διάδοχο του Τζερόμ Πάουελ. Ο Γουόρς καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα στην πίεση του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για πιο χαλαρή νομισματική πολιτική και την απαίτηση των αγορών για θεσμική ανεξαρτησία και αποφασιστική αντιμετώπιση του πληθωρισμού.
Γεωπολιτικός κίνδυνος, Τεχνητή Νοημοσύνη και εταιρικά μέτωπα
Στο γεωπολιτικό επίπεδο, το ταξίδι του Τραμπ στην Κίνα προσθέτει ακόμη μία μεταβλητή. Οι συνομιλίες με τον Σι Τζινπίνγκ αναμένεται να καλύψουν όλο το φάσμα των οικονομικών και εμπορικών σχέσεων, με την Ουάσιγκτον να πιέζει για μεγαλύτερο άνοιγμα της κινεζικής αγοράς. Παράλληλα, η Κίνα, ως μεγάλος αγοραστής ιρανικού πετρελαίου, θεωρείται δυνητικός μεσολαβητής σε μια μελλοντική ειρηνευτική φόρμουλα, αν και οι προσδοκίες για άμεση πρόοδο είναι περιορισμένες.
Στο εταιρικό μέτωπο, η τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί κοινό παρονομαστή. Η LinkedIn προχωρά σε περικοπές προσωπικού, εντασσόμενη στο ευρύτερο κύμα αναδιάρθρωσης του κλάδου στην εποχή της AI. Η Anthropic αναζητεί νέο γύρο χρηματοδότησης τουλάχιστον 30 δισ. δολαρίων, ενώ Alibaba και Tencent ανακοινώνουν έσοδα χαμηλότερα των προσδοκιών, επιβεβαιώνοντας ότι οι τεράστιες επενδύσεις στην AI δεν μεταφράζονται αυτόματα σε ταχύρρυθμη ανάπτυξη.
Παράλληλα, η Ford κερδίζει έδαφος μετά από θετική αξιολόγηση της Morgan Stanley για τη δραστηριότητα αποθήκευσης ενέργειας και τις πιθανές συνεργασίες με hyperscalers, ενώ η Honeywell βλέπει αυξημένη ζήτηση για τα προϊόντα της λόγω του πολέμου με το Ιράν και της έκρηξης της AI. Η Cisco βρίσκεται στο μικροσκόπιο ενόψει αποτελεσμάτων, με τα περιθώρια κέρδους της να πιέζονται από το αυξημένο κόστος των memory chips.
Σχόλιο 
: Η σημερινή εικόνα της Wall Street θυμίζει κλασική φάση «late cycle»: λίγες τεχνολογικές μετοχές τραβούν τους δείκτες σε νέα υψηλά, ενώ το κόστος χρήματος ανεβαίνει και ο πληθωρισμός αναζωπυρώνεται. Η ανάληψη της ηγεσίας της Fed από τον Γουόρς, υπό την πολιτική πίεση του Τραμπ, αυξάνει τον κίνδυνο λάθους πολιτικής. Για τους επενδυτές, η συγκέντρωση ρίσκου στις Big Tech και η παράλληλη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων συνιστούν σαφές μήνυμα για πιο επιλεκτική στάση και ενισχυμένη προσοχή στη διαχείριση ρίσκου.
#WallStreet #BigTech #SP500 #Nasdaq #Fed #πληθωρισμός #ομόλογα #AI
