Η είσοδος της Blackstone στη Skroutz κλειδώνει εντυπωσιακές αποδόσεις για τους παλαιούς μετόχους και ανεβάζει τον πήχη στο ελληνικό ηλεκτρονικό εμπόριο. Το πραγματικό στοίχημα είναι η περιφερειακή εξάπλωση και η διαχείριση ρυθμιστικών και ανταγωνιστικών πιέσεων.
Η συμφωνία με την Blackstone επισφραγίζει μια εντυπωσιακή επενδυτική διαδρομή για τη Skroutz και τους μετόχους της, αλλά ταυτόχρονα ανοίγει ένα νέο, πολύ πιο απαιτητικό κεφάλαιο για τη μεγαλύτερη ελληνική πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου. Μέσα σε λιγότερο από μία δεκαετία, η αποτίμηση της εταιρείας εκτοξεύτηκε από λίγο πάνω από 20 εκατ. ευρώ το 2018 στα περίπου 635 εκατ. ευρώ σήμερα, αναδεικνύοντάς την σε ένα από τα πιο επιτυχημένα ελληνικά digital stories.
Από την επαναγορά των ιδρυτών στο exit της CVC
Σημείο καμπής υπήρξε το 2018, όταν οι ιδρυτές Γιώργος Χατζηγεωργίου, Βασίλης Δήμος και Γιώργος Αυγουστίδης επαναγόρασαν το 50% που κατείχε η Dionic από το 2006, σε μια συναλλαγή με έντονο παρασκήνιο και ανταγωνιστικό ενδιαφέρον –μεταξύ άλλων και από τη Viva. Το τίμημα άνω των 10 εκατ. ευρώ αποτιμούσε τότε τη Skroutz λίγο πάνω από τα 20 εκατ. ευρώ.
Δύο χρόνια αργότερα, το 2020, η είσοδος της CVC Capital Partners έγινε με αποτίμηση περίπου 250 εκατ. ευρώ. Σήμερα, με τη Blackstone να αποκτά –εκτός απροόπτου– πλειοψηφικό ποσοστό άνω του 75% έναντι περίπου 500 εκατ. ευρώ και τη CVC να αποχωρεί, η αξία της εταιρείας φθάνει τα 635 εκατ. ευρώ. Η πολυσυζητημένη αποτίμηση του 1 δισ. ευρώ που θα έδινε στη Skroutz τον τίτλο του «μονόκερου» δεν επετεύχθη, όμως η CVC εξέρχεται με υπερδιπλάσιες αποδόσεις και υπεραξίες που παράγοντες της αγοράς τοποθετούν πάνω από τα 200 εκατ. ευρώ.
Από μηχανή σύγκρισης τιμών σε ολοκληρωμένο οικοσύστημα
Πέρα από τα νούμερα, έχει μεταβληθεί ριζικά η φύση της ίδιας της εταιρείας. Η Skroutz δεν είναι πια απλώς μια μηχανή σύγκρισης τιμών ή ένας ψηφιακός «μεσάζων» μεταξύ καταναλωτή και καταστημάτων. Σταδιακά έχει μετασχηματιστεί σε πλήρες οικοσύστημα ηλεκτρονικού εμπορίου, με υπηρεσίες logistics, πληρωμών, fulfillment και data-driven εμπορικές λύσεις για τους συνεργαζόμενους εμπόρους.
Αυτό ακριβώς είναι που «αγοράζει» η Blackstone, η οποία έχει ήδη εμπειρία από ανάλογα μοντέλα μέσω συμμετοχών σε εταιρείες όπως η Adevinta και η Property Finder. Το αμερικανικό fund ποντάρει αφενός στον ηγετικό ρόλο της Skroutz σε μια αγορά με χαμηλότερη online διείσδυση σε σχέση με τη Δυτική Ευρώπη και αφετέρου στην προοπτική επέκτασης στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Ανταγωνισμός, ρυθμιστικοί κίνδυνοι και το στοίχημα της εξωστρέφειας
Η είσοδος ενός τόσο ισχυρού επενδυτή αναμένεται να αναδιαμορφώσει τις ισορροπίες στην ελληνική αγορά ηλεκτρονικού εμπορίου. Shopflix, BestPrice και λοιποί παίκτες καλούνται πλέον να ανταγωνιστούν μια πλατφόρμα με σαφώς μεγαλύτερη οικονομική ισχύ, πρόσβαση σε κεφάλαια και διεθνή τεχνογνωσία. Η Skroutz αποκτά τη δυνατότητα επιθετικότερων επενδύσεων σε τεχνολογία, υποδομές και υπηρεσίες.
Ωστόσο, η μετάβαση από τη θεωρία στην πράξη μόνο εύκολη δεν είναι. Η εταιρεία πρέπει να επαναπροσεγγίσει καταστήματα που απομακρύνθηκαν τα προηγούμενα χρόνια και να αποκαταστήσει σχέσεις με μεγάλες αλυσίδες λιανεμπορίου που κρατούν αποστάσεις. Σε μια αγορά όπου οι έμποροι ανησυχούν για την εξάρτησή τους από ισχυρά marketplaces, η ισορροπία μεταξύ εμπορικής ισχύος και συνεργατικότητας είναι λεπτή.
Παράλληλα, παραμένει ανοικτό το μέτωπο με την Επιτροπή Ανταγωνισμού, μετά τις καταγγελίες δέκα επιχειρήσεων για τους όρους συνεργασίας στην πλατφόρμα. Η εκκρεμής απόφαση αγγίζει τον πυρήνα της λειτουργίας των marketplaces και τον βαθμό ισχύος που μπορούν να συγκεντρώνουν σε εθνικό επίπεδο.
Το ουσιαστικό διακύβευμα της επόμενης ημέρας δεν είναι αν η CVC πέτυχε ένα κερδοφόρο exit ή αν οι ιδρυτές ρευστοποιούν μέρος της συμμετοχής τους παραμένοντας στο management. Είναι αν η Skroutz μπορεί να εξελιχθεί σε περιφερειακό παίκτη, πέρα από τα ελληνικά σύνορα, σε ένα διεθνές περιβάλλον όπου ο ανταγωνισμός από γίγαντες του e‑commerce γίνεται ολοένα και πιο σκληρός. Η Blackstone στοιχηματίζει ότι μπορεί· η αγορά θα κρίνει αν το στοίχημα θα δικαιωθεί.
Σχόλιο 
: Η είσοδος της Blackstone επιβεβαιώνει ότι η ελληνική ψηφιακή επιχειρηματικότητα μπορεί να παράγει deals ευρωπαϊκής κλίμακας· από εδώ και πέρα, όμως, το κριτήριο δεν θα είναι η αποτίμηση, αλλά η ικανότητα της Skroutz να χτίσει βιώσιμη περιφερειακή παρουσία, διατηρώντας ταυτόχρονα υγιείς σχέσεις με τους εμπόρους και αντέχοντας στη στενότερη ρυθμιστική εποπτεία.
#Skroutz #Blackstone #CVC #ηλεκτρονικό_εμπόριο #εξαγορές
