Διπλό σήμα αγοράς για τη μετοχή της ΑΒΑΞ δίνουν Eurobank Equities και Πειραιώς Χρηματιστηριακή, βλέποντας περιθώριο ανόδου έως 50%. Οι αναλυτές στηρίζουν την αισιοδοξία τους σε ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο, κερδοφορία και ταχύτερη απομόχλευση.
Σε ελκυστικά επίπεδα αποτίμησης τοποθετούν τη μετοχή της ΑΒΑΞ οι δύο μεγαλύτερες ελληνικές χρηματιστηριακές, Eurobank Equities και Πειραιώς Χρηματιστηριακή, εκδίδοντας σύσταση «Αγορά» και ανεβάζοντας σημαντικά τις τιμές-στόχους. Οι νέες εκτιμήσεις υποδηλώνουν περιθώριο ανόδου από 40% έως και 50% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Η ανάλυση της Eurobank Equities και η αποτίμηση
Η Eurobank Equities ξεκινά κάλυψη της ΑΒΑΞ με έκθεση υπό τον τίτλο «Ακολουθώντας τον κύκλο δραστηριότητας, οικοδομώντας ανθεκτικότητα», δίνοντας σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχο τα 4,85 ευρώ ανά μετοχή. Με βάση τα μοντέλα αποτίμησης που χρησιμοποιεί, η τρέχουσα τιμή αντιστοιχεί σε δείκτη Επιχειρηματικής Αξίας προς EBITDA κάτω από 6x. Εάν εξαιρεθεί η αξία του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων, ο δείκτης για την καθαρή κατασκευαστική δραστηριότητα υποχωρεί κάτω από 3x, έναντι 5x–6x που εμφανίζουν συγκρίσιμες ευρωπαϊκές εταιρείες, στοιχείο που υποδηλώνει σημαντική υποτίμηση.
Κεντρικό επιχείρημα της ανάλυσης αποτελεί το ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων ύψους 2,8 δισ. ευρώ, το οποίο εκτιμάται ότι θα στηρίξει ετήσιο κύκλο εργασιών άνω των 900 εκατ. ευρώ έως το 2030, με περιθώριο EBITDA άνω του 9%. Παράλληλα, η Eurobank θεωρεί ότι η απώλεια της Αττικής Οδού στις παραχωρήσεις είναι προσωρινό πλήγμα, καθώς η ένταξη νέων ΣΔΙΤ, όπως το Flyover και ο Ταυρωπός, μπορεί να επαναφέρει τη συμβολή των παραχωρήσεων στο 23% του ενοποιημένου EBITDA έως το 2030, ενισχύοντας την ορατότητα κερδοφορίας και τη σταθερότητα των ταμειακών ροών.
Ρευστότητα, μόχλευση και αναβάθμιση από Πειραιώς
Καθοριστικός παράγοντας της επενδυτικής περίπτωσης είναι, σύμφωνα με την Eurobank, η ικανότητα του Ομίλου ΑΒΑΞ να παράγει ισχυρή λειτουργική κερδοφορία, που επιταχύνει την αποκλιμάκωση του δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA από το σημερινό 2,1x σε επίπεδα κάτω της μονάδας (1x). Αυτό εκτιμάται ότι θα εξασφαλίσει επαρκή κεφαλαιακή ισχύ τόσο για αυτοχρηματοδοτούμενη ανάπτυξη όσο και για διανομή μερισμάτων στους μετόχους.
Στο ίδιο μήκος κύματος, η Πειραιώς Χρηματιστηριακή αναθεώρησε ανοδικά την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΑΒΑΞ στα 4,50 ευρώ, από 3,30 ευρώ προηγουμένως, σηματοδοτώντας περιθώριο ανόδου περίπου 40% σε σχέση με το χθεσινό κλείσιμο στα 3,24 ευρώ. Η σύμπτωση εκτιμήσεων από δύο κορυφαίους οίκους ενισχύει την εικόνα ότι η ΑΒΑΞ βρίσκεται στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος, σε ένα περιβάλλον αυξημένων έργων υποδομής και ΣΔΙΤ στην Ελλάδα.
Σχόλιο 
: Η διπλή σύσταση «Αγορά» αναδεικνύει την ΑΒΑΞ σε χαρακτηριστικό play της επενδυτικής ιστορίας των ελληνικών υποδομών, με συνδυασμό ανεκτέλεστου, βελτιούμενης μόχλευσης και σταθερών ροών από παραχωρήσεις, αλλά και με σαφή προειδοποίηση ότι η υλοποίηση χρονοδιαγραμμάτων και η διαχείριση κόστους θα κρίνουν αν το θεωρητικό περιθώριο ανόδου θα μεταφραστεί σε πραγματική απόδοση για τους μετόχους.
#ΑΒΑΞ #Eurobank #Πειραιώς #Χρηματιστήριο #Κατασκευές
