Οι τράπεζες ετοιμάζονται να αναθεωρήσουν ανοδικά τους στόχους για τα έντοκα έσοδα του 2026
Η αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δημιουργεί νέα δεδομένα για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, με αναλυτές και επενδυτές να θεωρούν πλέον σχεδόν βέβαιη την ανοδική αναθεώρηση των στόχων για τα καθαρά έσοδα από τόκους μέσα στο 2026.
Η συνεδρίαση της ΕΚΤ αναμένεται να σηματοδοτήσει την έναρξη ενός νέου, έστω και περιορισμένου, κύκλου νομισματικής σύσφιγξης, καθώς η επιμονή του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη και οι πληθωριστικές πιέσεις που προκαλεί η κρίση στη Μέση Ανατολή αναγκάζουν τη Φρανκφούρτη να κινηθεί πιο επιθετικά από ό,τι προεξοφλούσαν οι αγορές πριν από λίγους μήνες.
Οι περισσότερες διεθνείς επενδυτικές τράπεζες, μεταξύ των οποίων η Bank of America, η Citigroup, η UBS και η Barclays, εκτιμούν ότι η πρώτη αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης θεωρείται σχεδόν δεδομένη, ενώ δεν αποκλείεται να ακολουθήσει δεύτερη κίνηση μέσα στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Άμεσο όφελος για τα τραπεζικά αποτελέσματα
Για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες η εξέλιξη αυτή μεταφράζεται σε υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των επιχειρηματικών και στεγαστικών δανείων παραμένει συνδεδεμένο με κυμαινόμενα επιτόκια και δείκτες Euribor.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, κάθε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μπορεί να ενισχύσει τα ετήσια έσοδα των τεσσάρων συστημικών τραπεζών κατά περίπου 140 εκατ. ευρώ συνολικά.
Η Εθνική Τράπεζα και η Τράπεζα Πειραιώς εμφανίζονται ως οι μεγαλύτεροι ωφελημένοι λόγω της σύνθεσης των χαρτοφυλακίων τους και του χαμηλότερου κόστους καταθέσεων, ενώ σημαντικά οφέλη αναμένεται να καταγράψουν και η Eurobank και η Alpha Bank.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι ακόμη και ένα σενάριο μίας μόνο αύξησης επιτοκίων αρκεί για να προσθέσει περίπου 80 εκατ. ευρώ στα συνολικά καθαρά έσοδα από τόκους του κλάδου κατά το επόμενο δωδεκάμηνο.
Το Ιράν αλλάζει τα δεδομένα
Η νέα πραγματικότητα συνδέεται άμεσα με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.
Η συνεχιζόμενη σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, οι στρατιωτικές επιχειρήσεις στην περιοχή του Ορμούζ και οι αυξημένες τιμές του πετρελαίου έχουν δημιουργήσει ένα νέο κύμα πληθωριστικών πιέσεων σε παγκόσμιο επίπεδο.
Το Brent κινείται πλέον κοντά στα 95 δολάρια το βαρέλι, ενώ αρκετοί διεθνείς οίκοι προειδοποιούν ότι σε περίπτωση παρατεταμένης κρίσης δεν μπορεί να αποκλειστεί ακόμη και η περιοχή των 120-150 δολαρίων.
Η εξέλιξη αυτή δυσκολεύει το έργο των κεντρικών τραπεζών, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος των στόχων τους, αναγκάζοντάς τες να διατηρήσουν ή ακόμη και να αυξήσουν το κόστος χρήματος.
Για τις τράπεζες αυτό αποτελεί θετική εξέλιξη βραχυπρόθεσμα, καθώς ενισχύει τα επιτοκιακά περιθώρια και την οργανική κερδοφορία.
Πιστωτική επέκταση και ποιότητα δανείων
Παρά την άνοδο των επιτοκίων, οι τραπεζικές διοικήσεις δεν αναμένουν σημαντική επιβράδυνση στη ζήτηση νέων δανείων.
Η ισχυρή επενδυτική δραστηριότητα που συνδέεται με το Ταμείο Ανάκαμψης, τα μεγάλα έργα υποδομών, οι επενδύσεις στην ενέργεια, τον τουρισμό και τη βιομηχανία συνεχίζουν να στηρίζουν την πιστωτική επέκταση.
Ταυτόχρονα, οι δείκτες μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παραμένουν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα για τα ελληνικά δεδομένα, περιορίζοντας τον κίνδυνο νέων μεγάλων προβλέψεων.
Οι περισσότερες εκτιμήσεις συγκλίνουν ότι η ποιότητα του ενεργητικού δεν θα επηρεαστεί ουσιαστικά από μία ή δύο αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ.
Νέες ευκαιρίες σε επενδυτικά προϊόντα
Η άνοδος των επιτοκίων δημιουργεί παράλληλα σημαντικές ευκαιρίες για την αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων, ασφαλιστικών επενδυτικών προϊόντων και υπηρεσιών διαχείρισης περιουσίας.
Τα τελευταία χρόνια οι τράπεζες έχουν καταφέρει να αυξήσουν σημαντικά τα υπό διαχείριση κεφάλαια μέσω προϊόντων που προσφέρουν σταθερές ή προβλέψιμες αποδόσεις.
Με τα επιτόκια σε ανοδική τροχιά, η δημιουργία νέων προϊόντων σταθερού εισοδήματος γίνεται ευκολότερη και πιο ελκυστική για τους αποταμιευτές που αναζητούν εναλλακτικές λύσεις απέναντι στις χαμηλές αποδόσεις των παραδοσιακών καταθέσεων.
SBC Market Insight
Η νέα φάση των επιτοκίων αλλάζει εκ νέου το επενδυτικό αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες. Μέχρι πριν λίγους μήνες η αγορά προεξοφλούσε σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων και πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους. Σήμερα, η ενεργειακή κρίση και ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή ανατρέπουν αυτό το σενάριο. Εφόσον η ΕΚΤ κινηθεί προς μία ή δύο αυξήσεις επιτοκίων, οι τράπεζες θα δουν νέα ενίσχυση της οργανικής τους κερδοφορίας, στοιχείο που μπορεί να οδηγήσει σε ανοδικές αναθεωρήσεις κερδών και τιμών-στόχων από τους διεθνείς οίκους κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
