Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν περιορίσει την έκπτωσή τους έναντι των ευρωπαϊκών, αλλά η συνέχεια θα εξαρτηθεί από την πορεία του κλάδου στην Ευρώπη και τις εγχώριες επιδόσεις σε πιστωτική επέκταση και προμήθειες. Το δεύτερο τρίμηνο αποδεικνύεται κρίσιμο, με επενδυτική τραπεζική, ασφάλειες και διαχείριση κεφαλαίων να ενισχύουν τα έσοδα.
Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν περιορίσει αισθητά την έκπτωσή τους έναντι των ευρωπαϊκών ομίλων, όμως η περαιτέρω απόδοσή τους θα κριθεί από τη διεθνή πορεία του κλάδου και την επίτευξη των φετινών στόχων σε δάνεια και προμήθειες. Καθώς το β’ τρίμηνο επηρεάζεται από την προεκλογική περίοδο, οι τράπεζες ποντάρουν σε επενδυτική τραπεζική, ασφάλειες και διαχείριση κεφαλαίων για να στηρίξουν την κερδοφορία.
Πώς διαμορφώνονται οι προοπτικές για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές;
Η σύγκλιση αποτιμήσεων με τις ευρωπαϊκές τράπεζες σημαίνει ότι η περαιτέρω άνοδος θα εξαρτηθεί από τη γενικότερη ανάκαμψη του κλάδου στην Ευρώπη, ιδίως αν συνεχιστεί το κύμα εξαγορών τύπου «Unicredit – Intesa». Εφόσον ο ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης επανέλθει σε ανοδική τροχιά, οι ελληνικές τράπεζες, ως «πρωταθλήτριες» σε κέρδη, απόδοση ιδίων κεφαλαίων και επιτοκιακά περιθώρια, έχουν περιθώριο θετικής επαναξιολόγησης.
Οι διοικήσεις οδεύουν προς αναθεώρηση στόχων τόσο στην πιστωτική επέκταση όσο και στα έσοδα προμηθειών, με το β’ τρίμηνο να εμφανίζει ισχυρή συμβολή από επενδυτική τραπεζική. Παράλληλα, η προεκλογική περίοδος καθιστά πιο απαιτητικό το περιβάλλον για νέες χορηγήσεις, ωθώντας τις τράπεζες να αξιοποιήσουν περισσότερο μη επιτοκιακά έσοδα.
Ποιοι είναι οι στόχοι σε δάνεια και ποιες μετοχές θεωρούνται φθηνότερες;
Στην πιστωτική επέκταση, τραπεζικές πηγές εκτιμούν ότι στο πρώτο εξάμηνο θα έχει υλοποιηθεί περίπου ο μισός ετήσιος στόχος νέων δανείων. Η Eurobank στοχεύει σε ετήσια καθαρή αύξηση 3,8 δισ. €, με το εξάμηνο να ξεπερνά ελαφρά το 1,1 δισ. € του πρώτου τριμήνου, ενώ η Πειραιώς, με στόχο 3 δισ. €, εκτιμάται ότι θα έχει πετύχει 1,5 – 1,6 δισ. €.
Η Εθνική Τράπεζα αναμένεται να ξεπεράσει το 1 δισ. € καθαρής πιστωτικής επέκτασης στο εξάμηνο, με ετήσιο στόχο τα 3 δισ. €, ενώ η Alpha Bank στοχεύει επίσης σε 3 δισ. € και ενισχύεται από μεγάλα κοινοπρακτικά δάνεια σε Ευρώπη και Βαλκάνια μέσω της συνεργασίας με την Unicredit. Σε επίπεδο αποτιμήσεων, η Alpha Bank και, δευτερευόντως, η Τράπεζα Πειραιώς διαπραγματεύονται με χαμηλότερο δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία, θεωρούμενες πιο «φθηνές» σε σχέση με τις υπόλοιπες.
Πώς συμβάλλουν προμήθειες, ασφάλειες και διαχείριση κεφαλαίων στα αποτελέσματα;
Στα έσοδα προμηθειών, η αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ απέφερε περίπου 1,5 εκατ. € σε καθεμιά από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, ενώ Εθνική και Eurobank θα εμφανίσουν πρόσθετα έσοδα ως σύμβουλοι έκδοσης σε ΔΕΗ και ΑΔΜΗΕ. Η επενδυτική τραπεζική αναμένεται έτσι να ενισχύσει αισθητά τα συνολικά έσοδα του β’ τριμήνου.
Ακόμη μεγαλύτερη συμβολή προβλέπεται από τις ασφάλειες και τη διαχείριση κεφαλαίων, ιδιαίτερα για Eurobank και Alpha Bank στον τομέα asset management. Η Πειραιώς συνεχίζει την ένταξη της Εθνικής Ασφαλιστικής στο δίκτυό της, ενώ η Εθνική Τράπεζα προετοιμάζει το πλαίσιο για την ολοκλήρωση της εξαγοράς του 30% της Allianz Ευρωπαϊκή Πίστη, ώστε να διασφαλίσει ομαλή μετάβαση χωρίς δυσάρεστες εκπλήξεις μετά τη μεταβίβαση.
Τι σημαίνει για καταθέτες και επενδυτές
Για τους επενδυτές, οι αποτιμήσεις δείχνουν διαφοροποίηση: η Alpha Bank στο 1,1 φορές την ενσώματη λογιστική αξία και αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων 14,3% αφήνει περιθώριο επαναξιολόγησης, ενώ η Πειραιώς στο 1,36 φορές εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι ευρωπαϊκών τραπεζών με ROE 14% – 16%. Αντίθετα, Eurobank (1,6 φορές, ROE 16% – 17%), Εθνική (1,53 φορές, ROE 17,6%) και Τράπεζα Κύπρου (1,65 φορές, ROE 18% στο α’ τρίμηνο) αντικατοπτρίζουν ήδη υψηλές αποδόσεις στα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Για τους καταθέτες και δανειολήπτες, η ισχυρή κερδοφορία και η συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση σημαίνουν ότι ο ανταγωνισμός για ποιοτικούς δανειολήπτες παραμένει ζωντανός, χωρίς όμως να προμηνύεται γενναία αύξηση καταθετικών επιτοκίων στο άμεσο μέλλον. Οι δανειολήπτες μπορούν να επωφεληθούν από τη διάθεση των τραπεζών να «γράψουν» νέο χαρτοφυλάκιο, ιδιαίτερα σε επιχειρηματικά και επενδυτικά δάνεια, ενώ οι μέτοχοι πρέπει να σταθμίσουν τις διαφορές αποτίμησης και ROE ανά τράπεζα.
Σχόλιο 
: Για ενεργούς επενδυτές, το β’ εξάμηνο 2026 είναι περίοδος επιλεκτικών τοποθετήσεων, με έμφαση σε τράπεζες που συνδυάζουν υψηλό ROE και ακόμη λογικό δείκτη τιμής προς λογιστική αξία, όπως η Alpha Bank και η Πειραιώς. Οι δανειολήπτες με ισχυρό πιστοληπτικό προφίλ έχουν διαπραγματευτικό πλεονέκτημα σε τιμολόγηση και όρους, ενώ οι καταθέτες δεν πρέπει να αναμένουν θεαματική βελτίωση αποδόσεων, αλλά να αξιοποιούν στοχευμένα προθεσμιακά προϊόντα όπου προσφέρονται.
Διαβάστε επίσης:
Πιερρακάκης δηλώνει ότι η ρύθμιση δανείων Κατσέλη είναι μέγιστη ευθύνη
Stock picking και εταιρικά deals κρατούν ζωντανό το Χρηματιστήριο
#Τράπεζες #Χρηματιστήριο #Ελληνικέςτραπεζικέςμετοχές #Επενδύσεις #Πιστωτικήεπέκταση
