Η συζήτηση για την επόμενη κίνηση της Fed ανοίγει ξανά στην Ουάσινγκτον, με τον Λευκό Οίκο να ζητά παύση στις αυξήσεις. Το διακύβευμα αφορά τόσο τον πληθωρισμό όσο και την αντοχή της αμερικανικής ανάπτυξης.
Η δημόσια τοποθέτηση του διευθυντή του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου των ΗΠΑ Κέβιν Χάσετ υπέρ της μη αύξησης των επιτοκίων τον Ιούνιο επαναφέρει στο προσκήνιο την πολιτική πίεση προς τη Federal Reserve. Ο Χάσετ υποστήριξε ότι η κεντρική τράπεζα έχει «μεγάλο περιθώριο για μείωση επιτοκίων» και εξέφρασε την ελπίδα ότι ο νέος πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, θα κινηθεί προς αυτή την κατεύθυνση.
Πολιτική πίεση και ανεξαρτησία της Fed
Η παρέμβαση δεν είναι τυχαία. Ο Λευκός Οίκος επιδιώκει να διατηρήσει την αναπτυξιακή ορμή της αμερικανικής οικονομίας, αποφεύγοντας ένα περιβάλλον υψηλότερου κόστους δανεισμού πριν παγιωθεί η επιβράδυνση του παγκόσμιου εμπορίου. Η Fed, ωστόσο, έχει θεσμική εντολή να ισορροπεί ανάμεσα στη σταθερότητα τιμών και την απασχόληση, με βάση τα δεδομένα και όχι τις πολιτικές προτεραιότητες.
Το γεγονός ότι ανώτατος αξιωματούχος της εκτελεστικής εξουσίας μιλά ανοιχτά για «χώρο για μειώσεις» ενισχύει τη συζήτηση για το κατά πόσο η ανεξαρτησία της Fed παραμένει θωρακισμένη. Οι αγορές παρακολουθούν προσεκτικά, καθώς η παραμικρή αίσθηση πολιτικοποίησης της νομισματικής πολιτικής μπορεί να αυξήσει τη μεταβλητότητα στο δολάριο και στα αμερικανικά ομόλογα.
Απασχόληση, πληθωρισμός και πετρέλαιο
Ο Χάσετ ερμήνευσε τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης ως προσφοράς και όχι ζήτησης, υποστηρίζοντας ότι η ενίσχυση της εργασίας δεν θα είναι πληθωριστική. Αυτό το αφήγημα στηρίζει την άποψη ότι η Fed μπορεί να «περιμένει και να βλέπει» χωρίς άμεση σύσφιξη της πολιτικής. Παράλληλα, εκτίμησε ότι οι τιμές πετρελαίου δεν θα παραμείνουν υψηλές, καθώς νέες υποδομές αγωγών θα παρακάμπτουν τα Στενά του Ορμούζ, μειώνοντας τον γεωπολιτικό κίνδυνο στην προσφορά.
Εάν επαληθευθεί το σενάριο χαμηλότερου ενεργειακού κόστους και ήπιου πληθωρισμού, η Fed θα έχει πράγματι μεγαλύτερο περιθώριο ευελιξίας. Ωστόσο, η εξάρτηση από υποδομές που ακόμη δεν έχουν ολοκληρωθεί και από εύθραυστα γεωπολιτικά ισοζύγια καθιστά την πρόβλεψη αβέβαιη.
Πώς επηρεάζεται η Ελλάδα και η Ευρώπη
Για την Ευρωζώνη, μια πιο ήπια Fed σημαίνει μικρότερη απόκλιση επιτοκίων με την ΕΚΤ και περιορισμό των απότομων κινήσεων στις ισοτιμίες. Για την Ελλάδα, σταθερό ή ασθενέστερο δολάριο διευκολύνει το κόστος εξυπηρέτησης δολαριακού χρέους ναυτιλιακών και εισηγμένων με διεθνή παρουσία, ενώ συγκρατεί και το κόστος καυσίμων.
Σε επίπεδο κεφαλαιαγορών, ένα περιβάλλον χωρίς επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ στηρίζει την όρεξη για ανάληψη κινδύνου σε αναδυόμενες και περιφερειακές αγορές, συμπεριλαμβανομένης της ελληνικής. Ωστόσο, η ελληνική οικονομική πολιτική δεν μπορεί να βασίζεται σε «ευνοϊκή Fed»· απαιτείται συνέχιση της δημοσιονομικής σταθερότητας και επιτάχυνση επενδύσεων για να αξιοποιηθεί ένα ενδεχόμενο παράθυρο χαμηλότερων παγκόσμιων επιτοκίων.
Σχόλιο 
: Για την ελληνική αγορά, το μήνυμα είναι διπλό: πρώτον, η πορεία των αμερικανικών επιτοκίων θα συνεχίσει να καθορίζει το κόστος χρηματοδότησης και την όρεξη των ξένων επενδυτών για ελληνικά ομόλογα και μετοχές. Δεύτερον, μια Fed που αποφεύγει επιθετικές αυξήσεις προσφέρει χρόνο στην ΕΚΤ να προχωρήσει πιο σταδιακά σε σύσφιξη, κάτι που ωφελεί το ελληνικό Δημόσιο και τις τράπεζες στην προσπάθεια μείωσης του κόστους δανεισμού και ενίσχυσης της πιστωτικής επέκτασης.
#Fed #ΗΠΑ #Επιτόκια #ΕΚΤ #ΕλληνικήΟικονομία
