Η HSBC επιμένει σε επιθετικά θετική στάση για τις παγκόσμιες μετοχές, παρά γεωπολιτικούς και νομισματικούς κινδύνους. Βλέπει ότι τα περισσότερα έχουν ήδη προεξοφληθεί στις τιμές και ότι τα θεμελιώδη κερδών και ανάπτυξης γέρνουν την πλάστιγγα υπέρ του ρίσκου.
Η HSBC διατηρεί ξεκάθαρα ανοδική στάση για τις παγκόσμιες αγορές μετοχών, ακόμη και μέσα σε ένα περιβάλλον έντονης αβεβαιότητας. Εκτιμά ότι οι βασικοί κίνδυνοι έχουν σε μεγάλο βαθμό αποτιμηθεί και ότι η πραγματική αύξηση κερδών και η ανθεκτικότητα της οικονομίας στηρίζουν συνέχιση του ράλι.
Γιατί η HSBC βλέπει θετικό risk-reward στις μετοχές;
Η τράπεζα περιγράφει ένα γνώριμο «τείχος ανησυχίας»: γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή, πιο επίμονος πληθωρισμός για τη Fed, ρεκόρ δημόσιων εγγραφών, αυξημένη συγκέντρωση αγοράς και φόβοι για «φούσκα» στην τεχνητή νοημοσύνη. Παρά το αφήγημα αστάθειας και ευθραυστότητας, θεωρεί ότι το προφίλ κινδύνου-ανταμοιβής είναι πλέον θετικό για τις μετοχές.
Κατά την HSBC, το τρέχον ράλι δεν είναι απλώς προϊόν ρευστότητας ή υπερενθουσιασμού, αλλά στηρίζεται σε ισχυρά θεμελιώδη. Τα πραγματικά κέρδη αυξάνονται και η οικονομία έχει μέχρι σήμερα απορροφήσει τα σοκ από επιτόκια, ενέργεια και γεωπολιτική. «Παραμένουμε bullish και συνεχίζουμε να είμαστε υπέρ του ρίσκου», σημειώνει χαρακτηριστικά.
ΗΠΑ, τεχνητή νοημοσύνη και καταναλωτής στο επίκεντρο
Το πρόσφατο τεστ για τις αγορές ήρθε με τα στοιχεία απασχόλησης των ΗΠΑ: οι 172.000 νέες μισθοδοσίες, σχεδόν διπλάσιες των προσδοκιών, προκάλεσαν πτώση 4,2% στον Nasdaq, τη χειρότερη συνεδρίαση εδώ και πάνω από έναν χρόνο. Ωστόσο, η HSBC υπογραμμίζει ότι τα προθεσμιακά επιτοκίων έχουν ήδη ενσωματώσει επιθετική τροχιά της Fed, με την αγορά να τιμολογεί επιτόκιο γύρω στο 4,1% έως τα μέσα του 2027.
Ο τεχνολογικός κλάδος σηκώνει το μεγαλύτερο βάρος της κερδοφορίας, συνεισφέροντας περίπου το 50% της αύξησης κερδών ανά μετοχή του S&P 500. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τράπεζας, οι δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη προσθέτουν πάνω από μία ποσοστιαία μονάδα στην αμερικανική ανάπτυξη φέτος, ενώ η δυναμική κερδών επεκτείνεται και σε Ενέργεια, Βιομηχανία, Ακίνητα και Βασικά Υλικά.
Παρά την άνοδο του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, η κατανάλωση στις ΗΠΑ παραμένει ανθεκτική. Δείκτες δαπανών σε πραγματικό χρόνο δείχνουν επιτάχυνση περίπου στο 4% ετησίως, ακόμη και αφαιρώντας το υψηλότερο κόστος καυσίμων, ενισχυμένη από μεγαλύτερες επιστροφές φόρων και την πρόσθετη ώθηση που αναμένεται από το Παγκόσμιο Κύπελλο της FIFA.
Ευρώπη, αναδυόμενες και Ιαπωνία: πού υπερεπενδύει και πού υποεπενδύει
Σε επίπεδο κατανομής, η HSBC είναι overweight στις μετοχές των ΗΠΑ, με προτίμηση στην τεχνολογία και τους κυκλικούς κλάδους, ιδίως τα χρηματοοικονομικά. Παράλληλα, διατηρεί overweight στάση και στις αναδυόμενες αγορές, ποντάροντας σε υψηλότερη αναπτυξιακή δυναμική.
Αντίθετα, στην Ευρώπη τηρεί ουδέτερη στάση, κρίνοντας ότι η περιοχή είναι πιο εκτεθειμένη στο κόστος ενέργειας και φυσικού αερίου. Οι προβλέψεις για το ΑΕΠ του 2026 έχουν μειωθεί κατά 30 μονάδες βάσης από την αρχή του έτους, ενώ οι αναθεωρήσεις κερδών είναι αρνητικές, την ώρα που στις ΗΠΑ παραμένουν σταθερές. Ταυτόχρονα, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη έχουν αναθεωρηθεί ανοδικά, με τις αγορές να «βλέπουν» περίπου 65 μονάδες βάσης επιπλέον αυξήσεις επιτοκίων έως το τέλος του 2026.
Οι ελπίδες για αντιστάθμιση μέσω γερμανικών δημοσιονομικών κινήτρων έχουν ως τώρα διαψευστεί, καθώς το μεγαλύτερο μέρος του νέου χρέους κατευθύνθηκε σε κάλυψη κενών του βασικού προϋπολογισμού και όχι σε νέες επενδύσεις. Στην Ιαπωνία, η HSBC είναι underweight: οι αποτιμήσεις θεωρούνται «πλούσιες» μετά την πολυετή άνοδο, ενώ η άνοδος της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου γύρω στο 2,7%, πάνω από τη μερισματική απόδοση του δείκτη FTSE Ιαπωνίας, προσφέρει στα νοικοκυριά ελκυστική εγχώρια εναλλακτική χωρίς κίνδυνο.
SBC Red Line
Η HSBC ουσιαστικά λέει στους επενδυτές ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος σήμερα είναι να μείνουν εκτός αγοράς, όχι εντός. Η υπόθεση εργασίας της είναι πως οι φόβοι για γεωπολιτική, επιτόκια και τεχνητή νοημοσύνη έχουν ήδη «χτιστεί» στις τιμές.
Για επιχειρήσεις και διαχειριστές κεφαλαίων, το μήνυμα είναι σαφές: αναθεώρηση στρατηγικών με αυξημένη έκθεση σε μετοχές ΗΠΑ, τεχνολογία και κυκλικούς κλάδους, με πολύ πιο προσεκτική στάση στην Ευρώπη. Ταυτόχρονα, η Ιαπωνία παύει να είναι το «εύκολο στοίχημα» των προηγούμενων ετών, καθώς τα εγχώρια ομόλογα αρχίζουν να ανταγωνίζονται τις μετοχές.
Η μεγάλη εικόνα είναι μια αγορά που μαθαίνει να ζει με διαρκή θόρυβο, αλλά με θεμελιώδη που ακόμη στηρίζουν ρίσκο. Το επόμενο στοίχημα θα κριθεί στο αν η τεχνητή νοημοσύνη και ο αμερικανικός καταναλωτής θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν αρκετά ώστε να καλύψουν τα κενά ανάπτυξης στην Ευρώπη και τις πιθανές αναταράξεις από τη νομισματική πολιτική.
#Αγορές #Μετοχές #HSBC #ΗΠΑ #Ευρώπη
