Οι ελληνικές τράπεζες μπαίνουν στο β’ τρίμηνο του 2026 με την Optima Bank να προεξοφλεί νέο γύρο ανόδου σε κέρδη και καθαρά έσοδα από τόκους. Η χρηματιστηριακή βλέπει περιθώριο αναβάθμισης στόχων, διατηρώντας ωστόσο αμετάβλητες τις τιμές-στόχους και τη σύσταση «Buy» για το σύνολο του κλάδου.
Οι ελληνικές τράπεζες μπαίνουν στο β’ τρίμηνο του 2026 με την Optima Bank να προεξοφλεί νέο γύρο ανόδου σε κέρδη και καθαρά έσοδα από τόκους. Ο συνδυασμός ισχυρής πιστωτικής επέκτασης, υψηλότερων επιτοκίων από τις αρχικές παραδοχές και ελεγχόμενου κόστους δημιουργεί, σύμφωνα με την ανάλυση, έδαφος για αναθεώρηση των ετήσιων στόχων προς τα πάνω.
Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση «Buy» για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς, χωρίς αλλαγές στις τιμές-στόχους. Την ίδια στιγμή, υπογραμμίζει ότι η ποιότητα των δανειακών χαρτοφυλακίων παραμένει σταθερή, περιορίζοντας το κόστος κινδύνου και ενισχύοντας την ορατότητα στη μελλοντική κερδοφορία.
Ελληνικές τράπεζες: Ποιοι μοχλοί τροφοδοτούν το νέο τρίμηνο;
Η Optima προβλέπει ότι όλες οι συστημικές τράπεζες θα εμφανίσουν ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο, στηριγμένο σε υψηλά καθαρά επιτοκιακά περιθώρια και πειθαρχημένο λειτουργικό κόστος. Καθοριστικός παράγοντας θεωρείται η σταθερή ποιότητα ενεργητικού, που κρατά το κόστος κινδύνου υπό έλεγχο.
Η πιστωτική επέκταση αναμένεται ιδιαίτερα ισχυρή για Πειραιώς και Eurobank, που ήδη από το α’ τρίμηνο κατέγραψαν υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης χορηγήσεων. Για Εθνική και Alpha, η ανάλυση «βλέπει» επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης δανείων, με ώθηση από επιχειρηματική ζήτηση και την επίσπευση εκταμιεύσεων έργων που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης.
Σταθερές συστάσεις, διαφοροποιημένες προοπτικές ανά τράπεζα
Η Optima επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» με τιμές-στόχους 4,79 € για Alpha Bank, 5,05 € για Eurobank, 18,10 € για Εθνική και 10,52 € για Πειραιώς. Για την Alpha, προβλέπει καθαρά κέρδη 253 εκατ. € στο β’ τρίμηνο, με τα καθαρά έσοδα από τόκους να αυξάνονται κατά 6% σε τριμηνιαία και 10% σε ετήσια βάση, και τις προμήθειες να ενισχύονται έως και κατά ένα τρίτο.
Για τη Eurobank, η κερδοφορία εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά περίπου 10% σε σχέση με το α’ τρίμηνο, με ισχυρή άνοδο χορηγήσεων σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία και αύξηση 3% στα καθαρά έσοδα από τόκους. Η Εθνική αναμένεται να εμφανίσει άνοδο 4% στα βασικά λειτουργικά έσοδα και 3% στα καθαρά έσοδα από τόκους, ενώ τα καθαρά κέρδη και τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν κατά περίπου 7%.
Αποτιμήσεις, νόμος Κατσέλη και ο ρόλος του δεύτερου εξαμήνου
Για την Πειραιώς, η Optima «βλέπει» αύξηση καθαρών κερδών 8% σε τριμηνιαία και 10% σε ετήσια βάση, με στήριξη από την ομαλοποίηση των εσόδων από χρηματοοικονομικές πράξεις μετά τις ζημιές του α’ τριμήνου. Παρά την ελαφρά αύξηση των προβλέψεων, η συνολική κερδοφορία θεωρείται ευθυγραμμισμένη με τους ετήσιους στόχους.
Η αναδρομική εφαρμογή των διατάξεων του νόμου Κατσέλη εκτιμάται ότι θα έχει περιορισμένο αντίκτυπο, καθώς έχουν ήδη σχηματιστεί επαρκείς προβλέψεις τα προηγούμενα χρόνια. Σε επίπεδο αποτιμήσεων, ο κλάδος διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 9–11 φορές για το 2026, χαμηλότερα από τις τράπεζες της Νότιας Ευρώπης, ενώ ο δείκτης P/TBV κυμαίνεται μεταξύ 1,09 και 1,54 φορές, έναντι περίπου 1,95 φορές για τις ευρωπαϊκές ομοειδείς.
SBC Red Line
Η αγορά προεξοφλεί ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν, αλλά η πραγματική δοκιμασία θα είναι η διατήρηση αυτής της κερδοφορίας σε περιβάλλον σταδιακά χαμηλότερων επιτοκίων. Οι αισιόδοξες εκτιμήσεις της Optima δεν απαντούν πλήρως στο πώς θα εξελιχθεί η κερδοφορία όταν η νομισματική πολιτική γυρίσει σε πιο ουδέτερη στάση.
Για τις επιχειρήσεις, η ισχυρή πιστωτική επέκταση σημαίνει ότι η πρόσβαση σε χρηματοδότηση παραμένει ανοιχτή, αλλά με κόστος δανεισμού που εξακολουθεί να κινείται σε σχετικά υψηλά επίπεδα. Για τους καταθέτες, οι ισχυρές επιδόσεις ενισχύουν τη σταθερότητα του συστήματος, χωρίς όμως να μεταφράζονται αυτόματα σε ανάλογη άνοδο αποδόσεων στις καταθέσεις.
Η μεγάλη εικόνα είναι ότι ο κλάδος βρίσκεται σε φάση «κανονικοποίησης» με ισχυρά κέρδη, αυξανόμενα μερίσματα και αποτιμήσεις ακόμη κάτω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Το επόμενο στοίχημα θα είναι αν τα αποτελέσματα του δεύτερου εξαμήνου θα λειτουργήσουν ως καταλύτης για νέα αναβάθμιση στόχων ή αν η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει το μεγαλύτερο μέρος της ιστορίας ανάκαμψης.
Διαβάστε επίσης:
Eurobank επαναγοράζει 1,46 εκατ. ίδιες μετοχές με 6,12 εκατ. €
#ελληνικέςτράπεζες #AlphaBank #Eurobank #ΕθνικήΤράπεζα #ΤράπεζαΠειραιώς #καθαράέσοδααπότόκους #κερδοφορίατραπεζών #πιστωτικήεπέκταση #νόμοςΚατσέλη #αποτιμήσειςτραπεζών #μερίσματα #δείκτηςP/E #δείκτηςP/TBV #ΤαμείοΑνάκαμψης
