Το ελληνικό χρηματιστήριο μπαίνει ξανά στο ραντάρ της JP Morgan, η οποία επιβεβαιώνει τη στάση «overweight» για την Ελλάδα και βλέπει προοπτική νέας υπεραπόδοσης. Καταλύτες οι αναβαθμίσεις σε δείκτες ανεπτυγμένων αγορών και οι αποτιμήσεις των τραπεζών, με την Eurobank να μπαίνει στο παγκόσμιο top 10 επιλογών της.
Το ελληνικό χρηματιστήριο μπαίνει σε φάση δομικής αναβάθμισης, σύμφωνα με τη JP Morgan, που «κλειδώνει» τη στάση overweight για την Ελλάδα και αναδεικνύει δύο βασικούς καταλύτες: τις επικείμενες εισροές από την ένταξη σε δείκτες ανεπτυγμένων αγορών και τις ακόμη ελκυστικές αποτιμήσεις των τραπεζών. Η αμερικανική τράπεζα τοποθετεί την Eurobank στις 10 κορυφαίες επιλογές της στην περιοχή CEEMEA, στέλνοντας σαφές μήνυμα για το πού βλέπει τη μεγαλύτερη αξία.
Μπορεί το ελληνικό χρηματιστήριο να οδηγήσει σε νέα υπεραπόδοση;
Στο νέο της report για τις αγορές CEEMEA, η JP Morgan ξεχωρίζει τρεις αγορές με στάση overweight: Ελλάδα, Πολωνία και Νότια Αφρική, ενώ παραμένει ουδέτερη σε Σαουδική Αραβία, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα και Τουρκία. Για την Ελλάδα, το βασικό επιχείρημα είναι ότι η αναβάθμιση στους δείκτες Eurostoxx τον Σεπτέμβριο μπορεί να φέρει εισροές άνω του 1 δισ. € σε ελληνικές μετοχές, ενισχύοντας τη ζήτηση από funds της Ευρωζώνης.
Παράλληλα, η τράπεζα επισημαίνει ότι το discount των ελληνικών τραπεζών έναντι των δυτικοευρωπαϊκών παραμένει σημαντικό, με δείκτη P/E 12μήνου στις 9,6 φορές, έναντι 10,6 φορές για τις ευρωπαϊκές. Αυτή η διαφορά αποτίμησης, σε συνδυασμό με τη βελτίωση της κερδοφορίας και των κεφαλαιακών δεικτών, λειτουργεί ως δεύτερος καταλύτης για την αγορά, ειδικά σε ένα περιβάλλον σταδιακής αποκλιμάκωσης των επιτοκίων στην Ευρωζώνη.
Eurostoxx, MSCI, FTSE: Ο χάρτης των εισροών και εκροών
Για τη βραχυπρόθεσμη εικόνα, η JP Morgan υπολογίζει ότι η αναβάθμιση στους δείκτες Eurostoxx θα φέρει συνολικές εισροές 1,015 δισ. δολ. σε ελληνικές μετοχές. Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες απορροφούν το μεγαλύτερο μέρος: 288,6 εκατ. δολ. για την Εθνική Τράπεζα, 232,5 εκατ. δολ. για την Eurobank, 220,1 εκατ. δολ. για την Τράπεζα Πειραιώς και 146,6 εκατ. δολ. για την Alpha Bank.
Εισροές προβλέπονται και για πέντε ακόμη μετοχές που μπαίνουν στους δείκτες Eurostoxx: ΔΕΗ και Metlen με 30,3 εκατ. δολ. η καθεμία, ΓΕΚ Τέρνα με 23,6 εκατ. δολ., ΟΤΕ με 21,8 εκατ. δολ. και Allwyn με 20,69 εκατ. δολ. Σε δεύτερο χρόνο, η πιο κρίσιμη αναβάθμιση είναι αυτή της MSCI τον Μάιο του 2027, όπου η JP Morgan βλέπει καθαρό θετικό ισοζύγιο ροών 126,3 εκατ. δολ., με εκροές 4,9 δισ. δολ. από τους δείκτες αναδυόμενων και εισροές 5,029 δισ. δολ. από την ένταξη στους δείκτες ανεπτυγμένων.
Τι σημαίνει η αναβάθμιση για τράπεζες και εταιρικό χάρτη
Στον βασικό δείκτη MSCI Greece Standard προβλέπεται να ενταχθούν οκτώ μετοχές: Eurobank, ΔΕΗ, Εθνική Τράπεζα, Allwyn, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, ΟΤΕ και ΓΕΚ Τέρνα. Οι υπόλοιπες 17 μετοχές, από Βιοχάλκο, Motor Oil και Titan έως JUMBO, Aegean Airlines, Σαράντη και Autohellas, τοποθετούνται στον δείκτη small cap, δημιουργώντας μια διπλή «ταχύτητα» προβολής και ρευστότητας στην αγορά.
Στους δείκτες FTSE ανεπτυγμένων αγορών, η JP Morgan αναμένει μικρές καθαρές εκροές 110,5 εκατ. €, με 10 ελληνικές μετοχές να εντάσσονται στον βασικό δείκτη: Eurobank, ΔΕΗ, Εθνική Τράπεζα, Allwyn, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, ΟΤΕ, ΓΕΚ Τέρνα, Cenergy και Βιοχάλκο. Για αυτές τις μετοχές, οι καθαρές εισροές υπολογίζονται στα 71 εκατ. δολ., επιβεβαιώνοντας ότι η εικόνα δεν είναι ομοιόμορφα θετική για όλους τους τίτλους.
Eurobank στο top 10: Μήνυμα για όλο τον τραπεζικό κλάδο
Η JP Morgan εντάσσει την Eurobank στις 10 κορυφαίες επιλογές της στην περιοχή CEEMEA, δίπλα σε τράπεζες όπως AL Rajhi, PKO, OTP, Firstrand και Capitec, αλλά και εταιρείες όπως Aramco, Shoprite, Naspers και Anglogold. Ως βασικούς λόγους αναφέρει την εκτίμηση για απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 15% και τις αυξανόμενες κεφαλαιακές αποδόσεις, ενώ θεωρεί ότι η ένταξη στον Eurostoxx θα λειτουργήσει ως καταλύτης για τη μετοχή.
Η θετική στάση δεν περιορίζεται στην Eurobank: η JP Morgan δηλώνει θετική για όλες τις ελληνικές συστημικές τράπεζες που μπαίνουν στους δείκτες Eurostoxx, εδραιώνοντας την εικόνα του κλάδου ως βασικού μοχλού της αγοράς. Η πρόσφατη αναβάθμιση της σύστασης για τις ελληνικές μετοχές από neutral σε overweight επιβεβαιώνει ότι, παρά τη διεθνή γεωπολιτική μεταβλητότητα, ο οίκος βλέπει την Ελλάδα ως στρατηγική τοποθέτηση και όχι απλώς τακτικό στοίχημα.
SBC Red Line
Η JP Morgan ουσιαστικά προαναγγέλλει μια περίοδο «αναγκαστικών αγορών» για το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς οι παθητικοί και θεσμικοί επενδυτές θα πρέπει να ευθυγραμμιστούν με τους νέους δείκτες. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι όλες οι μετοχές θα ωφεληθούν το ίδιο, ούτε ότι οι εισροές θα μεταφραστούν αυτόματα σε διαρκή άνοδο τιμών.
Για τις ελληνικές επιχειρήσεις, ειδικά τις τράπεζες και τις μεγάλες υποδομές, το στοίχημα είναι να αξιοποιήσουν το παράθυρο αυξημένης ζήτησης για να θωρακίσουν κεφάλαια και να βελτιώσουν τη διακυβέρνηση. Για τους ιδιώτες επενδυτές, η εικόνα των επερχόμενων ροών δεν υποκαθιστά την ανάγκη επιλογής τίτλων με βάση θεμελιώδη και όχι μόνο τη «λογική του δείκτη».
Η μεγάλη εικόνα είναι ότι η Ελλάδα μετακινείται οριστικά από το αφήγημα της ανάκαμψης στο αφήγημα της κανονικότητας των ανεπτυγμένων αγορών. Το επόμενο στοίχημα θα είναι αν η πραγματική οικονομία, οι επενδύσεις και η παραγωγικότητα θα ακολουθήσουν τον ρυθμό των δεικτών ή αν η αναβάθμιση θα μείνει κυρίως ένα χρηματιστηριακό γεγονός.
#ελληνικόχρηματιστήριο #JPMorgan #τράπεζες #Eurobank #MSCI #Eurostoxx #FTSE #εισροέςκεφαλαίων #αναδυόμενεςαγορές #ανεπτυγμένεςαγορές #ΕθνικήΤράπεζα #AlphaBank #ΤράπεζαΠειραιώς #ΔΕΗ #ΟΤΕ
