Ο πληθωρισμός Γερμανίας υποχώρησε στο 2,3% τον Ιούνιο, επιβεβαιώνοντας την τάση αποκλιμάκωσης στην μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης. Η κίνηση αυτή ενισχύει τις προσδοκίες για πιο ήπια στάση της ΕΚΤ τους επόμενους μήνες, αλλά ο δομικός πληθωρισμός παραμένει επίμονα υψηλός.
Ο πληθωρισμός Γερμανίας στο 2,3% τον Ιούνιο, από 2,6% τον Μάιο, επιβεβαιώνει ότι η αποπληθωριστική διαδικασία στην Ευρωζώνη συνεχίζεται, αλλά όχι γραμμικά. Ταυτόχρονα, η εικόνα των επιμέρους δεικτών δείχνει ότι οι πιέσεις στις τιμές δεν έχουν εξαφανιστεί, ιδιαίτερα στις υπηρεσίες.
Πού οφείλεται η επιβράδυνση στον πληθωρισμό Γερμανίας;
Ο εθνικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά 0,3% σε μηνιαία βάση, ενώ ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή, που χρησιμοποιεί η ΕΚΤ, υποχώρησε κατά 0,2%. Σε ετήσια βάση, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,4%, πολύ κοντά στον στόχο της ΕΚΤ.
Καθοριστικό ρόλο διατηρούν οι τιμές ενέργειας, οι οποίες, όπως επισημαίνει η Destatis, αυξάνονται ακόμη με ρυθμό άνω του μέσου όρου, επηρεαζόμενες από τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, η άνοδος των ενεργειακών τιμών ήταν λιγότερο έντονη σε σχέση με τον Μάιο, ασκώντας καθοδική πίεση στον συνολικό δείκτη.
Γιατί ο δομικός πληθωρισμός κρατά επιφυλακτική την ΕΚΤ;
Ο δομικός πληθωρισμός, χωρίς τρόφιμα και ενέργεια, αυξήθηκε κατά 2,5% σε ετήσια βάση και κατά 0,2% σε μηνιαία βάση, δείχνοντας ότι οι υποκείμενες πιέσεις στις τιμές παραμένουν. Αυτό συνδέεται με το αυξημένο μισθολογικό κόστος και τη δυσκαμψία στις τιμές υπηρεσιών, ιδίως σε τομείς όπως οι μεταφορές και η εστίαση.
Για την ΕΚΤ, η εικόνα αυτή σημαίνει ότι, ενώ ο συνολικός πληθωρισμός πλησιάζει τον στόχο, η «ποιότητα» της αποκλιμάκωσης δεν είναι ακόμη επαρκής για επιθετικές μειώσεις επιτοκίων. Η Γερμανία, ως μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, λειτουργεί ως βαρόμετρο για τον ρυθμό και την ένταση της μελλοντικής νομισματικής χαλάρωσης.
Τι σημαίνει για την ελληνική οικονομία
Η υποχώρηση του πληθωρισμού στη Γερμανία ενισχύει την προοπτική σταδιακά χαμηλότερων επιτοκίων στην Ευρωζώνη, κάτι που μειώνει το κόστος δανεισμού για το Ελληνικό Δημόσιο, τις τράπεζες και τις επιχειρήσεις. Αυτό διευκολύνει τον σχεδιασμό νέων εκδόσεων ομολόγων και στηρίζει την αποτίμηση των ελληνικών τίτλων.
Ταυτόχρονα, η ήπια αποκλιμάκωση των τιμών στον «βιομηχανικό πυρήνα» της Ευρώπης περιορίζει τις πληθωριστικές πιέσεις στις εισαγωγές ενέργειας και βιομηχανικών προϊόντων προς την Ελλάδα. Για τους Έλληνες εξαγωγείς, μια σταθερότερη γερμανική ζήτηση, χωρίς έντονες πληθωριστικές διαταράξεις, δημιουργεί πιο προβλέψιμο περιβάλλον για παραγγελίες και τιμολόγηση.
Σχόλιο 
: Η σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στη Γερμανία, με δομικές πιέσεις όμως ακόμη ορατές, προϊδεάζει για μια πορεία ήπιας και όχι βίαιης μείωσης επιτοκίων από την ΕΚΤ. Για την Ελλάδα, αυτό σημαίνει περισσότερο χρόνο για να «κλειδώσει» χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης και να επιταχύνει επενδυτικά σχέδια, χωρίς όμως να υπολογίζει σε άμεση και θεαματική χαλάρωση των συνθηκών ρευστότητας.
Διαβάστε επίσης:
Ισχυρή αεροπορική ζήτηση ανεβάζει τον πήχη του ελληνικού τουρισμού
Volkswagen περιορίζει μοντέλα και παραγωγή, πιέσεις από τα συνδικάτα
#Γερμανία #Πληθωρισμός #ΕΚΤ #Ευρωζώνη #Ελληνικήοικονομία
