ΕΚΤ πληθωρισμός και επιτόκια μπαίνουν ξανά στο επίκεντρο, καθώς τα πρακτικά της συνεδρίασης Ιουνίου δείχνουν ότι οι τιμές θα μείνουν πάνω από τον στόχο έως το πρώτο εξάμηνο του 2027. Η κεντρική τράπεζα αναγνωρίζει επίμονες πιέσεις, ενσωματώνει σχεδόν τρεις αυξήσεις επιτοκίων στις προβλέψεις και κρατά εσκεμμένα ανοιχτές όλες τις επιλογές της.
ΕΚΤ πληθωρισμός και επιτόκια συνδέονται πλέον άμεσα με τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, καθώς τα πρακτικά της συνεδρίασης του Ιουνίου αποκαλύπτουν ότι η κεντρική τράπεζα «βλέπει» τιμές αρκετά πάνω από τον στόχο έως το πρώτο εξάμηνο του 2027. Παρά τις ήδη προεξοφλημένες αυξήσεις επιτοκίων, οι αξιωματούχοι διαπιστώνουν ότι οι πιέσεις παραμένουν πιο επίμονες από όσο υπολογιζόταν.
ΕΚΤ πληθωρισμός πάνω από τον στόχο έως το 2027 – τι σημαίνει;
Στη συνεδρίαση 10-11 Ιουνίου, οι προβλέψεις που είχαν μπροστά τους τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έδειχναν ότι ο γενικός πληθωρισμός θα ενισχυθεί μέσα στο καλοκαίρι και θα μείνει «αρκετά πάνω από τον στόχο» μέχρι τα μέσα του 2027. Σε αυτές τις εκτιμήσεις έχουν ήδη ενσωματωθεί σχεδόν τρεις αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης.
Η επιλογή της ΕΚΤ να προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο, την ώρα που οι προβλέψεις δείχνουν τόσο μακρά περίοδο υπέρβασης του στόχου, υπογραμμίζει ότι η μάχη με τον πληθωρισμό θεωρείται ανολοκλήρωτη. Το επιτόκιο καταθέσεων βρίσκεται στο 2,25%, με την τράπεζα να επιχειρεί λεπτή ισορροπία ανάμεσα στη συγκράτηση των τιμών και στον κίνδυνο επιβράδυνσης της οικονομίας.
Ενέργεια, Μέση Ανατολή και αγορές επιτοκίων σε κατάσταση αναμονής
Η πορεία της νομισματικής πολιτικής εμφανίζεται άρρηκτα δεμένη με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και ιδίως με τον πόλεμο στο Ιράν και τις επιπτώσεις του στις τιμές ενέργειας. Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ, σύμφωνα με τα πρακτικά, επέλεξαν να κρατήσουν ανοιχτές όλες τις επιλογές, ώστε να μπορούν να αντιδράσουν σε διαφορετικά σενάρια για τις ενεργειακές αγορές.
Αρχικά, η ταχύτερη του αναμενομένου αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας μετά τη συμφωνία ΗΠΑ–Ιράν είχε μειώσει την πίεση για άμεση νέα αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση 22-23 Ιουλίου. Όμως, καθώς αυξάνονται οι ενδείξεις ότι η συμφωνία κινδυνεύει, οι αγορές αναθεωρούν: οι traders ενισχύουν τα στοιχήματά τους για ακόμη δύο αυξήσεις μέσα στους επόμενους 12 μήνες.
Δομικός πληθωρισμός και «ουδέτερη» ρητορική της ΕΚΤ
Η Isabel Schnabel είχε προειδοποιήσει ήδη πριν την τελευταία κλιμάκωση ότι η οικονομία της ευρωζώνης δεν έχει επιστρέψει στην προπολεμική κατάσταση. Επισήμανε ότι ο δομικός πληθωρισμός παραμένει ισχυρός και ότι οι πιέσεις στις τιμές εξακολουθούν να υφίστανται, στοιχείο που ενισχύει την εικόνα επίμονου πληθωρισμού πέρα από το ενεργειακό σοκ.
Σε αυτό το πλαίσιο, η επικοινωνιακή γραμμή της ΕΚΤ επιλέχθηκε να είναι αυστηρά ουδέτερη: ούτε «υπόσχεση» νέου κύκλου διαδοχικών αυξήσεων, ούτε μήνυμα ότι η κίνηση του Ιουνίου ήταν μεμονωμένη. Το μήνυμα των πρακτικών είναι ότι η τράπεζα διατηρεί πλήρη ευελιξία, με την επόμενη συνεδρίαση να κρίνεται από τις ενεργειακές εξελίξεις, την πορεία του δομικού πληθωρισμού και τα νέα μακροοικονομικά στοιχεία της ευρωζώνης.
SBC Red Line
Η ΕΚΤ παραδέχεται εμμέσως ότι ο πληθωρισμός δεν είναι παροδικό φαινόμενο, αλλά μια πολυετής συνθήκη με ισχυρό δομικό υπόβαθρο. Αυτό σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις δεν μπορούν πλέον να βασίζονται σε γρήγορη επιστροφή σε «φθηνό χρήμα».
Για τις εταιρείες και τα νοικοκυριά, το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και αβέβαιων ενεργειακών τιμών καθιστά κρίσιμη τη διαχείριση ρευστότητας και κόστους. Όσοι έχουν υψηλό δανεισμό ή ενεργοβόρα λειτουργία θα βρεθούν στην πρώτη γραμμή της πίεσης.
Η μεγάλη εικόνα είναι μια ευρωζώνη που μαθαίνει να λειτουργεί με διαρκή γεωπολιτικό κίνδυνο «χτισμένο» στις τιμές. Το επόμενο στοίχημα για την ΕΚΤ είναι αν θα καταφέρει να τιθασεύσει τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσει μια νέα, παρατεταμένη φάση ασθενικής ανάπτυξης.
Διαβάστε επίσης:
ΕΚΤ: Ουδέτερο μήνυμα για τα επιτόκια σε κλίμα αβεβαιότητας
Ευρώπη: Ήπια άνοδος στα χρηματιστήρια με φόντο την ένταση με Ιράν
#ΕΚΤ #πληθωρισμός #επιτόκια #ευρωζώνη #IsabelSchnabel #ενέργεια #ΜέσηΑνατολή #Ιράν #νομισματικήπολιτική #επιτόκιοκαταθέσεων #αγορέςομολόγων #ευρωπαϊκήοικονομία #δομικόςπληθωρισμός #γεωπολιτικόςκίνδυνος #ΕυρωπαϊκήΚεντρικήΤράπεζα
