Οι πληθωριστικές προσδοκίες παραμένουν αυξημένες στο Ηνωμένο Βασίλειο, με την Κάθριν Μαν της Τράπεζας της Αγγλίας να αφήνει ανοικτό ακόμη και το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων. Η στάση αυτή ενισχύει το σενάριο παρατεταμένης νομισματικής σύσφιξης στην Ευρώπη, παρά την επιβράδυνση της ανάπτυξης.
Οι πληθωριστικές προσδοκίες βρίσκονται στο επίκεντρο της δημόσιας τοποθέτησης της Κάθριν Μαν, μέλους της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας, η οποία προειδοποιεί ότι παραμένουν υψηλότερες σε σχέση με την προπολεμική περίοδο στη Μέση Ανατολή. Η Μαν δηλώνει ότι από την έναρξη της γεωπολιτικής κρίσης δίνει μεγαλύτερο βάρος στην «επίμονη» πλευρά του πληθωρισμού, μετατοπίζοντας τη στάση της προς μακρύτερη διατήρηση ή ακόμη και νέα αύξηση επιτοκίων.
Γιατί ανησυχεί η BoE για τις πληθωριστικές προσδοκίες;
Η Μαν υπογραμμίζει ότι τόσο οι βραχυπρόθεσμες όσο και οι μακροπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες παραμένουν ανυψωμένες σε σχέση με την περίοδο πριν από τον πόλεμο στην περιοχή, στοιχείο κρίσιμο για μια κεντρική τράπεζα που στοχεύει πληθωρισμό 2%. Όταν νοικοκυριά και επιχειρήσεις «τιμολογούν» υψηλότερο μελλοντικό πληθωρισμό, οι μισθολογικές απαιτήσεις και οι αυξήσεις τιμών τείνουν να αυτοτροφοδοτούν το φαινόμενο.
Η ίδια εξηγεί ότι η απόφαση του Ιουνίου για διατήρηση των επιτοκίων σταθερών ελήφθη σε περιβάλλον όπου οι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό υπερίσχυαν των καθοδικών κινδύνων για τη δραστηριότητα. Παράλληλα, οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες είχαν ήδη σφίξει «σημαντικά», γεγονός που περιορίζει τον χώρο για επιθετικές κινήσεις, αλλά δεν αποκλείει μια στοχευμένη παρέμβαση αν τα στοιχεία το επιβάλουν.
Ποιο μήνυμα στέλνει η Μαν για την επόμενη μέρα της νομισματικής πολιτικής;
Η Μαν αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο ενός «ενεργητικού βήματος» («activist move») εφόσον τα επόμενα στοιχεία αποδειχθούν δυσμενή για τη διαδικασία αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού. Αυτό σημαίνει ότι η BoE δεν θεωρεί δεδομένη μια ομαλή πορεία προς τον στόχο 2%, αλλά είναι έτοιμη να ξανασφίξει τη βίδα αν οι πληθωριστικές προσδοκίες παγιωθούν σε υψηλότερο επίπεδο.
Η προσέγγιση αυτή εντάσσεται σε ένα ευρύτερο ευρωπαϊκό μοτίβο, όπου οι κεντρικές τράπεζες προσπαθούν να ισορροπήσουν ανάμεσα στην ανάγκη στήριξης της ανάπτυξης και στον κίνδυνο επανεμφάνισης πληθωριστικών κυμάτων. Για το Ηνωμένο Βασίλειο, με αγορά εργασίας ακόμη σφιχτή και μισθολογικές πιέσεις σε κλάδους υπηρεσιών, η έμφαση στην αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής παραμένει προτεραιότητα.
Τι σημαίνει για την ελληνική οικονομία
Για την Ελλάδα, μια πιο «σκληρή» ρητορική από την Τράπεζα της Αγγλίας λειτουργεί ως υπενθύμιση ότι η μάχη με τον πληθωρισμό δεν έχει λήξει, ειδικά σε μια ανοιχτή οικονομία που εξαρτάται από εισαγωγές ενέργειας και πρώτων υλών. Εάν το Ηνωμένο Βασίλειο και άλλες μεγάλες ευρωπαϊκές οικονομίες διατηρήσουν υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα, το κόστος χρηματοδότησης για επιχειρήσεις και κράτος στην ευρωζώνη θα παραμείνει αυξημένο, έστω και αν η ΕΚΤ ακολουθεί δική της τροχιά.
Σε επίπεδο πραγματικής οικονομίας, η παρατεταμένη διεθνής νομισματική σύσφιξη πιέζει τις επενδύσεις, αλλά ταυτόχρονα συμβάλλει στη σταθεροποίηση των πληθωριστικών προσδοκιών και άρα της αγοραστικής δύναμης των ελληνικών νοικοκυριών μεσοπρόθεσμα. Για τους Έλληνες εξαγωγείς και τον τουρισμό, ένα περιβάλλον όπου η στερλίνα παραμένει σχετικά ισχυρή λόγω υψηλών βρετανικών επιτοκίων μπορεί να στηρίξει τα έσοδα από το Ηνωμένο Βασίλειο, αλλά με κόστος υψηλότερης μεταβλητότητας στις αγορές κεφαλαίου.
Σχόλιο 
: Η τοποθέτηση της Μαν λειτουργεί ως προειδοποιητικό σήμα για κυβερνήσεις και επιχειρήσεις ότι η εποχή του φθηνού χρήματος δεν επιστρέφει σύντομα. Για την Ελλάδα, η συνέπεια στη δημοσιονομική πολιτική και η επιτάχυνση επενδύσεων με υψηλή προστιθέμενη αξία παραμένουν η καλύτερη άμυνα σε ένα διεθνές περιβάλλον όπου οι κεντρικές τράπεζες εξακολουθούν να δίνουν προτεραιότητα στη σταθερότητα τιμών.
Διαβάστε επίσης:
Βρετανικά gilts σε άνοδο μετά το μήνυμα Μπέιλι για επιτόκια
Βρετανία: Η Τράπεζα Αγγλίας παγώνει τη συζήτηση για μειώσεις επιτοκίων
#ΤράπεζατηςΑγγλίας #Πληθωρισμός #Επιτόκια #Νομισματικήπολιτική #Ελληνικήοικονομία
