Η τιμή-στόχος Cenergy παραμένει στα 26,5 ευρώ, με την Euroxx να βλέπει περιθώριο ανόδου 26% από τα τρέχοντα επίπεδα και να διατηρεί σύσταση «overweight». Η εκτίμηση βασίζεται σε ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων, υψηλότερα περιθώρια κερδοφορίας και την προοπτική του νέου εργοστασίου στις ΗΠΑ.
Η τιμή-στόχος Cenergy παραμένει στα 26,5 ευρώ, με την Euroxx να εκτιμά ότι η μετοχή διατηρεί περιθώριο ανόδου 26% και να χαρακτηρίζει ελκυστικό το σημείο εισόδου μετά την πρόσφατη διάθεση μετοχών. Η χρηματιστηριακή βλέπει περιθώρια υπέρβασης της καθοδήγησης της διοίκησης για το 2026, στηριζόμενη σε ισχυρή κερδοφορία και ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων.
Πού στηρίζεται η Euroxx για την τιμή-στόχος Cenergy;
Η αναθεώρηση των εκτιμήσεων της Euroxx βασίζεται σε τρεις άξονες: μεγαλύτερη συμμετοχή έργων με υψηλότερο περιθώριο κέρδους, σημαντική ενίσχυση του ανεκτέλεστου υπόλοιπου συμβάσεων και τη μελλοντική συμβολή του νέου εργοστασίου στο Μέριλαντ των ΗΠΑ από το 2028. Με αυτά τα δεδομένα, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η πρόσφατη διόρθωση της μετοχής δημιουργεί παράθυρο τοποθετήσεων για επενδυτές με ορίζοντα μεσοπρόθεσμης απόδοσης.
Με βάση τις νέες προβλέψεις, η Cenergy αποτιμάται σε δείκτη EV/EBITDA 10,2 φορές για το 2027, με την αποτίμηση να υποχωρεί στις 8,4 φορές το 2028. Η στόχευση αυτή συνδέεται με την προσδοκία ότι ο όμιλος θα κεφαλαιοποιήσει την αυξημένη ζήτηση για χερσαία και υποθαλάσσια καλώδια, τομέας που ήδη τροφοδοτεί την κερδοφορία με έργα υψηλής προστιθέμενης αξίας.
Πώς διαμορφώνεται το επενδυτικό και ενεργειακό πλαίσιο για την Cenergy;
Η Euroxx επισημαίνει ότι η έντονη δραστηριότητα στους διαγωνισμούς για καλώδια έχει εκτοξεύσει το ανεκτέλεστο υπόλοιπο, το οποίο πριν από τη νέα σύμβαση με τον ΑΔΜΗΕ ανερχόταν σε περίπου 3,3 δισ. ευρώ. Μετά την ανάθεση έργου 1,1 δισ. ευρώ από τον ΑΔΜΗΕ και την προσδοκία νέων συμβάσεων εντός του 2026, το backlog εκτιμάται ότι θα κινηθεί σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα έως το τέλος του έτους, προσφέροντας ορατότητα εσόδων για αρκετά χρόνια.
Στο μέτωπο της κερδοφορίας, η Cenergy πέτυχε προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA 19,7% στο πρώτο τρίμηνο του 2026, χάρη στην εκτέλεση έργων υψηλότερης προστιθέμενης αξίας. Αν και η Euroxx θεωρεί δύσκολη τη διατήρηση αυτού του επιπέδου, εκτιμά ότι μεσοπρόθεσμα το περιθώριο EBITDA θα σταθεροποιηθεί μεταξύ 16,5% και 17,5%, επίπεδα που ενισχύουν τη θέση της εταιρείας στον ευρωπαϊκό χάρτη ενεργειακών υποδομών.
Τι σημαίνει για τον καταναλωτή
Η ισχυρή επενδυτική εικόνα της Cenergy συνδέεται με έργα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, όπως τα καλώδια του ΑΔΜΗΕ, που αποτελούν κρίσιμη υποδομή για την ενεργειακή μετάβαση και την ασφάλεια εφοδιασμού. Για τον τελικό καταναλωτή, η επιτάχυνση τέτοιων έργων μπορεί να στηρίξει πιο σταθερό δίκτυο, καλύτερη ενσωμάτωση ΑΠΕ και, σε βάθος χρόνου, περιορισμό των πιέσεων στους λογαριασμούς ρεύματος από αστάθειες στην αγορά χονδρικής.
Παράλληλα, η προβλεπόμενη αύξηση EBITDA στα 415 εκατ. ευρώ το 2026, με άνοδο 19% και αύξηση καθαρών κερδών κατά 29%, συνοδεύεται από βελτίωση του δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA από 0,6 το 2026 σε -0,2 το 2028. Η ολοκλήρωση του επενδυτικού κύκλου, η ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας και οι αυξημένες ελεύθερες ταμειακές ροές μειώνουν το χρηματοοικονομικό ρίσκο, στοιχείο που ευνοεί τη σταθερότητα των επενδύσεων σε δίκτυα και, έμμεσα, την ανθεκτικότητα του ενεργειακού συστήματος προς όφελος πολιτών και επιχειρήσεων.
Σχόλιο 
: Η διατήρηση της τιμής-στόχου στα 26,5 ευρώ υπογραμμίζει ότι η αγορά εξακολουθεί να τιμολογεί θετικά τις προοπτικές των ενεργειακών υποδομών, με αιχμή τα καλώδια μεταφοράς. Για τους επενδυτές, το συνδυασμένο μοντέλο αποτίμησης (70% προεξόφληση ταμειακών ροών και 30% συγκριτική αποτίμηση) δείχνει έμφαση στη μακροπρόθεσμη δημιουργία αξίας, ενώ για τον καταναλωτή η συνέχιση των επενδύσεων σε δίκτυα αποτελεί προϋπόθεση για πιο σταθερές τιμές ρεύματος και μεγαλύτερη ασφάλεια εφοδιασμού σε ένα περιβάλλον διεθνούς ενεργειακής μεταβλητότητας.
#Cenergy #Euroxx #ΑΔΜΗΕ #καλώδια #ηλεκτρικήενέργεια
