Ο πρόεδρος της Fed Μινεάπολης, Neel Kashkari, εκτιμά ότι τα αμερικανικά επιτόκια βρίσκονται ήδη κοντά στο «ουδέτερο» επίπεδο και δεν χρειάζονται πολλές ακόμη μειώσεις. Το μήνυμα αυτό σηματοδοτεί πιθανό φρένο στον κύκλο χαλάρωσης της Fed, με φόντο την επιμονή του πληθωρισμού και την κόπωση της αγοράς εργασίας.
Ο Neel Kashkari, πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στη Μινεάπολη και φέτος με δικαίωμα ψήφου στην Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC), άφησε σαφώς να εννοηθεί ότι ο κύκλος μειώσεων επιτοκίων της Fed πλησιάζει στο τέλος του. Μιλώντας στο CNBC, υποστήριξε ότι το βασικό επιτόκιο βρίσκεται ήδη κοντά στο λεγόμενο «ουδέτερο» επίπεδο, δηλαδή σε εκείνο που ούτε επιταχύνει ούτε φρενάρει την οικονομική δραστηριότητα.
Δίλημμα Fed: επιμονή πληθωρισμού ή επιβράδυνση απασχόλησης
Η Fed έχει πραγματοποιήσει τρεις διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων προς τα τέλη του 2026, φέρνοντας το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο εύρος 3,5% – 3,75%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της συνεδρίασης Δεκεμβρίου, το επίπεδο αυτό απέχει μόλις περίπου 0,5 ποσοστιαίες μονάδες από τη μέση εκτίμηση των μελών για το «ουδέτερο» επιτόκιο.
Ο Kashkari τόνισε ότι το κεντρικό ερώτημα πλέον είναι ποιος κίνδυνος είναι μεγαλύτερος: η επιμονή του πληθωρισμού ή η περαιτέρω αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας. Ο δομικός πληθωρισμός, με βάση τον δείκτη που προτιμά η Fed, παραμένει στο 2,8%, πάνω από τον στόχο του 2%, ενώ η ανεργία έχει αυξηθεί στο 4,6%. Επιπλέον, έχει τεθεί υπό αμφισβήτηση η ακρίβεια ορισμένων στατιστικών λόγω των επιπτώσεων από το πρόσφατο κυβερνητικό shutdown.
Ο ίδιος αναγνώρισε ότι ο πληθωρισμός παραμένει «υπερβολικά υψηλός» και ότι η αμερικανική οικονομία έχει αποδειχθεί πολύ πιο ανθεκτική απ’ ό,τι ανέμενε τα τελευταία χρόνια, στοιχείο που υποδηλώνει πως η νομισματική πολιτική ίσως δεν ασκεί ακόμη τόσο ισχυρή αποπληθωριστική πίεση. Ταυτόχρονα όμως, προειδοποίησε για τον κίνδυνο «άλματος» της ανεργίας από τα τρέχοντα επίπεδα.
Ο ρόλος των δασμών Τραμπ και το μήνυμα προς τις αγορές
Ο Kashkari έχει τοποθετηθεί πιο «σκληρά» από άλλους συναδέλφους του, δηλώνοντας ότι θα είχε αντιταχθεί στις πρόσφατες μειώσεις επιτοκίων λόγω ανησυχιών για τον πληθωρισμό. Εκτίμησε ότι οι δασμοί που έχει επιβάλει ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ ενδέχεται να τροφοδοτούν επίμονα τις τιμές για αρκετά χρόνια, ενισχύοντας τις πληθωριστικές πιέσεις μέσω του κόστους εισαγωγών.
Το μήνυμά του προς τις αγορές είναι ότι η Fed βρίσκεται πλέον σε καθεστώς «αναμονής»: χρειάζεται περισσότερα δεδομένα για να αποφασίσει αν η επόμενη κίνηση θα είναι νέα μείωση ή, ενδεχομένως, σταθεροποίηση σε τρέχοντα επίπεδα. Η τοποθέτηση αυτή μπορεί να περιορίσει τις προσδοκίες για επιθετική χαλάρωση και να επηρεάσει τις αποτιμήσεις σε μετοχές, ομόλογα και δολάριο.
Σε πολιτικό επίπεδο, ο Kashkari δήλωσε ότι θα ήθελε να δει τον Τζερόμ Πάουελ να παραμένει στο Διοικητικό Συμβούλιο της Fed και μετά τη λήξη της θητείας του ως προέδρου τον Μάιο, χαρακτηρίζοντάς τον «εξαιρετικό», έστω και «όχι τέλειο». Ο Τραμπ έχει προαναγγείλει ότι θα ορίσει νέο πρόεδρο της Fed εντός Ιανουαρίου, με τον Πάουελ ωστόσο να διατηρεί τη θέση του διοικητή έως τον Ιανουάριο του 2028.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η παρέμβαση Kashkari λειτουργεί ως «προειδοποιητική βολή» προς τις αγορές που είχαν ποντάρει σε παρατεταμένο κύκλο μειώσεων. Αν η Fed όντως σταματήσει σύντομα τη χαλάρωση, το κόστος δανεισμού διεθνώς –και για χώρες όπως η Ελλάδα που εκδίδουν σε δολάριο ή επηρεάζονται από τις παγκόσμιες ροές– μπορεί να σταθεροποιηθεί σε υψηλότερα του αναμενομένου επίπεδα. Το μεγάλο στοίχημα είναι αν η Fed θα καταφέρει μια «ήπια προσγείωση» χωρίς να θυσιάσει την αγορά εργασίας στον βωμό της μάχης κατά του πληθωρισμού.
#Fed #Kashkari #επιτόκια #πληθωρισμός #ΗΠΑ
