Η UBS επαναβεβαιώνει σύσταση «buy» για όλες τις ελληνικές συστημικές τράπεζες, αναδεικνύοντας την Τράπεζα Πειραιώς σε κορυφαία επιλογή για στοχευμένη έκθεση στην Ελλάδα. Το ελκυστικό μείγμα πιστωτικής ανάπτυξης, spreads και αποτιμήσεων βάζει ξανά την ελληνική αγορά στο ραντάρ των ξένων θεσμικών.
Η Ελλάδα επιστρέφει δυναμικά στον χάρτη των διεθνών επενδυτών, με αιχμή τον τραπεζικό κλάδο, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της UBS. Ο ελβετικός οίκος διατηρεί σύσταση «buy» για όλες τις ελληνικές τράπεζες που καλύπτει, ωστόσο ξεχωρίζει την Τράπεζα Πειραιώς ως βασικό στοίχημα για όσους επιδιώκουν στοχευμένη έκθεση στην εγχώρια αγορά.
Γιατί η UBS βλέπει περιθώρια ανόδου στις ελληνικές τράπεζες
Στο πρόσφατο roadshow feedback, η UBS σημειώνει ότι μετά την υποαπόδοση του δ’ τριμήνου 2025, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές μπήκαν στο 2026 με ισχυρή ορμή. Από τις αρχές του έτους, η Alpha Bank ενισχύεται κατά 12%, η Eurobank κατά 11%, η Εθνική Τράπεζα κατά 9% και η Πειραιώς κατά 13%, αποτυπώνοντας αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος.
Ο οίκος αποδίδει την εικόνα αυτή σε τρεις βασικούς παράγοντες: πρώτον, στη διαρθρωτική –και όχι συγκυριακή– επανεκκίνηση της πιστωτικής ανάπτυξης. Δεύτερον, στα ελκυστικά πελατειακά spreads, τα οποία παραμένουν σε επίπεδα που στηρίζουν την κερδοφορία ακόμη και σε περιβάλλον σταθεροποίησης επιτοκίων. Τρίτον, στο γεγονός ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να ενσωματώνουν discount έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών, παρά τη σημαντική άνοδο των τελευταίων ετών.
Η UBS επισημαίνει επίσης ότι αρκετοί ξένοι θεσμικοί δεν περιορίζονται σε μία μόνο μετοχή, αλλά διακρατούν «καλάθι» ελληνικών τραπεζικών τίτλων, ώστε να εξασφαλίζουν ικανοποιητική συνολική έκθεση, λαμβάνοντας υπόψη τη σχετικά χαμηλότερη –αν και βελτιωμένη– εμπορευσιμότητα της ελληνικής αγοράς.
Η Πειραιώς στα top picks της UBS στην Ευρώπη
Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η UBS εμφανίζεται πλέον πιο επιλεκτική, ύστερα από ένα ράλι 12 μηνών που έχει αποφέρει συνολική απόδοση περίπου 77% για τον κλαδικό δείκτη. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες διαπραγματεύονται γύρω στις 9,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) 15%-16%, υπονοούμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων 10,2% και μερισματικές/συνολικές διανεμόμενες αποδόσεις 7% και 8% για το 2026 και το 2027 αντίστοιχα.
Παρά το re-rating, ο οίκος δεν βλέπει συγκεκριμένους κλαδικούς καταλύτες που να επιβάλλουν γενικευμένη διόρθωση, αλλά μετατοπίζει τη στρατηγική του στη διασπορά αποτιμήσεων και στις επιμέρους μετοχικές ευκαιρίες. Ακόμη και αν ο κλάδος συγκλίνει σε υπονοούμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων 10%, η UBS υπολογίζει συνολικό αναμενόμενο return κοντά στο 7%, με ορισμένες τράπεζες να προσφέρουν αισθητά υψηλότερο upside.
Σε αυτό το πλαίσιο, το χαρτοφυλάκιο «European bank top picks» της UBS περιλαμβάνει μεγάλους ομίλους όπως οι ABN AMRO, Barclays, BNP Paribas, Erste Group, ING, Santander και Société Générale. Σε αυτή την «πρώτη γραμμή» εντάσσεται και η Τράπεζα Πειραιώς, την οποία ο οίκος παρουσιάζει ως βασικό όχημα για επενδυτές που θέλουν συγκεντρωμένη, αλλά στοχευμένη, έκθεση στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η αναβάθμιση της Πειραιώς σε κορυφαία ευρωπαϊκή επιλογή από την UBS επιβεβαιώνει ότι το αφήγημα «Ελλάδα – τράπεζες» έχει μετακινηθεί οριστικά από τη διαχείριση κινδύνου στη διαχείριση απόδοσης. Το κρίσιμο ερώτημα πλέον δεν είναι αν οι ελληνικές τράπεζες θα επιβιώσουν, αλλά ποια θα κεφαλαιοποιήσει περισσότερο την επόμενη φάση ανάπτυξης, σε μια αγορά που παραμένει μεν φθηνή σε όρους αποτίμησης, αλλά ολοένα και λιγότερο παραγνωρισμένη από τα μεγάλα διεθνή χαρτοφυλάκια.
#UBS #ΤράπεζαΠειραιώς #ελληνικέςτράπεζες #ΧρηματιστήριοΑθηνών
