Περίοδος αναφοράς: Δευτέρα 16/02/2026 – Παρασκευή 20/02/2026
Η εβδομάδα στο Χρηματιστήριο Αθηνών (ΧΑ) ήταν ένα κλασικό case study “risk-on / risk-off” με έντονα intraday γυρίσματα, υψηλούς τζίρους σε κομβικές συνεδριάσεις και ξεκάθαρη εξάρτηση από το εξωτερικό κλίμα. Το headline: μεγάλες ημερήσιες αποκλίσεις, αλλά μικρή καθαρή εβδομαδιαία μεταβολή στον Γενικό Δείκτη (ΓΔ). Με απλά λόγια, η αγορά “έτρεξε πολύ” για να μείνει σχεδόν στο ίδιο σημείο.
Η βασική εικόνα που αποτυπώθηκε στο ταμπλό ήταν τριπλή:
-
Τράπεζες ως μοχλός μεταβλητότητας (όχι ως “trend” – ως volatility engine).
-
Επιλεκτικά rotations σε βιομηχανία/ενέργεια και “defensive” τίτλους όταν το ρίσκο ανέβαινε.
-
Γεωπολιτικός παράγοντας (Μέση Ανατολή) και ειδήσεις από ΗΠΑ ως “exogenous shock risk” για το sentiment.
Η εβδομαδιαία πορεία των δεικτών
Γενικός Δείκτης (ΓΔ): έκλεισε την Παρασκευή στις 2.273,73 μονάδες (-0,09%) και σε επίπεδο εβδομάδας -0,66%.
Τραπεζικός Δείκτης: έκλεισε την Παρασκευή στις 2.597,56 μονάδες (-0,57%) και σε επίπεδο εβδομάδας -1,35%.
Το μοτίβο της εβδομάδας: sell-off → βίαιο rebound → νέο sell-off → σταθεροποίηση. Όχι “καθαρή τάση”, αλλά διαχείριση ρίσκου.
Ημερήσιο timeline (με αριθμούς – όχι ευχές)
Δευτέρα 16/02: Πιέσεις με τραπεζικό βαρίδι
Ο ΓΔ έκλεισε στις 2.279,10 μονάδες (-0,43%) και ο τραπεζικός δείκτης στις 2.610,26 μονάδες (-0,87%). Στις συστημικές τράπεζες καταγράφηκαν απώλειες, με Alpha Bank -1,5% (3,812 ευρώ) και Πειραιώς -1,09% (8,196 ευρώ) να ξεχωρίζουν, ενώ ΔΕΗ -2,1% και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ -0,74% έδειχναν ότι οι πωλητές είχαν εύρος, όχι μόνο “bank trade”.
Τρίτη 17/02: Επιτάχυνση διόρθωσης, τζίρος-μήνυμα
Ο ΓΔ έκλεισε στις 2.253,06 μονάδες (-1,14%) με τζίρο 339 εκατ. ευρώ – όταν έχεις τέτοιον τζίρο σε πτώση, δεν είναι “ατύχημα”, είναι repositioning. Ο τραπεζικός δείκτης -1,71% (2.565,66 μον.). Η ΕΤΕ έγραψε τις βαρύτερες απώλειες (έκλεισε -2,78% στα 14 ευρώ), ενώ Alpha -2,41% και Πειραιώς -1,54% κράτησαν τον κλάδο στο επίκεντρο της πίεσης.
Τετάρτη 18/02: “Αντίδραση ελατηρίου” με τραπεζική ορμή
Η συνεδρίαση γύρισε δυνατά: ο ΓΔ έκανε ράλι +3,30% στις 2.327,44 μονάδες, με τζίρο περίπου 320,49 εκατ. ευρώ. Ο τραπεζικός δείκτης +5,08% (2.696,10 μον.). Η Πειραιώς +5,87% (8,544 ευρώ), η ΕΤΕ +5,71% (14,80 ευρώ), Alpha +4,6% (4,048 ευρώ), Eurobank +4,48% (3,891 ευρώ): ήταν μια κλασική “mean reversion” ημέρα μετά το pullback.
Καταλύτης που έδωσε “σπίθα”: τα αποτελέσματα της Τράπεζας Κύπρου (άνοιγμα κύκλου τραπεζικών αποτελεσμάτων) και το framing ότι η διόρθωση έφτιαξε “καλύτερα σημεία εισόδου”.
Πέμπτη 19/02: Reversal στο κάτω μέρος, τράπεζες ξανά στο στόχαστρο
Μετά το rebound, η αγορά γύρισε επιθετικά αρνητικά: ο ΓΔ έκλεισε -2,22% στις 2.275,70 μονάδες, τραπεζικός δείκτης -3,11% (2.612,33 μον.), με τζίρο 245,6 εκατ. ευρώ. Με άλλα λόγια: οι αγοραστές της Τετάρτης δεν “παντρεύτηκαν” τη θέση, έκαναν trade. Στις τράπεζες Alpha και Πειραιώς περίπου -4,3% (στα 3,72 και 8,18 ευρώ αντίστοιχα), ενώ ΔΕΗ -3,74% και ακολούθησαν πιέσεις σε ElvalHalcor, Aegean κ.ά.
Παράλληλα, η ειδησεογραφία “φώναζε” αυξημένο γεωπολιτικό risk (σενάρια κλιμάκωσης με Ιράν), κάτι που στα χαρτοφυλάκια μεταφράζεται σε: μείωση beta, λιγότερο leverage, περισσότερη προσοχή στο overnight risk.
Παρασκευή 20/02: Σταθεροποίηση με μικτή εικόνα – και εξωτερικό σήμα
Ο ΓΔ βρέθηκε να γράφει χαμηλό ημέρας κοντά στις 2.259 μονάδες (-0,70%), αλλά έκλεισε στις 2.273,73 μονάδες (-0,09%). Ο τζίρος ήταν 239,1 εκατ. ευρώ (με 31,32 εκατ. ευρώ σε προσυμφωνημένες), εικόνα που “μυρίζει” cautious positioning.
Ενδιαφέρον σημείο: η αγορά άρχισε να μαζεύει απώλειες πριν/καθώς βγήκαν ειδήσεις από ΗΠΑ (Ανώτατο Δικαστήριο για δασμούς), με τις ευρωαγορές να διευρύνουν κέρδη. Αυτό ενίσχυσε το “πάμε να μην το κάνουμε χειρότερο Παρασκευή απόγευμα”.
Τι “έγραψε” το ταμπλό: winners/losers και οι πραγματικοί οδηγοί
Η εβδομάδα είχε δύο καθαρές ζώνες συμπεριφοράς:
1) Τράπεζες = μοχλός ταχύτητας (και άγχους)
Οι τράπεζες οδήγησαν τόσο την πτώση (Δευτέρα/Τρίτη, Πέμπτη) όσο και το rebound (Τετάρτη). Η αγορά “έπαιξε” κλάδο, όχι μεμονωμένες ιστορίες, με την Πειραιώς/Alpha/ΕΤΕ/Eurobank να δίνουν καθημερινά σήμα risk appetite.
2) Βιομηχανία/μεταλλουργία = υψηλή διακύμανση και γρήγορα rotations
Στη μεγάλη αντίδραση της Τετάρτης είδαμε “εκτόξευση” σε Viohalco (+10,11%), Cenergy (+9,49%), ElvalHalcor (+8,72%), ενώ την Παρασκευή – σε πιο ήπιο κλίμα – η Viohalco ήταν ξανά στις κορυφαίες με +2,20% (13,96 ευρώ).
3) Ενέργεια/blue chips: επιλεκτικές άμυνες
Η Παρασκευή έδειξε πιο “defensive” προφίλ: ΔΕΗ +1,42%, Τιτάν +1,53%, ΟΠΑΠ +1,24% (16,30 ευρώ), Jumbo +1,62%.
Top 5 μετοχές με τη μεγαλύτερη διακύμανση (16–20/02)
Με βάση τα έντονα ημερήσια swings που αποτυπώθηκαν στο εβδομαδιαίο μοτίβο (sell-off → rebound → νέο sell-off), οι τίτλοι που “κούνησαν” περισσότερο το ταμπλό ήταν:
-
Alpha Bank (τραπεζικό beta, μεγάλα intraday reversals)
-
Τράπεζα Πειραιώς (ίδια λογική, υψηλή ταχύτητα στις κινήσεις)
-
Viohalco (έντονο “risk-on” play στη βιομηχανία, +10% ημέρα)
-
Cenergy (ισχυρή άνοδος στο rebound, μετά πιέσεις)
-
ElvalHalcor (ανάλογο προφίλ, υψηλή μεταβλητότητα)
Πίνακας Impact ανά μετοχή (Top 5)
| Μετοχή | Τι οδήγησε την κίνηση (impact drivers) | Τι είδαμε στην εβδομάδα (price action) | Επιχειρησιακή ανάγνωση | Mini τεχνικό σχόλιο |
|---|---|---|---|---|
| Alpha Bank | Κλαδικό risk appetite + προσδοκία αποτελεσμάτων τέλους μήνα + trading ροές | Από 3,812€ (16/02) → 4,048€ (18/02) → 3,72€ (19/02) και θετικό κλείσιμο-σταθεροποίηση στο τέλος εβδομάδας | Όσο η αγορά “τιμολογεί” αποτελέσματα, η Alpha θα κινείται ως proxy του τραπεζικού trade | Κρίσιμη ζώνη τα επίπεδα της Πέμπτης (3,72€) ως βραχυπρόθεσμη στήριξη· διάσπαση προς τα κάτω ανεβάζει ρίσκο επιτάχυνσης |
| Τρ. Πειραιώς | Βίαιη διόρθωση → re-entry flows → νέο trimming σε risk-off | 8,196€ (16/02) → 8,544€ (18/02) → 8,18€ (19/02) | Καθαρό “high beta εργαλείο”: οι κινήσεις είναι περισσότερο flow-driven παρά story-driven μέσα στην εβδομάδα | Αν κρατάει την περιοχή 8,18–8,20€, έχει περιθώριο για retracement· κάτω από εκεί, οι αγοραστές γίνονται “selective” |
| Viohalco | Rotation σε βιομηχανία/μεταλλουργία στο rebound + risk-on ημέρα | +10,11% (18/02) και 13,96€ με +2,20% (20/02) | Όταν η αγορά γυρίζει risk-on, τέτοιοι τίτλοι παίρνουν “premium move” | Μετά από spike, θέλει απορρόφηση κερδών χωρίς να χαλάει η βάση. Η Παρασκευή βοήθησε τη σταθεροποίηση |
| Cenergy | Momentum στο rebound, μετά profit taking σε risk-off | +9,49% (18/02) και -1,93% στο τέλος εβδομάδας | Καθαρό cyclicality play: ανεβαίνει γρήγορα όταν το risk ανοίγει, αλλά “κόβεται” εύκολα όταν κλείνει | Μετά από +9% μέρα, το ζητούμενο είναι “higher lows” στις επόμενες συνεδριάσεις |
| ElvalHalcor | Ίδια δυναμική με Cenergy/Viohalco, υψηλή ευαισθησία σε κλίμα | +8,72% (18/02), -1,72% (20/02) και >3% πτώση στην ένταση της Πέμπτης σε blue chips | Η αγορά την αντιμετώπισε ως tactical trade, όχι ως “hold” μέσα στην εβδομάδα | Τεχνικά, μετά από τέτοια ημερήσια άλματα, η “υγιής” συνέχεια είναι συσσώρευση και όχι δεύτερο spike |
Σημείωση τεκμηρίωσης τιμών/κινήσεων: Τα ημερήσια σημεία αναφοράς και οι μεταβολές προκύπτουν από τα κλεισίματα/αναφορές των συνεδριάσεων και τα επιμέρους στοιχεία για τίτλους που καταγράφηκαν στις αντίστοιχες συνεδριάσεις.
Τι επηρέασε τους δείκτες: “το γιατί” πίσω από το ταμπλό
1) Γεωπολιτική και overnight risk
Η συζήτηση/δημοσιεύματα περί πιθανής κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή (και ειδικά σενάρια για Ιράν) λειτούργησαν ως risk premium. Σε τέτοιο περιβάλλον, οι διαχειριστές σπάνια κρατάνε “ηρωισμό” μέχρι το κλείσιμο της Πέμπτης.
2) Ειδήσεις/σήματα από ΗΠΑ
Η αγορά έδειξε ότι παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στις ΗΠΑ (και το policy risk). Η Παρασκευή είχε χαρακτηριστικό “μάζεμα” απωλειών καθώς το εξωτερικό κλίμα βελτιώθηκε.
3) Αποτελέσματα – “earnings gravity”
Καθώς πλησιάζει το μπαράζ αποτελεσμάτων (με κρίσιμες ανακοινώσεις 26–27 Φεβρουαρίου για τράπεζες και βαριά χαρτιά), η αγορά μπαίνει σε mode:
-
επιλεκτικές τοποθετήσεις,
-
γρήγορα trims,
-
αυξημένη ευαισθησία σε εκπλήξεις.
Τι περιμένουμε την επόμενη εβδομάδα (23–27/02/2026)
Η επόμενη εβδομάδα είναι “event-driven” και όχι “flow-only”.
Καταλύτες που μπορούν να κινήσουν το ΧΑ:
-
Μπαράζ εταιρικών αποτελεσμάτων (τραπεζικά και μεγάλα blue chips): η αγορά θα τιμολογεί guidance/ROTE/διανομές και όχι απλώς το headline κέρδους.
-
Γεωπολιτικός κίνδυνος: οποιαδήποτε επιβεβαίωση/διάψευση κλιμάκωσης θα επηρεάσει risk premium και κλαδική συμπεριφορά (τράπεζες πρώτες).
-
Διεθνές κλίμα σε ευρωαγορές: η ελληνική αγορά έχει αυξημένη ευαισθησία στις μεταβολές του εξωτερικού, ειδικά με την έντονη συμμετοχή ξένων κεφαλαίων.
Πρακτικά, σε επίπεδο αγοράς:
-
Αν δούμε ήπια διεθνή σταθεροποίηση, η Αθήνα έχει “χώρο” για επιλεκτική επαναφορά σε τράπεζες και βιομηχανία.
-
Αν δούμε shock headline (γεωπολιτικό/ΗΠΑ), τότε το playbook γράφει: μείωση beta, προτεραιότητα σε ισχυρούς ισολογισμούς και χαμηλότερη έκθεση σε καθαρά momentum trades.
Market Takeaway (σταθερό template)
Η 8η εβδομάδα δεν ήταν εβδομάδα “τάσης” — ήταν εβδομάδα πειθαρχίας. Οι δείκτες τελικά έγραψαν μικρές απώλειες, αλλά οι ενδοεβδομαδιακές κινήσεις ήταν αρκετές για να “γράψουν” P&L (ή ζημιές) σε όποιον μπήκε χωρίς σχέδιο. Το μήνυμα της αγοράς είναι σαφές: η μεταβλητότητα επέστρεψε ως κανονικότητα και μέχρι να ξεκαθαρίσουν αποτελέσματα/γεωπολιτική, το ΧΑ θα ανταμείβει περισσότερο το risk management παρά την αυτοπεποίθηση.
SBC σχόλιο
Η αγορά αυτή την περίοδο δεν ζητάει προβλέψεις-μαντεψιές· ζητάει διαδικασία. Όποιος δουλεύει με σενάρια (base/bull/bear), πειθαρχημένα επίπεδα ρίσκου και καθαρή χαρτογράφηση καταλυτών, έχει πλεονέκτημα. Όποιος κυνηγάει “ένα καλό κλείσιμο” χωρίς πλαίσιο, απλώς χρηματοδοτεί τη μεταβλητότητα των άλλων.
