Οι πιστώτριες τράπεζες δίνουν αποκλειστικότητα στην καναδική Cooke για την αγορά των δανείων της Avramar. Το τίμημα, οι απώλειες και τα επόμενα βήματα.
Νέα στροφή στο πολύμηνο θρίλερ της διάσωσης της Avramar φέρνει η συμφωνία αποκλειστικότητας που υπέγραψαν οι πιστώτριες τράπεζες με την καναδική Cooke, ήδη μέτοχο της εταιρείας μέσω της ισπανικής μητρικής. Με μνημόνιο κατανόησης (MoU), οι δύο πλευρές εισέρχονται σε φάση εντατικών διαπραγματεύσεων για την πώληση του τραπεζικού δανεισμού, κλείνοντας –τουλάχιστον προσωρινά– την πόρτα στο εμιρατιανό fund Aqua Bridge.
Το πλαίσιο της συμφωνίας και το τίμημα
Σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, το MoU προβλέπει περίοδο αποκλειστικότητας διάρκειας δύο εβδομάδων, κατά την οποία οι τράπεζες θα πρέπει να εξασφαλίσουν όλες τις απαραίτητες εσωτερικές εγκρίσεις, αλλά και να οριστικοποιηθούν οι νομικοί και οικονομικοί όροι της συναλλαγής. Στον πυρήνα της συμφωνίας βρίσκεται η αγορά των δανείων της Avramar από την Cooke έναντι 200 εκατ. ευρώ, με ορίζοντα εξόφλησης 120 ημερών.
Η συνολική έκθεση των τραπεζών στην Avramar εκτιμάται σήμερα σε περίπου 440 εκατ. ευρώ, γεγονός που σημαίνει ότι, με βάση το προτεινόμενο τίμημα, οι πιστωτές θα κληθούν να εγγράψουν σημαντικό haircut. Ωστόσο, το εναλλακτικό σενάριο χρονοβόρων δικαστικών διαδικασιών και ενδεχόμενης αποδιάρθρωσης της μεγαλύτερης ελληνικής εταιρείας ιχθυοκαλλιεργειών καθιστά την προτεινόμενη λύση ελκυστική από πλευράς ανάκτησης αξίας.
Η εμπλοκή της Aqua Bridge και το μήνυμα των τραπεζών
Η στροφή προς την Cooke έρχεται μετά το αδιέξοδο με την Aqua Bridge, το επενδυτικό fund από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα που είχε αρχικά αναδειχθεί προτιμητέος επενδυτής. Παρά τη συμφωνία-πλαίσιο για εξαγορά των δανείων της Avramar έναντι 230 εκατ. ευρώ, το fund δεν προχώρησε, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, στην κατάθεση της απαιτούμενης εγγυητικής επιστολής. Η αδυναμία αυτή να υλοποιηθεί το συμφωνημένο βήμα υπονόμευσε την αξιοπιστία της προσφοράς, αναγκάζοντας τις τράπεζες να αναζητήσουν άμεσα εναλλακτική λύση.
Η επιλογή της Cooke στέλνει διπλό μήνυμα στην αγορά: αφενός ότι οι τράπεζες δεν είναι διατεθειμένες να παρατείνουν επ’ αόριστον καταστάσεις εκκρεμότητας σε μεγάλες προβληματικές εκθέσεις, αφετέρου ότι προτιμούν επενδυτές με ήδη αποδεδειγμένη παρουσία στον κλάδο και στην ίδια την Avramar. Η καναδική εταιρεία, ως μέτοχος μέσω της ισπανικής μητρικής, γνωρίζει σε βάθος τη δραστηριότητα, τις αγορές και τα επιχειρησιακά προβλήματα, γεγονός που μπορεί να επιταχύνει την αναδιάρθρωση.
Σημασία για τον κλάδο ιχθυοκαλλιεργειών και τις τράπεζες
Η Avramar αποτελεί κομβικό παίκτη στις ελληνικές ιχθυοκαλλιέργειες, με ισχυρή εξαγωγική δραστηριότητα και βαρύνουσα επίδραση στην απασχόληση και στην τοπική οικονομία σε πολλές περιοχές. Μια ελεγχόμενη λύση με στρατηγικό επενδυτή μειώνει τον κίνδυνο διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα τροφίμων και διασφαλίζει καλύτερα την αξία του brand στο εξωτερικό.
Για τις ελληνικές τράπεζες, η πιθανή ολοκλήρωση της συναλλαγής σε τίμημα 200 εκατ. ευρώ σηματοδοτεί ακόμη ένα βήμα απεμπλοκής από ιστορικές «πληγές» του χαρτοφυλακίου τους στον κλάδο τροφίμων – ποτών, αλλά και ένα crash test για το πώς διαχειρίζονται σύνθετες αναδιαρθρώσεις με πολλαπλούς ενδιαφερόμενους επενδυτές.
Σχόλιο 
: Η μετατόπιση του «δαχτυλιδιού» από την Aqua Bridge στην Cooke υπογραμμίζει ότι, στην παρούσα συγκυρία, οι τράπεζες προκρίνουν τη βεβαιότητα εκτέλεσης έναντι ονομαστικά υψηλότερων τιμημάτων. Αν το deal κλείσει στους προτεινόμενους όρους, θα αποτελέσει case study για το πώς η τραπεζική εξυγίανση μπορεί να συνδυαστεί με τη διασφάλιση της συνέχειας ενός στρατηγικού κλάδου, έστω και με κόστος για τους πιστωτές, αλλά με σαφές όφελος για τη σταθερότητα της αγοράς.
#Avramar #Cooke #τράπεζες #ιχθυοκαλλιέργειες #M&A
