Η Optima διατηρεί τη Motor Oil ως κορυφαία επιλογή, με τιμή-στόχο τα 40,7 ευρώ και ισχυρές προβλέψεις για κερδοφορία και μέρισμα. Το περιβάλλον διύλισης και τα νέα έργα στηρίζουν τις αποτιμήσεις.
Η Motor Oil παραμένει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος της Optima, η οποία επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» και διατηρεί την τιμή-στόχο στα 40,7 ευρώ ανά μετοχή. Η μετοχή εντάσσεται στις κορυφαίες επιλογές της χρηματιστηριακής για το 2026, με το επενδυτικό αφήγημα να στηρίζεται τόσο στη δυναμική κερδοφορίας όσο και στη γενναιόδωρη μερισματική πολιτική.
Ισχυρή κερδοφορία και ελκυστική μερισματική απόδοση
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Optima, το τέταρτο τρίμηνο του 2025 η Motor Oil εμφάνισε εντυπωσιακή βελτίωση αποτελεσμάτων σε προσαρμοσμένη βάση. Τα αναπροσαρμοσμένα EBITDA (χωρίς αποθέματα και έκτακτα) εκτιμώνται στα 359 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 107,2% σε ετήσια βάση, ενώ τα καθαρά κέρδη υπολογίζονται στα 215 εκατ. ευρώ, έναντι μόλις 43 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2024.
Σε όρους IFRS, μετά τη λογιστικοποίηση ζημίας αποθεμάτων 56 εκατ. ευρώ, τα EBITDA προβλέπονται στα 303 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 52,2%, με τα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται στα 170 εκατ. ευρώ, από 63 εκατ. ευρώ ένα χρόνο πριν. Οι επιδόσεις αυτές επιβεβαιώνουν, κατά την Optima, ότι η εταιρεία έχει εισέλθει σε φάση ισχυρής και διατηρήσιμης κερδοφορίας.
Στο μέτωπο της απόδοσης προς τους μετόχους, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η Motor Oil θα προχωρήσει σε τελικό μέρισμα 1,35 ευρώ ανά μετοχή, με τη συνολική διανομή για το 2025 να φθάνει τα 1,70 ευρώ ανά μετοχή. Πρόκειται για επίπεδο που συνιστά σημαντική μερισματική απόδοση, ιδιαίτερα αν ληφθεί υπόψη η τρέχουσα τιμή της μετοχής στο ταμπλό.
Γεωπολιτικά ρίσκα, περιθώρια διύλισης και αποτίμηση
Η Optima αποδίδει το άλμα της κερδοφορίας κυρίως στα αυξημένα περιθώρια διύλισης (cracks) και στους υψηλότερους όγκους παραγωγής, που υπερκαλύπτουν τις αρνητικές συναλλαγματικές επιδράσεις. Το περιβάλλον διύλισης χαρακτηρίζεται ως «εξαιρετικά ευνοϊκό», σε ένα πλαίσιο κλιμακούμενων γεωπολιτικών εντάσεων και πολέμου στο Ιράν, που έχουν εκτοξεύσει τα περιθώρια στα μεσαία αποστάγματα.
Σε στρατηγικό επίπεδο, η Motor Oil ενισχύει το παραγωγικό και ενεργειακό της αποτύπωμα. Η Optima αναμένει θετική συνεισφορά από τη νέα μονάδα διαχωρισμού προπυλενίου, τη σταθερή λειτουργία της νέας μονάδας ηλεκτροπαραγωγής CCGT στην Κομοτηνή, καθώς και από την αναπτυσσόμενη δραστηριότητα στη διαχείριση αποβλήτων. Αυτοί οι πυλώνες διαφοροποιούν σταδιακά το προφίλ της εταιρείας, μειώνοντας την αποκλειστική εξάρτηση από τον κλασικό κύκλο διύλισης.
Για το σύνολο του 2025, η Optima προβλέπει EBITDA 1,1 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 604 εκατ. ευρώ, αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο περαιτέρω ανοδικών αναθεωρήσεων αν διατηρηθούν τα σημερινά περιθώρια. Σε επίπεδο αποτίμησης, η μετοχή εμφανίζεται να διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 7,1 φορές για το 2026, βάσει συντηρητικών παραδοχών, επίπεδο που η χρηματιστηριακή θεωρεί ελκυστικό σε σχέση με το προφίλ κερδοφορίας και τις επενδυτικές προοπτικές.
Συνολικά, ο συνδυασμός ισχυρής λειτουργικής επίδοσης, υψηλών μερισμάτων και σχετικά χαμηλής αποτίμησης εξηγεί γιατί η Motor Oil παραμένει «top pick» για την Optima, σε μια περίοδο όπου ο κλάδος ενέργειας λειτουργεί ως καταφύγιο σε ένα ασταθές γεωπολιτικό περιβάλλον.
Σχόλιο 
: Η ανάλυση της Optima επιβεβαιώνει ότι η Motor Oil αξιοποιεί στο έπακρο το τρέχον «υπέρ-κύμα» στα περιθώρια διύλισης, ενώ ταυτόχρονα χτίζει νέα ροή εσόδων μέσω ηλεκτροπαραγωγής, πετροχημικών και αποβλήτων. Το ερώτημα για τους επενδυτές είναι η ανθεκτικότητα αυτής της κερδοφορίας σε ενδεχόμενη ομαλοποίηση των περιθωρίων. Με P/E κοντά στις 7 φορές και υψηλή μερισματική απόδοση, η μετοχή προσφέρει ελκυστικό risk/reward, αλλά παραμένει σαφώς εκτεθειμένη στη γεωπολιτική αστάθεια που σήμερα τη στηρίζει.
#MotorOil #Optima #Χρηματιστήριο #Ενέργεια #Επενδύσεις
