Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προβλέπει υποτονική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη έως το 2028, με πληθωρισμό κοντά αλλά όχι ακριβώς στο 2%.
Υποτονική αλλά θετική τροχιά για την οικονομία της Ευρωζώνης τα επόμενα χρόνια σκιαγραφούν οι νέες μακροοικονομικές προβολές των υπηρεσιών της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Σύμφωνα με τα στοιχεία, ο ρυθμός ανάπτυξης του ΑΕΠ αναμένεται να διαμορφωθεί σε 0,9% το 2026, για να ενισχυθεί σε 1,3% το 2027 και 1,4% το 2028, επιβεβαιώνοντας ένα σενάριο αργής ανάκαμψης από το σημερινό περιβάλλον χαμηλής δυναμικής.
Πόλεμος, κατανάλωση και επενδύσεις
Καθοριστικός παράγοντας για τη βραχυπρόθεσμη επιβράδυνση εμφανίζεται ο πόλεμος στο Ιράν, ο οποίος, σύμφωνα με την ΕΚΤ, αναμένεται να αποδυναμώσει την ιδιωτική κατανάλωση στο άμεσο διάστημα. Τα νοικοκυριά, υπό το βάρος της αβεβαιότητας και των αυξημένων ενεργειακών τιμών, περιορίζουν τις δαπάνες τους, γεγονός που φρενάρει την ανάπτυξη. Ωστόσο, η ΕΚΤ εκτιμά ότι η κατανάλωση θα ανακάμψει σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς οι επιπτώσεις του σοκ σταδιακά απορροφώνται.
Παρόμοια εικόνα καταγράφεται και για τις επενδύσεις: αναμένεται αρχικά επιβράδυνση, αλλά σε ορίζοντα προβολής (έως το 2028) προβλέπεται να αυξάνονται ταχύτερα από το ΑΕΠ, υποδηλώνοντας ότι η επενδυτική δραστηριότητα θα αποτελέσει βασικό μοχλό της μελλοντικής ανάπτυξης. Οι εξαγωγές, από την άλλη, δεν αναμένεται να επηρεαστούν δραματικά από τη σύγκρουση, αλλά θα παραμείνουν υποτονικές και δεν θα συμβάλουν ουσιαστικά στην επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας.
Πληθωρισμός, μισθοί και προκλήσεις πολιτικής
Στο μέτωπο των τιμών, η ΕΚΤ προβλέπει έντονη άνοδο του πληθωρισμού στο 3,1% στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, «αντανακλώντας τις σημαντικές αυξήσεις στις τιμές χονδρικής πετρελαίου και φυσικού αερίου». Σε ετήσια βάση, ο πληθωρισμός εκτιμάται στο 2,6% το 2026, στο 2% το 2027 και στο 2,1% το 2028, δηλαδή γύρω από, αλλά όχι σταθερά κάτω από, τον στόχο του 2%.
Η ΕΚΤ σημειώνει ότι «η ονομαστική αύξηση μισθών αναμένεται να υποχωρήσει περαιτέρω το 2026 και στη συνέχεια να κινηθεί περίπου πλαγίως» έως το τέλος του ορίζοντα προβολής. Αυτό υποδηλώνει σταδιακή εκτόνωση των μισθολογικών πιέσεων, άρα και μικρότερο κίνδυνο δευτερογενών επιδράσεων στον πληθωρισμό. Ωστόσο, ο συνδυασμός αναιμικής ανάπτυξης, επίμονου –έστω ήπιου– πληθωρισμού και γεωπολιτικής αβεβαιότητας διαμορφώνει ένα απαιτητικό πλαίσιο για τις μελλοντικές αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.
Σχόλιο 
: Οι προβολές της ΕΚΤ αποτυπώνουν μια Ευρωζώνη παγιδευμένη σε χαμηλή ανάπτυξη, όπου οι επενδύσεις καλούνται να καλύψουν το κενό από ασθενική κατανάλωση και υποτονικές εξαγωγές. Για χώρες όπως η Ελλάδα, η εικόνα αυτή σημαίνει περιορισμένα περιθώρια εξωτερικής ζήτησης και αυξημένη ανάγκη για εθνικές πολιτικές που θα ενισχύσουν την παραγωγικότητα και τις ιδιωτικές επενδύσεις. Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν η νομισματική πολιτική θα μπορέσει να ισορροπήσει ανάμεσα στην επιμονή του πληθωρισμού και την ανάγκη στήριξης μιας εύθραυστης ανάκαμψης.
#ΕΚΤ #Ευρωζώνη #Πληθωρισμός #ΑΕΠ
