Σε ένα περιβάλλον όπου οι μετοχές υποχωρούν, τα ομόλογα δεν προσφέρουν πλέον προστασία και το πετρέλαιο επιστρέφει σε επίπεδα κοντά ή πάνω από τα 100 δολάρια, η αγορά στρέφεται ξανά σε ένα εργαλείο που είχε πρωταγωνιστήσει στην τελευταία μεγάλη περίοδο αστάθειας: τα managed futures.
Η λογική είναι απλή, αλλά όχι προφανής. Όταν καταρρέει το παραδοσιακό μοντέλο «60/40» (μετοχές–ομόλογα), οι επενδυτές αναζητούν στρατηγικές που δεν εξαρτώνται από τη direction της αγοράς, αλλά από τις τάσεις. Και εκεί ακριβώς μπαίνουν τα managed futures: συστηματικές στρατηγικές που «διαβάζουν» την αγορά και τοποθετούνται long ή short σε futures συμβόλαια σε πολλαπλά asset classes.
Το ενδιαφέρον για αυτές τις στρατηγικές αυξάνεται ξανά το 2026, για έναν βασικό λόγο: το μακροοικονομικό περιβάλλον αρχίζει να θυμίζει 2022. Τότε, τόσο οι μετοχές όσο και τα ομόλογα κατέγραψαν ισχυρές απώλειες, ενώ οι managed futures στρατηγικές κατέγραψαν αποδόσεις περίπου +20%. Σε ένα περιβάλλον όπου ο .SPX υποχώρησε σημαντικά και η αγορά ομολόγων βρέθηκε υπό πίεση, οι στρατηγικές αυτές λειτούργησαν ως effective hedge.
Σήμερα, το σκηνικό επαναλαμβάνεται με διαφορετικούς όρους. Ο πόλεμος μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν, η άνοδος των ενεργειακών τιμών και ο κίνδυνος επιστροφής σε ένα καθεστώς τύπου stagflation δημιουργούν ένα περιβάλλον υψηλής μεταβλητότητας και αβεβαιότητας. Αυτό είναι ακριβώς το «γήπεδο» όπου οι managed futures στρατηγικές έχουν ιστορικά πλεονέκτημα.
Σε επίπεδο αγοράς, μιλάμε ακόμη για μικρή κατηγορία. Τα ETF που βασίζονται σε managed futures διαχειρίζονται συνολικά περίπου 6,5 δισ. δολάρια. Ωστόσο, το ενδιαφέρον αυξάνεται και οι εισροές ενισχύονται, κάτι που δείχνει ότι η αγορά αρχίζει να τα αντιμετωπίζει όχι ως niche προϊόν, αλλά ως συμπληρωματικό εργαλείο σε ένα πιο σύνθετο portfolio.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι το iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF (DBMF), το οποίο έχει προσελκύσει σημαντικές εισροές το τελευταίο διάστημα. Το μοντέλο λειτουργίας του βασίζεται σε algo-driven στρατηγικές που παρακολουθούν trends σε αγορές εμπορευμάτων, νομισμάτων, επιτοκίων και μετοχών, χωρίς να δεσμεύονται από μια συγκεκριμένη κατεύθυνση.
Αυτό σημαίνει ότι μπορούν να αποδώσουν τόσο σε ανοδικές όσο και σε πτωτικές αγορές, αρκεί να υπάρχουν καθαρές τάσεις. Και σήμερα, οι τάσεις υπάρχουν: άνοδος ενέργειας, μεταβλητότητα επιτοκίων, γεωπολιτική ένταση, διακυμάνσεις σε νομίσματα.
Το πιο σημαντικό στοιχείο είναι η είσοδος των μεγάλων παικτών. BlackRock, Invesco και Fidelity Investments έχουν ήδη κινηθεί προς την κατεύθυνση δημιουργίας managed futures ETFs. Και αυτό είναι το πιο καθαρό signal ότι η αγορά δεν το βλέπει ως προσωρινό trend, αλλά ως στρατηγική κατηγορία που θα αποκτήσει μεγαλύτερο βάθος.
Η μεγάλη διαφορά σε σχέση με το παρελθόν είναι ότι οι στρατηγικές αυτές έχουν μεταφερθεί από τον χώρο των hedge funds σε πιο προσβάσιμες μορφές, όπως τα ETFs. Αυτό σημαίνει μεγαλύτερη ρευστότητα, μεγαλύτερη διαφάνεια και –κυρίως– δυνατότητα συμμετοχής από ευρύτερο επενδυτικό κοινό.
Ωστόσο, υπάρχει και η άλλη πλευρά. Τα managed futures δεν είναι «μαγικό εργαλείο». Είναι πιο σύνθετα από τα παραδοσιακά ETFs και απαιτούν κατανόηση του τρόπου λειτουργίας τους. Μπορούν να outperform σε περιόδους κρίσης, αλλά μπορούν επίσης να underperform σε περιόδους χαμηλής μεταβλητότητας ή χωρίς ξεκάθαρες τάσεις.
Γι’ αυτό και η τοποθέτηση σε τέτοιες στρατηγικές δεν είναι core allocation, αλλά tactical diversification. Συνήθως, προτείνεται ένα ποσοστό της τάξης του 3%–5% σε ένα συνολικό χαρτοφυλάκιο, ως εργαλείο εξισορρόπησης ρίσκου.
Το βασικό μήνυμα της αγοράς είναι ξεκάθαρο: το 2026 δεν είναι χρονιά για μονοδιάστατες στρατηγικές. Όταν μετοχές και ομόλογα κινούνται ταυτόχρονα αρνητικά, η ανάγκη για εναλλακτικές πηγές απόδοσης γίνεται δομική, όχι επιλογή.
SBC Analysis
Τα managed futures δεν είναι trend.
Είναι απάντηση σε ένα πρόβλημα:
το correlation μεταξύ μετοχών και ομολόγων έχει σπάσει.
Όταν το “safe haven” δεν λειτουργεί, πρέπει να βρεις κάτι που λειτουργεί σε volatility, όχι σε direction.
Εκεί παίζουν αυτά τα εργαλεία.
Αλλά υπάρχει παγίδα: αποδίδουν όταν υπάρχει chaos με τάση.
Αν η αγορά γίνει flat ή «ψευτοήρεμη», καίνε απόδοση.
Άρα δεν είναι για όλους. Είναι για portfolios που θέλουν protection όταν τα πράγματα πάνε στραβά.
Και αυτή τη στιγμή, όλα δείχνουν ότι μπορεί να πάνε.
