Η Morgan Stanley «βλέπει» απότομη σύσφιξη στην αγορά φυσικού αερίου στην Ευρώπη μετά τα μέσα Απριλίου. Οι τιμές στο TTF εκτιμάται ότι θα κινηθούν κοντά στα 90 ευρώ ανά μεγαβατώρα το καλοκαίρι.
Σημαντική ανατροπή στο σκηνικό της ευρωπαϊκής αγοράς φυσικού αερίου προβλέπει η Morgan Stanley, προειδοποιώντας για έντονη ανοδική πίεση στις τιμές μέσα στους επόμενους μήνες. Η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ότι η περίοδος σχετικής ηρεμίας που χαρακτήρισε τον Μάρτιο οδεύει προς το τέλος της, καθώς η προσφορά υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) προς την Ευρώπη αναμένεται να περιοριστεί αισθητά μετά τα μέσα Απριλίου.
Το «κενό» από το Κατάρ και οι προβλέψεις για το TTF
Καθοριστικό στοιχείο στην ανάλυση της Morgan Stanley είναι ο ρόλος των φορτίων LNG από τον Κόλπο, και συγκεκριμένα από το Κατάρ. Σύμφωνα με την τράπεζα, τα τελευταία φορτία που έχουν ήδη δρομολογηθεί προς την Ευρώπη θα έχουν παραδοθεί έως τις 13 Απριλίου. Από εκείνο το σημείο και μετά, η ήπειρος εκτιμάται ότι θα χάσει περίπου το 9% των εισαγωγών LNG τουλάχιστον έως τα μέσα Ιουνίου.
Η απώλεια αυτής της ποσότητας θεωρείται επαρκής για να οδηγήσει σε αισθητή σύσφιξη της αγοράς και σε άνοδο των spot τιμών στο ολλανδικό hub TTF, το βασικό σημείο αναφοράς για την Ευρώπη. Η Morgan Stanley διατηρεί αμετάβλητες τις εκτιμήσεις της για το 2026 και το 2027, τοποθετώντας την τιμή του TTF κοντά στα 90 ευρώ ανά μεγαβατώρα κατά τη θερινή περίοδο.
Για το τρίτο τρίμηνο του 2026, το βασικό σενάριο της τράπεζας προβλέπει μέση τιμή στα 90,2 €/MWh, ενώ για το δεύτερο τρίμηνο η εκτίμηση διαμορφώνεται στα 79,8 €/MWh. Για το τέταρτο τρίμηνο του έτους, η πρόβλεψη ανέρχεται στα 88,7 €/MWh, σκιαγραφώντας μια παρατεταμένη περίοδο σχετικά υψηλών τιμών, παρά την εποχικά χαμηλότερη ζήτηση θέρμανσης.
Από την «άνεση» αποθεμάτων σε φάση μεταβλητότητας
Μέχρι σήμερα, η ευρωπαϊκή αγορά επωφελήθηκε από έναν συνδυασμό παραγόντων: ήπιες καιρικές συνθήκες, χαμηλή ζήτηση από βιομηχανία και νοικοκυριά και απουσία σοβαρών διαταραχών στις ροές LNG. Αυτοί οι παράγοντες συγκράτησαν τις τιμές σε πιο διαχειρίσιμα επίπεδα, επιτρέποντας την αναπλήρωση και διατήρηση σχετικά υψηλών αποθεμάτων στις υπόγειες αποθήκες.
Η Morgan Stanley προειδοποιεί ότι αυτό το «μαξιλάρι» ασφαλείας σταδιακά διαβρώνεται. Η απώλεια ποσοτήτων από το Κατάρ και οι περιορισμένες εναλλακτικές πηγές τροφοδοσίας δημιουργούν ένα κενό στην προσφορά, το οποίο αναμένεται να μεταφραστεί σε άνοδο των spot τιμών και αυξημένη μεταβλητότητα. Η αγορά, σημειώνει η τράπεζα, εισέρχεται σε φάση όπου κάθε γεωπολιτική εξέλιξη στη Μέση Ανατολή ή τεχνικό πρόβλημα σε κρίσιμες υποδομές μπορεί να πυροδοτήσει έντονες διακυμάνσεις.
Επιπτώσεις για Ευρώπη, επιχειρήσεις και καταναλωτές
Η προοπτική παρατεταμένων υψηλών τιμών ενισχύει τις ανησυχίες για το ενεργειακό κόστος στην Ευρώπη ενόψει καλοκαιριού. Οι προμηθευτές ενέργειας θα κληθούν να διαχειριστούν ακριβότερες αγορές χονδρικής, κάτι που ενδέχεται να περάσει σταδιακά στους λογαριασμούς των καταναλωτών, ανάλογα με τη δομή των τιμολογίων και τον βαθμό αντιστάθμισης κινδύνου που έχουν εξασφαλίσει.
Για τη βιομηχανία, ειδικά σε κλάδους έντασης ενέργειας, η άνοδος των τιμών φυσικού αερίου σημαίνει αυξημένο κόστος παραγωγής και πιθανή απώλεια ανταγωνιστικότητας έναντι περιοχών με φθηνότερη ενέργεια. Παράλληλα, οι κυβερνήσεις θα βρεθούν υπό πίεση να επανεξετάσουν μέτρα στήριξης ή φορολογικές παρεμβάσεις, σε μια περίοδο που οι δημοσιονομικοί χώροι είναι ήδη περιορισμένοι.
Η ανάλυση της Morgan Stanley λειτουργεί ως υπενθύμιση ότι, παρά την αποκλιμάκωση από τα ακραία επίπεδα της ενεργειακής κρίσης των προηγούμενων ετών, η ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου παραμένει δομικά ευάλωτη στις εξελίξεις στις χώρες παραγωγής και στις θαλάσσιες οδούς εφοδιασμού.
Σχόλιο 
: Η προειδοποίηση της Morgan Stanley δείχνει ότι η Ευρώπη εξακολουθεί να πληρώνει το τίμημα της εξάρτησης από εισαγόμενο LNG και ευάλωτες γεωπολιτικά διαδρομές. Για τις αγορές ενέργειας και τους ρυθμιστές, το επόμενο διάστημα θα είναι τεστ αντοχής: όποιος έχει θωρακίσει εγκαίρως αποθέματα, συμβόλαια και πολιτικές εξοικονόμησης θα περιορίσει το κόστος· οι υπόλοιποι θα βρεθούν αντιμέτωποι με νέα κύματα ακρίβειας και κοινωνικών πιέσεων.
#MorganStanley #ΦυσικόΑέριο #LNG #Ενέργεια #Ευρώπη
