Η τελευταία έρευνα της Bank of America δείχνει απότομη επιδείνωση του κλίματος για την παγκόσμια οικονομία, με την Ευρώπη στο επίκεντρο. Οι υψηλές τιμές ενέργειας τροφοδοτούν τον φόβο στασιμοπληθωρισμού και παρατεταμένα υψηλών επιτοκίων.
Η νέα έκδοση της έρευνας Fund Manager Survey της Bank of America καταγράφει σαφή στροφή των διεθνών διαχειριστών κεφαλαίων προς ένα πιο απαισιόδοξο σενάριο για την παγκόσμια οικονομία. Η επιβράδυνση της ανάπτυξης, σε συνδυασμό με τη διατήρηση των τιμών του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα, αναζωπυρώνει τους φόβους για περιβάλλον στασιμοπληθωρισμού – τον πιο δυσμενή συνδυασμό για αγορές και πραγματική οικονομία.
Επιδείνωση κλίματος με εστίαση στην Ευρώπη
Σύμφωνα με τα στοιχεία της έρευνας, το 36% των επενδυτών αναμένει επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας στους επόμενους 12 μήνες, ποσοστό που συνιστά τη μεγαλύτερη απαισιοδοξία από τον Αύγουστο. Το κλίμα είναι ακόμη πιο βαρύ για την Ευρώπη: το 25% των συμμετεχόντων προβλέπει επιβράδυνση, ενώ μόλις τον Φεβρουάριο η πλειονότητα προέβλεπε επιτάχυνση της ανάπτυξης. Παρά την επιδείνωση των προοπτικών, τα καθαρά σενάρια ύφεσης παραμένουν μειοψηφικά, με το 79% να θεωρεί απίθανη μια τυπική ύφεση εντός του επόμενου έτους. Αυτό όμως δεν αναιρεί τον κίνδυνο παρατεταμένης ασθενούς ανάπτυξης με επίμονο πληθωρισμό.
Ενέργεια, πληθωρισμός και επιτόκια σε τροχιά πίεσης
Καθοριστικό ρόλο στη διαμόρφωση του κλίματος παίζουν οι τιμές της ενέργειας. Το 61% των διαχειριστών εκτιμά ότι το πετρέλαιο Brent θα διατηρηθεί πάνω από τα 80 δολάρια το βαρέλι έως το τέλος του έτους, εξέλιξη που μεταφράζεται σε αυξημένο κόστος για επιχειρήσεις και καταναλωτές. Αντίστοιχα, το 71% προβλέπει άνοδο του πυρήνα του πληθωρισμού στην Ευρώπη, υπονοώντας ότι οι πιέσεις δεν περιορίζονται μόνο σε τρόφιμα και ενέργεια αλλά επεκτείνονται σε ευρύτερες κατηγορίες τιμών.
Υπό αυτές τις συνθήκες, ο στασιμοπληθωρισμός αναδεικνύεται στο κυρίαρχο μακροοικονομικό σενάριο για το 58% των ερωτηθέντων. Οι αγορές αποτιμούν πλέον μεγαλύτερη πιθανότητα για παρατεταμένα υψηλά επιτόκια και αυξανόμενες αποδόσεις ομολόγων, γεγονός που πιέζει αποτιμήσεις μετοχών και περιορίζει την όρεξη για ρίσκο. Η εικόνα αυτή συνιστά προειδοποίηση για κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες, που καλούνται να ισορροπήσουν ανάμεσα στη στήριξη της ανάπτυξης και τη διατήρηση της αξιοπιστίας στη μάχη κατά του πληθωρισμού.
Σχόλιο 
: Το μήνυμα των διαχειριστών είναι σαφές: η περίοδος «φθηνού χρήματος» έχει τελειώσει και οι αγορές μπαίνουν σε φάση όπου η επιλογή ποιότητας, η διαχείριση κινδύνου και η προσεκτική στάθμιση γεωπολιτικών και ενεργειακών εξελίξεων θα καθορίσουν τις αποδόσεις περισσότερο από την παθητική έκθεση σε δείκτες.
#Oikonomia #Stasimplithorismos #Energeia #Brent #Inflation
