Ο επικεφαλής της Fed Σικάγο Όσταν Γκούλσμπι τονίζει ότι η άνοδος της παραγωγικότητας δεν είναι κατ’ ανάγκη αποπληθωριστική. Η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να ενισχύσει την ανάπτυξη, αλλά και τον κίνδυνο υπερθέρμανσης.
Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στο Σικάγο, Όσταν Γκούλσμπι, έστειλε ένα πιο σύνθετο μήνυμα προς αγορές και επενδυτές: η άνοδος της παραγωγικότητας δεν εγγυάται χαμηλότερο πληθωρισμό. Μιλώντας στο Milken Institute Global Conference στο Λος Άντζελες, υπογράμμισε ότι οι επιπτώσεις της αυξανόμενης παραγωγικότητας στις τιμές και τα επιτόκια παραμένουν αβέβαιες.
Όταν η παραγωγικότητα δεν σημαίνει χαμηλότερες τιμές
Ο Γκούλσμπι τόνισε ότι «ο αντίκτυπος της αυξανόμενης παραγωγικότητας στον πληθωρισμό και τα επιτόκια μπορεί να κινηθεί προς οποιαδήποτε κατεύθυνση». Εξήγησε ότι, θεωρητικά, η υψηλότερη παραγωγικότητα μειώνει το κόστος ανά μονάδα προϊόντος και άρα ασκεί πτωτική πίεση στις τιμές. Ωστόσο, αν τα νοικοκυριά προσδοκούν υψηλότερα μελλοντικά εισοδήματα και αύξηση του πλούτου τους, μπορεί να αυξήσουν άμεσα την κατανάλωση.
Αυτή η πρόσθετη ζήτηση, προειδοποίησε, ενέχει τον κίνδυνο να «υπερθερμάνει» την οικονομία, ιδίως σε μια περίοδο όπου η αγορά εργασίας παραμένει σφιχτή και οι επιχειρήσεις μετακυλίουν εύκολα το αυξημένο κόστος στους καταναλωτές. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η Fed θα μπορούσε να βρεθεί υποχρεωμένη να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλότερα επίπεδα για περισσότερο χρόνο.
Η τεχνητή νοημοσύνη ως διπλή πρόκληση για τη Fed
Ιδιαίτερη αναφορά έκανε στην τεχνητή νοημοσύνη (AI), σημειώνοντας ότι «αν η AI είναι τόσο καλή όσο διαφημίζεται, θα ήταν υπέροχο», αλλά συμπλήρωσε ότι η Fed οφείλει να παραμείνει σε επιφυλακή για σημάδια υπερθέρμανσης. Η AI υπόσχεται άλμα στην παραγωγικότητα, με αυτοματοποίηση διαδικασιών και ενίσχυση της αποδοτικότητας, όμως η ταχεία ενσωμάτωσή της μπορεί να πυροδοτήσει νέο κύκλο επενδύσεων, κατανάλωσης και ανόδου των αποτιμήσεων.
Για τις αγορές, το μήνυμα Γκούλσμπι είναι ότι η «καλή είδηση» της τεχνολογικής προόδου δεν είναι αυτόματα και καλή είδηση για τη νομισματική πολιτική. Η Fed θα σταθμίσει προσεκτικά αν τα κέρδη παραγωγικότητας λειτουργούν ως «μαξιλάρι» κατά του πληθωρισμού ή, αντίθετα, ως καταλύτης για νέα άνοδο τιμών και παρατεταμένα υψηλά επιτόκια.
Σχόλιο 
: Η παρέμβαση Γκούλσμπι λειτουργεί ως προειδοποίηση προς όσους ποντάρουν ότι η τεχνητή νοημοσύνη και η άνοδος της παραγωγικότητας θα επιτρέψουν γρήγορες μειώσεις επιτοκίων. Η Fed δείχνει ότι η επόμενη φάση του πληθωριστικού κύκλου θα κριθεί λιγότερο από τα μοντέλα και περισσότερο από τη συμπεριφορά νοικοκυριών και επιχειρήσεων. Για τους Έλληνες επενδυτές, αυτό σημαίνει παρατεταμένη μεταβλητότητα σε δολάριο, ομόλογα και μετοχές, καθώς η αμερικανική κεντρική τράπεζα επιχειρεί να ισορροπήσει ανάμεσα στην τεχνολογική αισιοδοξία και τον κίνδυνο υπερθέρμανσης.
#Fed #ΗΠΑ #πληθωρισμός #παραγωγικότητα #AI
