Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ προσελκύει ιστορικό ενδιαφέρον, με βιβλίο προσφορών που αγγίζει τα 17 δισ. ευρώ. Στο μετοχικό σχήμα συνωστίζονται κορυφαία διεθνή funds, αλλά και το Ελληνικό Δημόσιο ως στρατηγικός μέτοχος.
Η ΔΕΗ ολοκληρώνει μία από τις πιο εντυπωσιακές αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου που έχουν πραγματοποιηθεί ποτέ από ελληνική επιχείρηση, με το βιβλίο προσφορών να φτάνει τα 16,5 δισ. ευρώ από το εξωτερικό και να αναμένεται να προσεγγίσει συνολικά τα 17 δισ. ευρώ με τη συμμετοχή της εγχώριας αγοράς. Η ζήτηση υπερκάλυψε πάνω από τέσσερις φορές τον στόχο άντλησης 4,25 δισ. ευρώ, σε τιμή διάθεσης 18,63 ευρώ ανά μετοχή.
Οι μεγάλοι διεθνείς παίκτες και η κατανομή
Στο βιβλίο προσφορών καταγράφηκε συμμετοχή ονομάτων-βαρόμετρο για τις διεθνείς αγορές. Η BlackRock, με υπό διαχείριση κεφάλαια 14 τρισ. δολάρια, φέρεται να έχει καταθέσει προσφορές ύψους 600 εκατ. δολαρίων. Η Blackstone, με 1,3 τρισ. δολάρια υπό διαχείριση, εγγράφεται για 300 εκατ. δολάρια, ενώ η Qatar Investment Authority (QIA) τοποθετείται με 400 εκατ. δολάρια.
Ιδιαίτερη βαρύτητα έχει και η συμμετοχή του Capital Group, με προσφορά 900 εκατ. δολαρίων, στοιχείο που αναβαθμίζει το προφίλ της αύξησης. Στο μέτωπο των hedge funds, τραπεζικές πηγές αναφέρουν την Covalis Capital, εξειδικευμένο επενδυτή σε ενεργειακά utilities με έδρα το Λονδίνο, η οποία φέρεται να έχει εγγραφεί για 300 εκατ. ευρώ.
Παρά το τεράστιο ενδιαφέρον, τα κεφάλαια αυτά δεν μπορούν να ικανοποιηθούν πλήρως, καθώς η ΔΕΗ έχει θέσει «ταβάνι» στα 4,25 δισ. ευρώ. Από αυτό το ποσό, περίπου 1,42 δισ. ευρώ αντιστοιχούν στο Ελληνικό Δημόσιο, που διατηρεί ποσοστό καταστατικής μειοψηφίας 33,4%, και 1,2 δισ. ευρώ στο CVC Capital, εκτός αν τελικά λάβει μικρότερο όγκο για να διευκολυνθεί η είσοδος άλλων επενδυτών.
Έτσι, απομένουν περίπου 1,63 δισ. ευρώ να μοιραστούν σε anchor investors, αμερικανικά κεφάλαια και Έλληνες θεσμικούς. Από αυτό το υπόλοιπο, το 85% (περί τα 1,38 δισ. ευρώ) θα κατευθυνθεί σε ξένους επενδυτές και το 15% (244 εκατ. ευρώ) σε ελληνικά χαρτοφυλάκια. Η τελική κατανομή θα αποφασιστεί με το κλείσιμο του βιβλίου προσφορών και θα οριστικοποιηθεί με την allocation της 21ης Μαΐου.
Η «επόμενη μέρα»: επενδυτικό σχέδιο 24 δισ. και Giga AI Factory
Με την ολοκλήρωση της ΑΜΚ, η ΔΕΗ βγαίνει στην επόμενη φάση με «γεμάτες τσέπες», έχοντας κλείσει το χρηματοδοτικό της κενό και περνώντας στην υλοποίηση ενός επενδυτικού προγράμματος ύψους 24 δισ. ευρώ. Κεντρικό στοιχείο του νέου αφηγήματος αποτελεί το Giga AI Factory στην Κοζάνη, επένδυση αρχικού ύψους 1,2 δισ. ευρώ και ισχύος 300 MW, η οποία λειτούργησε ως ισχυρό δέλεαρ για αμερικανικά κεφάλαια.
Η διοίκηση βρίσκεται, σύμφωνα με τις πληροφορίες, σε προχωρημένες συνομιλίες με δύο αμερικανικούς κολοσσούς, ενώ παράλληλα προετοιμάζει την επέκταση σε Κεντρική Ευρώπη – Σλοβενία, Ουγγαρία, Πολωνία – με έργα σε ΑΠΕ και μπαταρίες, την τριπλάσια ενίσχυση των «πράσινων» επενδύσεων στη Ρουμανία και πιθανή είσοδο στην προμήθεια ρεύματος στην Ιταλία.
Το στοίχημα είναι απαιτητικό: ταυτόχρονη εκτέλεση μεγάλου αριθμού έργων σε πολλές χώρες, σε αγορές με έντονο ανταγωνισμό και σημαντικούς κινδύνους κόστους και εφοδιαστικής αλυσίδας. Ωστόσο, η ΝΑ Ευρώπη παρουσιάζει ιδιαίτερα ελκυστικά θεμελιώδη: υψηλές τιμές χονδρικής, αναμενόμενο υπερδιπλασιασμό της εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ έως το 2035 στα 180 GW και απόσυρση 69 GW παλαιών μονάδων άνθρακα και αερίου.
Η γεωγραφική διασπορά – από την Πολωνία έως την Ελλάδα και την Ιταλία – λειτουργεί ως φυσικό hedging μεταξύ αιολικής ενέργειας Βορρά και ηλιακής ενέργειας Νότου, περιορίζοντας τον κίνδυνο. Παράλληλα, η Ουκρανία ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας επιτείνει τη στενότητα προσφοράς στην περιοχή, ενισχύοντας τις τιμές και κατ’ επέκταση τις αποδόσεις νέων επενδύσεων, σε μια περίοδο που η ζήτηση ρεύματος αναμένεται να εκτοξευθεί λόγω ανάπτυξης, data centers και εφαρμογών AI.
Σχόλιο 
: Η ΑΜΚ της ΔΕΗ λειτουργεί ως τεστ ωριμότητας για την ελληνική αγορά: προσελκύει κεφάλαια παγκόσμιας κλάσης, αλλά ταυτόχρονα ανεβάζει δραματικά τον πήχη εκτέλεσης. Η εταιρεία μετατρέπεται από εγχώριο utility σε περιφερειακό ενεργειακό παίκτη υψηλής τεχνολογίας· αν καταφέρει να υλοποιήσει έγκαιρα και χωρίς υπερβάσεις το φιλόδοξο επενδυτικό της πλάνο, θα αναδιαμορφώσει όχι μόνο το προφίλ της ίδιας, αλλά και τον ενεργειακό χάρτη της ΝΑ Ευρώπης.
#ΔΕΗ #ΑΜΚ #επενδύσεις #ενέργεια #ΧΑ
