Η HSBC αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για κερδοφορία και αποτιμήσεις των ελληνικών συστημικών τραπεζών, ποντάροντας σε παρατεταμένα υψηλότερα επιτόκια. Οι τιμές στόχοι δείχνουν περιθώρια ανόδου και προοπτική ενισχυμένων μερισμάτων.
Η προοπτική διατήρησης υψηλότερων επιτοκίων στην Ευρωζώνη αλλάζει ξανά το αφήγημα για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, με την HSBC να τον τοποθετεί εκ νέου στο επίκεντρο των επενδυτικών της επιλογών. Ο διεθνής οίκος βλέπει ισχυρότερη κερδοφορία, αυξημένα μερίσματα και σημαντικά περιθώρια ανόδου στις αποτιμήσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, διατηρώντας σύσταση «αγορά» για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς.
Σενάριο επιτοκίων και επίδραση στα κέρδη
Κρίσιμο στοιχείο της νέας ανάλυσης είναι η αναθεωρημένη υπόθεση για την πορεία των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Η HSBC εκτιμά πλέον αυξήσεις συνολικού ύψους 75 μονάδων βάσης στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, με σημαντική αντιστροφή αυτής της κίνησης από τα μέσα του 2027 και μετά. Για τις ελληνικές τράπεζες, των οποίων οι ισολογισμοί παραμένουν ιδιαίτερα ευαίσθητοι στα επιτόκια λόγω φθηνής χρηματοδότησης από καταθέσεις και δανειακών χαρτοφυλακίων κυμαινόμενου επιτοκίου, το σενάριο αυτό μεταφράζεται σε ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους.
Σε αυτό το πλαίσιο, ο οίκος αυξάνει κατά μέσο όρο τις προβλέψεις του για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 3% για το 2026 και κατά 5% για το 2027, διατηρώντας σχεδόν αμετάβλητες τις εκτιμήσεις για το 2028. Παράλληλα, οι εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους αναβαθμίζονται κατά 2% για το 2026 και κατά 4% για το 2027, με τις μεγαλύτερες θετικές αναθεωρήσεις να αφορούν την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς.
Νέες τιμές στόχοι και μήνυμα προς τους επενδυτές
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, η HSBC στέλνει σαφές μήνυμα ότι ο κλάδος διατηρεί ελκυστικά περιθώρια ανόδου. Για την Τράπεζα Πειραιώς, η τιμή στόχος αυξάνεται στα 12,10 ευρώ, αντανακλώντας τη μεγαλύτερη αναβάθμιση στις προσδοκίες κερδοφορίας. Για την Eurobank, η τιμή στόχος ανεβαίνει στα 4,80 ευρώ, ενώ για την Εθνική Τράπεζα παραμένει στα 18,45 ευρώ και για την Alpha Bank στα 4,85 ευρώ.
Η σταθερή σύσταση «αγορά» σε όλες τις συστημικές τράπεζες, σε συνδυασμό με την αναθεώρηση προς τα πάνω των εκτιμήσεων για κέρδη και έσοδα από τόκους, επιβεβαιώνει ότι οι διεθνείς οίκοι θεωρούν τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο βασικό παίκτη στο επενδυτικό story της χώρας. Η προσδοκία για αυξημένα μερίσματα, πάνω σε βελτιωμένα κεφαλαιακά μαξιλάρια και περιορισμένη πίεση από νέα κόκκινα δάνεια, ενισχύει περαιτέρω την επενδυτική ελκυστικότητα των μετοχών.
Σχόλιο 
: Η νέα ανάλυση της HSBC επιβεβαιώνει ότι το αφήγημα «higher for longer» στα επιτόκια λειτουργεί αυτή τη φορά υπέρ των ελληνικών τραπεζών, μετατρέποντας την ευαισθησία τους στο κόστος χρήματος σε καταλύτη κερδοφορίας. Για τους επενδυτές, το μήνυμα είναι ότι ο κλάδος παραμένει κεντρικός μοχλός απόδοσης στο ελληνικό χρηματιστήριο, με τον κίνδυνο να εστιάζεται πλέον λιγότερο σε ποιότητα ενεργητικού και περισσότερο στο πόσο θα αντέξει η οικονομική δραστηριότητα ένα παρατεταμένα ακριβό ευρώ.
#HSBC #Τράπεζες #ΕλληνικήΟικονομία #Επιτόκια #ΕΚΤ
