Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών προχωρά σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 530 εκατ. €, για να στηρίξει την ΑΜΚ του ΑΔΜΗΕ και ένα επενδυτικό πρόγραμμα 6 δισ. €. Η κίνηση εντάσσει εκ νέου τα δίκτυα μεταφοράς στο επίκεντρο της εγχώριας και ευρωπαϊκής ενεργειακής μετάβασης.
Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών ανοίγει νέο κεφάλαιο χρηματοδότησης για τις ελληνικές ενεργειακές υποδομές, δρομολογώντας αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 530 εκατ. €. Τα κεφάλαια προορίζονται για τη συμμετοχή της εταιρείας, αναλογικά με το ποσοστό της, στην αύξηση 1 δισ. € του ΑΔΜΗΕ, που αποτελεί τον κορμό του στρατηγικού σχεδίου 2026-2029 με προγραμματισμένες επενδύσεις περίπου 6 δισ. €.
Η συναλλαγή έρχεται σε μια συγκυρία όπου ο κλάδος ενέργειας κυριαρχεί στο Χρηματιστήριο Αθηνών, μετά την επιτυχημένη αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, επιβεβαιώνοντας ότι το επενδυτικό αφήγημα της χώρας μετατοπίζεται από τη διαχείριση κρίσεων στην ενίσχυση κρίσιμων υποδομών.
Πώς θα γίνει η αύξηση και ποιος βάζει τα χρήματα
Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών σχεδιάζει τη διάθεση νέων μετοχών μέσω συνδυασμένης προσφοράς: δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα και ιδιωτικής τοποθέτησης σε θεσμικούς επενδυτές του εξωτερικού. Η τιμή διάθεσης θα προκύψει από βιβλίο προσφορών, με την εταιρεία να ζητά από τη γενική συνέλευση την κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης.
Παρά την κατάργηση των δικαιωμάτων, προβλέπεται μηχανισμός προτεραιότητας για τους υφιστάμενους μετόχους που θα συμμετάσχουν στην ελληνική δημόσια προσφορά, ώστε να μπορούν να διατηρήσουν το ποσοστό τους. Στη διεθνή προσφορά, η κατανομή θα γίνει κατά διακριτική ευχέρεια της εταιρείας, με κριτήρια όπως η συμπεριφορά και η δέσμευση των επενδυτών.
Καθοριστικό ρόλο στη δομή της συναλλαγής έχει η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, ο φορέας που ελέγχεται από το Ελληνικό Δημόσιο. Έχει γνωστοποιήσει ότι διαθέτει τις απαραίτητες εγκρίσεις και χρηματοδότηση για να διατηρήσει τουλάχιστον το 51,12% στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών μετά την αύξηση, ενώ δηλώνει έτοιμη να καλύψει τυχόν αδιάθετες μετοχές, ώστε να διασφαλιστεί η πλήρης χρηματοδότηση της συμμετοχής στην ΑΜΚ του ΑΔΜΗΕ.
Το επενδυτικό σχέδιο των 6 δισ. € και η διπλή Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση
Ο ΑΔΜΗΕ, ως διαχειριστής του συστήματος μεταφοράς υψηλής τάσης, βρίσκεται στο κέντρο της ενεργειακής μετάβασης. Το δίκτυό του, αποτελούμενο από εναέριες γραμμές, υπόγεια και υποβρύχια καλώδια στα 400 και 150 kV, είναι η ραχοκοκαλιά της ηλεκτροδότησης της χώρας και ο αγωγός μέσω του οποίου ενσωματώνονται οι νέες μονάδες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και αποθήκευσης.
Το στρατηγικό σχέδιο 2026-2029 προβλέπει κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου 6 δισ. €, με στόχο την επέκταση και αναβάθμιση του συστήματος, σύμφωνα με το Δεκαετές Πρόγραμμα Ανάπτυξης Δικτύου. Κεντρικά έργα είναι οι νησιωτικές διασυνδέσεις (Δωδεκάνησα, Βόρειο Αιγαίο) και η δεύτερη διασύνδεση Ελλάδας–Ιταλίας, που ενισχύουν τόσο την ασφάλεια εφοδιασμού όσο και το διασυνοριακό εμπόριο ηλεκτρικής ενέργειας.
Η διοίκηση του ΑΔΜΗΕ στοχεύει στον διπλασιασμό της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης έως το 2029, από 3,3 δισ. € το 2025, στοιχείο κρίσιμο για τα μελλοντικά ρυθμιζόμενα έσοδα. Για το 2026, ο στόχος EBITDA τοποθετείται στα 350-380 εκατ. € (έναντι 305 εκατ. € το 2025) και τα καθαρά κέρδη στα 165-185 εκατ. € (έναντι 130 εκατ. €), με υψηλούς σύνθετους ετήσιους ρυθμούς ανάπτυξης.
Μερίσματα, αποτίμηση και το σήμα προς τους επενδυτές
Παρά το αυξημένο επενδυτικό πρόγραμμα, ο ΑΔΜΗΕ σχεδιάζει να διατηρήσει ποσοστό διανομής μερίσματος περίπου 50% προς τους μετόχους του. Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, με τη σειρά της, στοχεύει σε διανομή κοντά στο 100% των διανεμητέων κερδών, διατηρώντας τον χαρακτήρα της ως οχήματος απόδοσης για τους μετόχους που επιθυμούν έκθεση στα δίκτυα μεταφοράς.
Αυτό το διπλό σχήμα –υψηλές επενδύσεις με ταυτόχρονη διατήρηση σημαντικών μερισματικών ροών– προσελκύει θεσμικούς επενδυτές που αναζητούν μακροπρόθεσμη προβλεψιμότητα σε ρυθμιζόμενες υποδομές. Η συμμετοχή διεθνών επενδυτικών οίκων ως συντονιστών και αναδόχων στη συναλλαγή ενισχύει τη διασύνδεση της ελληνικής αγοράς με το ευρωπαϊκό κεφάλαιο υποδομών.
Θεσμική αρχιτεκτονική: Δημόσιο, State Grid και εταιρική διακυβέρνηση
Η μετοχική σύνθεση του ΑΔΜΗΕ μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου παραμένει αμετάβλητη: 51% στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, 25% στη ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ και 24% στη State Grid Europe Limited. Το σχήμα αυτό συνδυάζει τον έλεγχο από το Ελληνικό Δημόσιο με τη συμμετοχή στρατηγικού επενδυτή από την Κίνα και την πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές μέσω της εισηγμένης εταιρείας συμμετοχών.
Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η συμμετοχή τρίτων χωρών σε κρίσιμες ενεργειακές υποδομές βρίσκεται υπό αυστηρότερο θεσμικό έλεγχο, τόσο από πλευράς ασφάλειας δικτύων όσο και γεωπολιτικού ρίσκου. Η διατήρηση της πλειοψηφίας από το Δημόσιο και η σαφής ρύθμιση του ρόλου κάθε μετόχου συνιστούν κεντρικό στοιχείο της θεσμικής ισορροπίας του σχήματος.
Η σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης για την έγκριση της αύξησης και την παροχή εξουσιοδότησης στο διοικητικό συμβούλιο υπογραμμίζει τον ρόλο της εταιρικής διακυβέρνησης σε μια συναλλαγή που αφορά όχι μόνο τους μετόχους, αλλά και μια κρίσιμη εθνική υποδομή.
Σχόλιο 
: Η αύξηση κεφαλαίου της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών εντάσσει τα ελληνικά δίκτυα μεταφοράς στο ίδιο επενδυτικό κάδρο με τις μεγάλες ευρωπαϊκές υποδομές ενέργειας. Για την ελληνική αγορά, σηματοδοτεί ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών αποκτά σταδιακά ρόλο πλατφόρμας χρηματοδότησης της ενεργειακής μετάβασης, όχι μόνο για παραγωγούς αλλά και για διαχειριστές δικτύου. Για τους επενδυτές, η πρόκληση είναι η αποτίμηση του συνδυασμού υψηλών επενδύσεων, ρυθμιζόμενης απόδοσης και ισχυρής κρατικής παρουσίας, σε ένα περιβάλλον όπου η Ευρώπη αναζητά ενεργειακή αυτονομία και ανθεκτικότητα στα δίκτυα.
#ΑΔΜΗΕ #ΑΔΜΗΕΣυμμετοχών #ΑύξησηΜετοχικούΚεφαλαίου #Ενέργεια #ΔίκτυαΜεταφοράς
