Η αγορά πετρελαίου βρέθηκε τους τελευταίους μήνες αντιμέτωπη με ένα παράδοξο: παρά τη διακοπή σημαντικού μέρους της παγκόσμιας προσφοράς λόγω της κρίσης στον Περσικό Κόλπο, οι τιμές δεν εκτοξεύθηκαν στα επίπεδα που πολλοί ανέμεναν. Το ερώτημα που κυριαρχεί πλέον είναι απλό — τι απορρόφησε το σοκ.
Η απάντηση φαίνεται να βρίσκεται στην Κίνα.
Η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου λειτουργεί ως «αθόρυβος ρυθμιστής» της αγοράς, περιορίζοντας τη ζήτηση και αξιοποιώντας τα αποθέματά της με τρόπο που καθυστερεί την εκδήλωση της κρίσης. Η πτώση των κινεζικών εισαγωγών πετρελαίου — έως και 20% σε μηνιαία βάση — σε συνδυασμό με τη χρήση στρατηγικών αποθεμάτων δημιουργεί έναν μηχανισμό απορρόφησης που κρατά την αγορά σε ισορροπία.
Η εικόνα αυτή αλλάζει την αφήγηση.
Αντί για ένα άμεσο supply shock που οδηγεί σε εκτίναξη τιμών, βλέπουμε μια πιο σύνθετη προσαρμογή όπου η ζήτηση μειώνεται, τα αποθέματα χρησιμοποιούνται και οι αγορές βρίσκουν εναλλακτικές διαδρομές.
Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι το πρόβλημα έχει λυθεί.
Το αντίθετο.
Η αγορά λειτουργεί με περιορισμένα περιθώρια ασφαλείας. Τα παγκόσμια αποθέματα κινούνται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, ενώ αναλυτές προειδοποιούν ότι πλησιάζουμε σε «σημείο καμπής», όπου οποιαδήποτε νέα διαταραχή μπορεί να οδηγήσει σε απότομη άνοδο τιμών.
Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι αυτό το σημείο θα μπορούσε να εμφανιστεί μέσα στον Ιούνιο ή να μετατεθεί προς τον Ιούλιο, εφόσον η Κίνα συνεχίσει να απορροφά μέρος του σοκ μέσω των αποθεμάτων της. Με άλλα λόγια, η κρίση δεν αποφεύγεται — καθυστερεί.
Το πρόβλημα είναι ότι τα «μαξιλάρια» της αγοράς εξαντλούνται.
Στρατηγικά αποθέματα έχουν ήδη χρησιμοποιηθεί, οι εναλλακτικές ροές έχουν ενεργοποιηθεί και οι χώρες έχουν προσαρμόσει την κατανάλωσή τους. Όμως αυτά είναι προσωρινά μέτρα. Όταν εξαντληθούν, η αγορά θα εκτεθεί πλήρως στο πραγματικό μέγεθος της προσφοράς και της ζήτησης.
Σε αυτό το σημείο, ο κίνδυνος είναι διπλός.
Από τη μία πλευρά, υπάρχει το ενδεχόμενο απότομης ανόδου τιμών λόγω έλλειψης αποθεμάτων. Από την άλλη, υπάρχει ο κίνδυνος «panic buying», όπου οι αγορές αντιδρούν υπερβολικά, εντείνοντας τη μεταβλητότητα.
Ωστόσο, υπάρχει και μια πιο αισιόδοξη ανάγνωση.
Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η αγορά αποδεικνύεται πιο ανθεκτική από ό,τι αναμενόταν. Οι χώρες προσαρμόζουν τις εισαγωγές τους, αναζητούν νέους προμηθευτές και διαχειρίζονται τη ζήτηση πιο αποτελεσματικά. Το παράδειγμα της Νότιας Κορέας, που στράφηκε σε εναλλακτικές πηγές προμήθειας, δείχνει ότι η αγορά διαθέτει μεγαλύτερη ευελιξία από ό,τι πιστευόταν.
Η μεγάλη εικόνα είναι ξεκάθαρη:
η κρίση δεν έχει εκδηλωθεί πλήρως
η αγορά αντέχει — προς το παρόν
και η Κίνα λειτουργεί ως βασικός σταθεροποιητής
Αλλά αυτή η ισορροπία δεν είναι μόνιμη.
Όσο τα αποθέματα μειώνονται και η γεωπολιτική ένταση παραμένει, η πιθανότητα απότομης μεταβολής αυξάνεται.
SBC Σχόλιο: Η αγορά πετρελαίου δεν απέφυγε την κρίση — την ανέβαλε. Και όταν μια κρίση καθυστερεί, συνήθως επιστρέφει πιο έντονη.SEO Title: Πετρέλαιο: Η Κίνα αποτρέπει την κρίση – Πόσο θα αντέξει η αγορά
