Ο δεύτερος γύρος πληθωρισμού βρίσκεται στο επίκεντρο της συζήτησης στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με την Κριστίν Λαγκάρντ να δηλώνει ότι προς το παρόν δεν έχει εκδηλωθεί. Η διατήρηση των επιτοκίων σταθερών και η έμφαση στα εισερχόμενα στοιχεία δείχνουν μια ΕΚΤ που επιλέγει την υπομονή αντί για μια ακόμη προληπτική σύσφιξη.
Ο δεύτερος γύρος πληθωρισμού βρίσκεται πλέον στο κέντρο της στρατηγικής της ΕΚΤ, καθώς η Φρανκφούρτη προσπαθεί να διαπιστώσει αν οι μισθολογικές αυξήσεις και οι τιμολογιακές αποφάσεις των επιχειρήσεων θα αναζωπυρώσουν τις πιέσεις στις τιμές. Η Κριστίν Λαγκάρντ ξεκαθάρισε ότι, με βάση τα μέχρι τώρα στοιχεία, η μετάδοση από την αρχική ενεργειακή κρίση στην ευρύτερη οικονομία παραμένει περιορισμένη.
Υπάρχει πράγματι δεύτερος γύρος πληθωρισμού στην Ευρωζώνη;
Η έννοια του «δεύτερου γύρου πληθωρισμού» αφορά τη φάση όπου οι αρχικές αυξήσεις τιμών –κυρίως σε ενέργεια και τρόφιμα– ενσωματώνονται σε μισθούς και σε γενικευμένες ανατιμήσεις υπηρεσιών. Μέχρι στιγμής, η ΕΚΤ εκτιμά ότι οι μισθολογικές συμφωνίες, αν και αυξημένες, δεν έχουν οδηγήσει σε σπιράλ μισθών-τιμών που θα απειλούσε τη μεσοπρόθεσμη σταθερότητα.
Η ομόφωνη απόφαση για διατήρηση των επιτοκίων, με ορισμένους όμως κεντρικούς τραπεζίτες να θέτουν θέμα νέας αύξησης, αποκαλύπτει ένα Διοικητικό Συμβούλιο σε φάση προσεκτικής ισορροπίας. Από τη μία, η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας λειτουργεί αποπληθωριστικά· από την άλλη, η ΕΚΤ φοβάται ότι μια πρόωρη χαλάρωση στάσης θα μπορούσε να ενθαρρύνει πιο επιθετικές μισθολογικές απαιτήσεις.
Πώς διαβάζεται η στάση της ΕΚΤ από τις αγορές και τις κυβερνήσεις;
Η επιλογή της αναμονής, με έμφαση στην παρακολούθηση των επόμενων στοιχείων, στέλνει στις αγορές το μήνυμα ότι ο κύκλος αυξήσεων επιτοκίων βρίσκεται κοντά στο ανώτατο σημείο του, αλλά δεν έχει κλείσει οριστικά. Αυτό περιορίζει τις προσδοκίες για περαιτέρω σημαντική άνοδο του κόστους δανεισμού, χωρίς όμως να ανοίγει την πόρτα για άμεσες μειώσεις.
Για τις κυβερνήσεις της Ευρωζώνης, η στάση αυτή μεταφράζεται σε πίεση για δημοσιονομική πειθαρχία και στοχευμένη στήριξη, ώστε να μη συντηρούνται πληθωριστικές εστίες μέσω γενικευμένων επιδοτήσεων ή μισθολογικών παρεμβάσεων. Η ΕΚΤ ουσιαστικά υπενθυμίζει ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού δεν μπορεί να δοθεί μόνο με νομισματική πολιτική, αλλά απαιτεί και συνεπή δημοσιονομικό σχεδιασμό.
Τι σημαίνει για την ελληνική οικονομία
Για την Ελλάδα, η διατήρηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στα σημερινά επίπεδα σημαίνει σταθεροποίηση, έστω σε υψηλό σημείο, του κόστους δανεισμού για κράτος, επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Αυτό αφήνει ένα στενό αλλά υπαρκτό παράθυρο για επενδύσεις, υπό την προϋπόθεση ότι ο δεύτερος γύρος πληθωρισμού δεν θα αναγκάσει την ΕΚΤ σε νέα σύσφιξη.
Η ελληνική αγορά εργασίας, με αυξανόμενη ζήτηση σε συγκεκριμένους κλάδους και πιέσεις για υψηλότερους μισθούς, θα βρεθεί στο μικροσκόπιο των ευρωπαϊκών θεσμών ως πιθανός αγωγός δευτερογενών πληθωριστικών πιέσεων. Η πρόκληση για την οικονομική πολιτική στην Αθήνα είναι να επιτρέψει τη βελτίωση των πραγματικών εισοδημάτων χωρίς να τροφοδοτήσει έναν νέο γύρο ανατιμήσεων σε υπηρεσίες, ενοίκια και εγχώρια προϊόντα.
Σχόλιο 
: Η σημερινή στάση της ΕΚΤ δίνει χρόνο στην Ελλάδα να «κλειδώσει» χρηματοδοτήσεις και να επιταχύνει επενδυτικά σχέδια πριν οριστικοποιηθεί η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής για το 2025. Ωστόσο, η ισορροπία ανάμεσα σε μισθολογικές αυξήσεις, ανταγωνιστικότητα και τιμές θα καθορίσει αν η χώρα θα επωφεληθεί από τη σταθεροποίηση ή θα βρεθεί αντιμέτωπη με νέο κύκλο περιοριστικής πολιτικής.
Διαβάστε επίσης:
ΕΚΤ: Η Λαγκάρντ κλείνει τα σενάρια αποχώρησης έως το 2027
ΕΚΤ πατά φρένο στα επιτόκια, επιταχύνεται το ενεργειακό ρίσκο
#ΕΚΤ #Πληθωρισμός #Ευρωζώνη #Επιτόκια #Ελληνικήοικονομία
